¿Por qué el oro es un activo contracíclico?

A nivel mundial, el oro es visto como un producto valioso con valor intrínseco. Hasta 1934, el dólar estadounidense estaba respaldado por oro, con billetes canjeables a cambio del metal precioso. Hoy el oro sigue siendo valioso por su rareza y capacidad para crear joyas y otros objetos hermosos. También es un vehículo de inversión en el mercado de productos básicos. Al igual que cualquier producto básico, el oro tiene sus símbolos de teletipo, el valor del contrato y los requisitos de margen. La inversión se valora por la oferta y la demanda, principalmente la demanda especulativa.

Sin embargo, a diferencia de otros productos básicos, el valor del oro se ve menos afectado por el consumo y en gran medida influido por el estado de la economía. En general, se acepta que su precio está vinculado a los movimientos en las tasas de interés de EE. UU. A lo largo de la historia, el valor del oro ha mostrado tendencias contracíclicas a la fortaleza de la economía.

Influencias en los precios del oro

En la economía mundial, el oro sigue siendo uno de los activos más complicados a precio. A diferencia de las acciones, monedas y otros productos básicos, su valor no está determinado por los fundamentos o la oferta y la demanda física.

Sin embargo, en muchos casos el valor del oro se mueve indirectamente con la fortaleza de la economía. Cuando la economía va bien y crece, los precios del oro tienden a caer y viceversa cuando la economía se contrae. Dicho esto, muchas variables macroeconómicas exhibidas en economías en crecimiento y en contracción juegan un papel más importante al influir en el precio del oro. Estos factores incluyen tasas de interés, precios del petróleo, inflación y el mercado de divisas.

Relaciones macroeconómicas

Como una mercancía, el oro generalmente se ve como una inversión alternativa. Las inversiones alternativas suelen ayudar a los inversores a protegerse contra la volatilidad del mercado. Las tasas de interés son el factor principal para determinar su atractivo. Cuando las economías experimentan recesiones, el banco central manipulará las tasas de interés para estimular el crecimiento. Tan recientemente como la crisis financiera de 2008, los bancos centrales de todo el mundo implementaron la flexibilización cuantitativa, reduciendo efectivamente las tasas de interés a casi cero. Al mismo tiempo, los precios del oro subieron a máximos de $ 1, 900 por onza. A medida que las tasas de interés caen, las inversiones alternativas como el oro se vuelven más atractivas. La relación entre el oro y las tasas de interés a menudo exhiben una correlación negativa.

Como inversión, el oro se mantiene para protegerse contra la inflación. Por definición, cuando la inflación es alta, el valor del papel moneda cae en términos de los bienes y servicios vendidos en el mercado. En casos como estos, los inversores acuden a inversiones que no pierden valor. Básicamente, el oro es un recurso precioso y raro que tiene un alto valor. Como resultado, generalmente tiene una relación directa con la inflación, con una demanda de oro que aumenta durante la inflación y disminuye durante la deflación. En los años previos a la crisis financiera, la inflación en los Estados Unidos rondaba el 3 por ciento. Para poner esto en perspectiva, las economías avanzadas apuntan a puntos de referencia de inflación del 2 por ciento anualmente. Como resultado de la inflación, los precios del oro alcanzaron picos durante las crisis económicas.

En el mercado de productos básicos, los activos generalmente se cotizan en dólares estadounidenses. Como resultado, los cambios en el mercado de divisas pueden influir en los cambios en el oro. Cuando el dólar estadounidense es débil, el oro se vuelve más barato para que otros países lo compren. Como resultado, la demanda de oro aumenta a medida que los inversores buscan una inversión que mantenga el valor. Después de la recesión de 2008, el dólar estadounidense mostró signos de debilidad y aumento de los precios del oro. Por el contrario, el dólar fuerte de finales de la década de 1990 estaba vinculado a precios del oro relativamente bajos. No hace falta decir que esta relación no siempre se mantiene, como vimos anteriormente en 2015.

Precios del aceite

Junto con el oro, el petróleo crudo es un activo comercializado comúnmente en el mercado de productos básicos. El precio del petróleo está determinado por la oferta y la demanda y los contratos de futuros. Teóricamente, un petróleo más barato significa una inflación más baja; Como resultado, el oro se ve afectado negativamente ya que se considera una cobertura contra la inflación. Además de una inflación más baja, el petróleo más barato es un indicador crucial del crecimiento económico. La disminución de los precios del petróleo aumenta el gasto y el consumo en la economía. Del mismo modo, las mejores perspectivas económicas afectan positivamente a las acciones y afectan negativamente a los activos que no generan ingresos, como el oro. (Ver también ¿Qué determina los precios del petróleo? )

Refugio seguro

Dada su relación con numerosos indicadores económicos, el oro es ampliamente considerado contrario al ciclo económico del crecimiento económico. Por definición, se dice que los activos que se correlacionan negativamente con el estado general de la economía son contracíclicos. A lo largo de la historia, el oro ha reaccionado positivamente cuando las tasas de interés son bajas, la inflación y el desempleo son altos, y las monedas son débiles. Estos indicadores macroeconómicos apuntan a la desaceleración y la contracción de las economías. En este escenario, el oro se considera un paraíso porque retiene o aumenta el valor durante las turbulencias del mercado. Los inversores a menudo buscan el oro a través de problemas económicos para limitar su exposición a las pérdidas.

Esencialmente, es un activo que no puede ser manipulado por las políticas de tasas de interés y a menudo se usa como una cobertura contra la inflación. Si bien esas variables pueden tener una mayor influencia en los precios del oro, se dice que un déficit comercial en expansión afecta positivamente las perspectivas a largo plazo para los precios del oro y los fondos negociados en bolsa. Dicho esto, a medida que las tasas de interés suben y la economía muestra signos de crecimiento, el oro perderá el favor de las acciones y los activos que generan ingresos.

La línea de fondo

Aunque el patrón oro ya no es el sistema monetario utilizado en todo el mundo, todavía se considera altamente valioso. Además de su uso en joyería, el oro es un vehículo de inversión extremadamente deseable. Las inversiones en oro pueden venir en forma de acciones, fondos cotizados o futuros contratos. Típicamente, el oro reacciona positivamente durante las turbulencias del mercado y negativamente durante el crecimiento económico. Dado que mantiene su valor intrínseco, el oro a menudo se conoce como un paraíso. Cuando aumentan los temores sobre la seguridad de otras inversiones, como acciones y bonos, muchos acuden al oro debido a su naturaleza altamente líquida. Sin embargo, dado que la economía de EE. UU. Ha seguido mostrando signos de crecimiento y la Reserva Federal especula con los próximos cambios monetarios, el valor del oro seguramente fluctuará. (Para obtener más información, consulte El efecto de los aumentos de las tasas de fondos federales en el oro).