¿Por qué Amazon, Microsoft y Netflix representan un riesgo para el mercado de valores?

El estrecho liderazgo del mercado y la aglomeración de inversores en acciones tecnológicas fueron las principales preocupaciones en 2017. Al entrar en 2018, dadas las valiosas valoraciones de las acciones tecnológicas y su gran éxito en 2017, varios estrategas del mercado recomendaron que los inversores abandonaran el sector. No obstante, más del 55% de la ganancia en el índice S&P 500 (SPX) para el año hasta la fecha hasta el 20 de febrero fue impulsada por solo cuatro gigantes tecnológicos, según el análisis de los índices D& Jones de S&P para The Wall Street Journal. Estos son Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft Corp. (MSFT), Netflix Inc. (NFLX) y Nvidia Corp. (NVDA).

Sus respectivas contribuciones fueron del 27%, 13%, 8% y 7%, por las mismas fuentes. "Cuando ves a Netflix o Amazon liderando, no es necesariamente una gran señal de confianza de los inversores, ya que sabes que esos nombres siempre pueden generar crecimiento sin importar lo que esté sucediendo", es lo que Jack Ablin, socio fundador y director de inversiones de Cresset Wealth Los asesores le dijeron al Journal.

^ Datos SPX por YCharts

Predicciones que salieron mal

En un contexto de una economía estadounidense y global fuerte, con un aumento de las previsiones de crecimiento del PIB en los últimos meses, se esperaba que las acciones cíclicas económicamente sensibles lideren el mercado en 2018. Estos incluyen fabricantes, compañías de energía, bancos, productores de materias primas y materiales básicos. proveedores, señala el Diario.

Los bancos constituyen el único grupo entre estos que ha sido líder. El Índice de Sector Selecto de Finanzas (IXM) ha avanzado un 4.0% para el año hasta la fecha hasta el 23 de febrero, según los Índices Dow Jones de S&P, superando la ganancia del 2.8% para el S&P 500.

Sin embargo, el Índice de Sector de Selección de Materiales (IXB) ha aumentado solo un 1.2%. Las industrias se habían disparado tras las elecciones de 2016 basadas en el programa de gasto masivo en infraestructura defendido por el presidente Trump. Como este programa se ha estancado, también lo han hecho estas acciones. Organizaron una manifestación a fines de 2017, pero se han enfriado desde entonces. El Índice de Sector Industrial Selecto (IXI) ha ganado 2.5% en lo que va del año. (Para más información, vea también: 6 acciones que aumentarán con la economía global) .

Detractores de gran valor

Las acciones energéticas se han visto particularmente afectadas en 2018. Solo dos de ellas, Exxon Mobil Corp. (XOM) y Chevron Corp. (CVX), se llevaron aproximadamente el 12% del avance del S&P 500 hasta el 20 de febrero, según los índices Sow y Dow Jones. el periódico. Completando los cinco mayores inconvenientes en el S&P 500 hasta esa fecha fueron Procter & Gamble Co. (PG), Johnson & Johnson (JNJ) y General Electric Co. (GE). Estos tres colectivamente eliminaron alrededor del 16% del índice, agrega el Journal.

El fabuloso cuarteto

Estas son las cifras de rendimiento de las cuatro grandes acciones tecnológicas mencionadas anteriormente, para el año hasta la fecha hasta el 23 de febrero, según Yahoo Finance:

• Amazon: + 28.3% YTD, 97.47 adelante P / E
• MIcrosoft: + 10.0% YTD, 23.93 adelante P / E
• Netflix: + 49.0%, 67.60 hacia adelante P / E
• Nvidia: + 27.2% YTD, 33.87 adelante P / E

Oficialmente, Amazon y Netflix se clasifican como acciones de consumo discrecional, indica el Journal. El índice P / E adelantado para el sector de tecnología S&P 500 era 18.2 veces las ganancias al 15 de febrero, frente a poco más de 10 en 2011, según los cálculos de Yardeni Research Inc.

Las acciones de FAANG impulsaron el mercado en 2017, pero los componentes Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL) y la empresa matriz de Google Alphabet Inc. (GOOGL) se han quedado atrás en Amazon y Netflix en 2018 debido a los informes de ganancias mixtas y al mayor escrutinio regulatorio., dice el diario. No obstante, los tres han tenido un desempeño mucho mejor que el S&P 500, un aumento de 3.9%, 4.1% y 7.1%, respectivamente, para el año hasta la fecha hasta el 23 de febrero.

Datos de la relación NFLX PE (avance 1 año) por YCharts

La tecnología extiende el dominio

El S&P 500 Information Technology Index (S5INFT) subió un 36, 9% en 2017 y ha ganado un 7, 5% hasta ahora en 2018, hasta el 23 de febrero, según los índices D& Jones de S&P. Las cifras respectivas para el S&P 500 completo fueron 19.4% en 2017 y 2.8% para el año hasta la fecha 2018.

Por lo tanto, la proporción de ganancias de acciones tecnológicas con respecto al avance para el mercado en general ha aumentado de 1.9 veces en 2017 a 2.7 veces en 2018. Mientras tanto, el Índice Discrecional del Consumidor S&P 500 (S5COND) ha aumentado 7.2% para el año fecha 2018, impulsada casi en su totalidad por el rendimiento de Amazon y Netflix, según los datos presentados por el Journal.

Otra forma de ver la situación es notar que, según el Journal, el sector tecnológico en su conjunto representó el 75% del aumento en el S&P 500 para el año hasta la fecha hasta el 20 de febrero. Reclasifique Amazon y Netflix del consumidor discrecional para la tecnología de la información, y la tecnología representó un asombroso 110% de ese avance. Como resultado, todos los demás componentes del índice se combinaron para reducir su valor en un 10%. Las finanzas, el cuidado de la salud y los industriales aumentaron, los materiales fueron neutrales, mientras que las telecomunicaciones, los servicios públicos, los bienes raíces, la energía y los bienes de consumo disminuyeron.

Buenas noticias, malas noticias

No obstante, los alcistas señalan que la temporada de ganancias del cuarto trimestre se perfila como una de las mejores de la historia. Más de la mitad de las empresas que han informado hasta ahora están superando las estimaciones de EPS por consenso. Además, las sorpresas positivas de ganancias que superaron las previsiones se están encontrando con reacciones moderadas entre los inversores. Quizás las expectativas sobre las ganancias finalmente se estén alineando con la realidad. Del mismo modo, los anuncios de ganancias que no cumplen los pronósticos también se encuentran con una calma inusual. (Para más información, vea también: Por qué los grandes inversores en acciones son bajistas a pesar de la concentración ).

Por otro lado, el mayor dominio de las acciones tecnológicas en general, y esos cuatro líderes en particular, sugieren que el mercado puede estar en una situación precaria. Si esas acciones se tambalean por cualquier razón, enviando el S&P 500 a la baja, eso puede provocar una estampida general hacia las salidas, particularmente entre los inversores en fondos indexados y ETF. Mientras tanto, el Índice de Ansiedad de Investopedia (IAI) está registrando niveles extremadamente altos de preocupación sobre los mercados de valores entre nuestros millones de lectores en todo el mundo. (Para más información, vea también: 6 fuerzas que pueden empujar el mercado de valores a la baja ).