Por qué Schlumberger es un nombre que debes saber

Si bien estar en la industria del petróleo y el gas no es una forma garantizada de ganar dinero, ciertamente no hace daño. ¿Pero ser un proveedor auxiliar? Ahí es donde se encuentran algunas de las riquezas más verdaderas y confiables.

Schlumberger NV (SLB) en realidad no vende petróleo al por menor, pero hacen casi todo lo que lleva a eso. La compañía se especializa en lo que la industria llama actividad "aguas arriba", que implica buscar petróleo, perforarlo y operar pozos. Si sucede antes de que el oro negro esté listo para la tubería, Schlumberger lo hace. Las empresas de petróleo y gas mejor reconocidas, su Exxon Mobil Corp. (XOM) y su Royal Dutch Shell plc (RDS-A), contratarán a Schlumberger para realizar las tareas mundanas, como averiguar qué brocas y plataformas avanzadas son las más adecuadas para arando a través de un pedacito particularmente desafiante de roca o arena. Puede que no sea un trabajo glamoroso, pero es vital para la gran industria petrolera. Y extremadamente, fantásticamente remunerativo. Los cortadores rotativos, los probadores de formación repetida y las sondas radiales son de interés para pocas personas más allá de los ingenieros petroleros, pero esos implementos y la experiencia de las personas que saben qué hacer con ellos contribuyen poderosamente a mantener a Schlumberger bien en el negro. ( Para obtener más perfiles de empresas, consulte: la máquina de dinero masiva y confiable de ExxonMobil y cómo Chevron se encontró a sí misma en todo el mundo).

Gigante poco conocido

En un negocio poblado por algunos nombres infames (por ejemplo, Halliburton Co. [HAL], Transocean Ltd. [RIG]), Schlumberger ha logrado mantenerse fuera de los titulares de noticias no financieras durante sus 88 años de existencia. Y por adquisición y crecimiento natural, se ha convertido en la compañía más grande de su tipo, con una capitalización de mercado cercana a los $ 132 mil millones. La compañía también ha pagado dividendos consistentes y en gran medida crecientes desde 1957.

Schlumberger (eso es shlum-bear-zhay ' : sus fundadores eran franceses, no alemanes) trasladó su base a los Estados Unidos a los pocos años del inicio de la compañía en 1926. Actualmente con sede en Houston, Schlumberger obtiene la gran mayoría de sus ingresos fuera de los Estados Unidos y el Golfo de México. El 73% del negocio de Schlumberger se lleva a cabo en otros mercados. Al ir a donde están los recursos, Schlumberger opera en países de dudosa estabilidad política: Cuba, Sudán, Irán, ambos Congos, etc., pero aún así logra disfrutar de márgenes de beneficio en el rango del 15%, que es más que sólido en el mercado competitivo. de servicios petroleros. ( Para lecturas relacionadas, ver: Schlumberger lidera el camino, como suele hacerlo ).

Los ingresos siguen creciendo

Los ingresos internacionales aumentaron $ 3.2 mil millones el año pasado, el corolario de que el crecimiento de los ingresos de los Estados Unidos fue prácticamente estático. Las modestas ganancias del año pasado de $ 400 millones en los ingresos de América del Norte se atribuyeron casi por completo a las actividades en Canadá y el Golfo de México.

Schlumberger tiene tres divisiones comerciales principales: producción (bombeo, almacenamiento, protección de cuencas hidrográficas), que representa aproximadamente el 35% de los ingresos totales; perforación, al 38%; y caracterización de reservorios (evaluación, imagen, software - lo de las manos limpias). El crecimiento de los ingresos fue uniforme entre las divisiones el año pasado, aumentando en un 8%, 9% y 10% respectivamente. Geográficamente, las cosas están menos equilibradas. El crecimiento fue, con mucho, el mayor (23%) en Oriente Medio y Asia. ( Para más información, consulte: Una guía para invertir en mercados petroleros ).

Beneficio de América del Norte todavía en frente

Pero esos son números de ingresos, no ingresos. Schlumberger podría haber alcanzado la parte cóncava de la curva de ventas con respecto a las operaciones de América del Norte, pero las cifras de ganancias extranjeras todavía tienen un camino por recorrer para alcanzar a las nacionales. El ingreso operativo antes de impuestos en los Estados Unidos representó el 30% del total, lo que significa que cada dólar de ingresos de los EE. UU. Aporta un centavo o dos más al ingreso neto que cada dólar correspondiente de otros lugares.

De la evaluación a la extracción

¿Cuál es la explicación de la actividad en los márgenes? Echemos un vistazo sector por sector. En el lado de la caracterización de yacimientos, Schlumberger atribuye la mayoría de los aumentos a las ventas y licencias de software. Entre las innumerables empresas que posee Schlumberger se encuentra WesternGeco, una compañía con sede en el Reino Unido que analiza datos sísmicos y examina tierras. ¿Vale la pena desarrollar ese campo petrolífero en el que gastó cientos de millones de dólares? En lugar de intentar responder a la pregunta de forma independiente, la mayoría de los conglomerados de petróleo y gas contratarán a una subsidiaria de Schlumberger antes de comprometer dinero para el proyecto y arriesgarse a perder.

Por el lado de la perforación, las disminuciones en las ganancias antes de impuestos para el año fiscal más reciente fueron la única mancha en una boleta de calificaciones de otra manera estelar. Uno de los pocos lugares donde aumentaron las ganancias de perforación fue en las operaciones MI SWACO de Schlumberger. MI SWACO es otra subsidiaria, una que se especializa en sistemas de fluidos de perforación. (Esas perforaciones no penetran por sí mismas en la corteza terrestre. Se necesitan agentes líquidos o gaseosos para mantener el flujo de las cosas).

En lo que respecta a las operaciones de producción, los aumentos de ganancias de Schlumberger provienen principalmente del Mar del Norte y de la costa angoleña. Ahí es donde la compañía implementa sus sistemas de control y elevación de pozos, necesarios para extraer petróleo de esos lugares de difícil acceso, como debajo de varias millas cúbicas de agua de mar inhóspita. Schlumberger aumentó su producción en dichas áreas durante el año pasado, lo suficiente como para compensar los bajos precios de los materiales. ( Para lecturas relacionadas, consulte: Manual de la industria del petróleo y el gas ).

La línea de fondo

El genio de los negocios de Schlumberger, que atiende a las multinacionales petroquímicas de forma periférica, en lugar de reclamar los hidrocarburos en sí mismos, es que es en gran medida inadmisible para los caprichos del mercado. Abundancia o escasez, los servicios de Schlumberger siguen siendo indispensables para una industria de profunda importancia. Deje que las empresas con sus nombres en los petroleros y las estaciones de servicio se encarguen de la inestabilidad de los precios. Schlumberger ha descubierto una forma de trascender ese problema, al tiempo que se mantiene silenciosamente financiable y trata a los accionistas con algunos de los mejores y más consistentes retornos en Wall Street.