Por qué BBA LIBOR fue reemplazado por ICE LIBOR

La tasa de oferta interbancaria de Londres, conocida comúnmente por su acrónimo LIBOR, es la tasa de referencia más importante del mundo que se utiliza ampliamente como tasa de referencia para instrumentos financieros y productos crediticios por un total de cientos de billones de dólares en todo el mundo. El LIBOR, una tasa de usos múltiples, establece la base para el préstamo de fondos no garantizados a corto plazo entre grandes bancos en el mercado interbancario, así como para calcular la tasa de interés en todo el mundo sobre diferentes tipos de préstamos. Hasta el 31 de enero de 2014, el LIBOR tenía el prefijo BBA, conocido como BBA LIBOR, tal como lo administraba la Asociación de Banqueros Británicos (BBA). Sin embargo, el 1 de febrero de 2014, Intercontinental Exchange Benchmark Administration Limited se hizo cargo de la administración de la LIBOR, cambiándola a la ICE LIBOR.

Orígenes

El origen del LIBOR se remonta a fines de la década de 1960 cuando Minos Zombanakis, un banquero griego, organizó un préstamo sindicado por valor de $ 80 millones para el Shah de Irán de la recién inaugurada sucursal de fabricantes de Hannover en Londres (ahora parte de JPMorgan Chase). El préstamo fue vinculado al promedio de los costos de financiamiento reportados por algunos bancos de referencia. El sistema finalmente evolucionó y fue adquirido en 1986 por la Asociación de Banqueros Británicos (BBA), que formalizó el proceso relacionado con la gobernanza y la recopilación de datos. (Lectura relacionada, ver: Introducción a LIBOR) n

Manipulación

La pregunta sobre la credibilidad de LIBOR surgió por primera vez durante la crisis financiera de 2007, cuando la tasa muy seguida se comportó abruptamente y fuera de línea, dadas otras tasas y precios del mercado. En los años siguientes, los reguladores financieros y algunas autoridades públicas estudiaron la presunta manipulación de la LIBOR. Estos procesos de investigación expusieron muchas debilidades de la LIBOR, desafiando su credibilidad como estándar. Las principales observaciones fueron:

• Hubo una disminución en el uso de datos de transacciones para envíos LIBOR.
• Las presentaciones que compilan la tasa estaban "sujetas a manipulación" por parte de los bancos, ya que dicha manipulación podría ayudarles a proyectar una mejor solvencia crediticia o mejorar sus posiciones comerciales.
• El sistema administrativo de la LIBOR tenía lagunas que brindaban oportunidades a los bancos contribuyentes para maniobrar las tasas a su medida. El sistema de gobernanza carecía de la transparencia y la responsabilidad adecuadas, lo que resultó en repetidos intentos de manipulación.

Aunque estaba claro que se estaba cometiendo una mala conducta grave con respecto a las presentaciones de LIBOR, no se reveló nada sustancial hasta 2012, cuando quedó claro que los bancos estaban haciendo un mal uso de su influencia sobre LIBOR. Se iniciaron investigaciones sobre la supuesta manipulación del LIBOR en más de una docena de bancos. La lista incluía principalmente a Barclays Bank plc (LON: BARC), UBS (NYSE: UBS), Royal Bank of Scotland (LON: RBS), HSBC (ADR, NYSE: HSBC), Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup ( NYSE: C), JPMorgan Chase (NYSE: JPM), The Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (BTMU), Credit Suisse, Lloyds (LON: LLOY), WestLB y Deutsche Bank (XETRA: DBK).

En junio de 2012, Barclays Bank fue multado por £ 59.5 millones por la Autoridad de Servicios Financieros (FSA) por fallas relacionadas con LIBOR y EURIBOR de conformidad con la Ley de Servicios y Mercados Financieros de 2000, principalmente entre 2005 y 2009. Desde que Barclays acordó un liquidación anticipada, la multa de £ 85 millones resultó ser £ 59.5 millones después de un descuento del 30 por ciento. Barclays también fue multado por 360 millones de dólares por las autoridades estadounidenses por manipulación e informes falsos del EURIBOR y LIBOR durante 2005 a 2009. (Lectura relacionada, ver: ¿Qué es ICE LIBOR y para qué se utiliza?)

La recomendación de Wheatley

En junio de 2012, poco después de que se anunciaran los hallazgos de Barclays (que era solo una de las muchas investigaciones), el Canciller de Hacienda del Reino Unido le encargó a Martin Wheatley (entonces Director Gerente de la Autoridad de Servicios Financieros y Director Ejecutivo designado de la Autoridad de Conducta Financiera) establecer una revisión independiente de los diversos aspectos de la LIBOR.

La recomendación más importante hecha por Wheatley Review of LIBOR (Informe Final) fue entregar el LIBOR a un nuevo administrador. De acuerdo con Wheatley Review, “El BBA debe transferir la responsabilidad de LIBOR a un nuevo administrador, quien será responsable de compilar y distribuir la tarifa, así como de proporcionar un gobierno interno y una supervisión creíbles. Esto debería lograrse a través de un proceso de licitación a cargo de un comité independiente convocado por las autoridades reguladoras ".

Siguiendo la Recomendación de Revisión de Wheatley, el Comité Asesor de Licitación de Hogg seleccionó un nuevo administrador de LIBOR a través de un riguroso proceso de licitación competitiva. El Comité Asesor de Licitación de Hogg recomendó a la Administración Intercontinental Exchange Benchmark (IBA) como el nuevo administrador a mediados de 2013. Intercontinental Exchange Group (NYSE: ICE), un nombre destacado en el mundo financiero, tiene una vasta red de intercambios regulados y cámaras de compensación para los mercados financieros y de productos básicos. El IBA, la Asociación Británica de Banqueros (BBA) y otras organizaciones de la industria han trabajado juntas para garantizar una transición sin problemas de BBA LIBOR a ICE LIBOR. Y el 1 de febrero de 2014, ICE Benchmark Association se convirtió en el administrador oficial de la LIBOR, brindando más transparencia, así como un sólido marco de supervisión y gobernanza.

La línea de fondo

Ya sea administrado por BBA o ICE, el LIBOR continúa desempeñando un papel importante en el mercado crediticio. El cambio en su administrador no ha alterado el proceso de recopilación de envíos ni la forma en que se calcula la tasa. La ICH Benchmark Administration ha ayudado a restaurar la credibilidad e integridad del LIBOR, que es el punto de referencia para contratos por valor de $ 300- $ 800 trillones (basados ​​en estimaciones disponibles públicamente), que atienden a préstamos hipotecarios, derivados de tasas de interés, tarjetas de crédito y más.