Por qué no se puede detener este mercado alcista

El mercado alcista ha durado nueve años, y los inversores con razón se preguntan cuánto tiempo más puede continuar. El economista y antiguo observador del mercado Ed Yardeni es descaradamente optimista, prediciendo 3, 100 en el Índice S&P 500 (SPX), o 11.2% por encima del cierre del 9 de marzo, en una entrevista con Barron's. "La historia de las ganancias es fenomenal. La reducción de impuestos ha agregado siete puntos porcentuales al crecimiento de las ganancias este año", como le dijo a Barron's. Sobre el comercio y los aranceles, dijo que "el presidente recibirá muchos retrocesos; luego, el poder subyacente de las ganancias llevará al mercado más alto".

Desde el punto más bajo del último mercado bajista, alcanzado durante el comercio intradía el 6 de marzo de 2009, el S&P 500 ha ganado un 318% hasta el cierre el 9 de marzo de 2018, mientras que el Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) ha aumentado un 292% . Sin embargo, la mayoría de los analistas, incluido Yardeni, utilizan los precios de cierre para determinar los picos y los mínimos del mercado. Sobre esa base, el último mercado bajista terminó tres días después, el 9 de marzo de 2009. A partir de ese momento, las ganancias respectivas han sido del 312% y del 287%.

Fuerzas motrices

Yardeni ve varias fuerzas impulsoras para mayores ganancias en el precio de las acciones. Dada la baja inflación, espera que el rendimiento del Bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años se estabilice entre 3% y 3.5%, y es poco probable que supere el 4%. "Espero que la inflación se mantenga baja debido a las poderosas fuerzas de la globalización, la innovación tecnológica y el envejecimiento demográfico", agrega.

Con un crecimiento nominal del PIB de alrededor del 4, 4%, proyecta que las ganancias del S&P 500 aumentarán un 16, 8% en 2018 y otro 7, 1% en 2019. Su pronóstico de 3, 100 en el S&P 500 se basa en ganancias anticipadas de 2019 de $ 166 valoradas en un relación P / E directa de 18.7. Eso está por encima de su cálculo del 17 de marzo de 17.3, según el Informe del Mercado de Valores de su empresa. Sin embargo, los escépticos ven una variedad de razones para ser bajista. Históricamente, las altas valoraciones de stock son solo una de ellas. (Para más información, vea también: 6 fuerzas que pueden empujar el mercado de valores aún más bajo ).

'La única encuesta que Trump sigue'

Sobre el comercio, Yardeni le dijo a Barron: "El mercado de valores es la única encuesta que Trump sigue. Si continúa disminuyendo, le hará darse cuenta de que [imponer aranceles] no es la forma de proceder". Yardeni acuñó la frase "vigilantes de bonos" en la década de 1980 para describir a los inversores que vendían bonos, obligando a subir las tasas de interés, en protesta contra el gasto federal deficitario, según CNBC. Hoy, señala Barron, habla de "vigilantes Dow" que envían un mensaje a Washington mediante el dumping de acciones.

No obstante, se encoge de hombros ante el reciente "susto de la guerra comercial" que envió a las acciones a la baja como "ataque de pánico No. 61 desde el comienzo del mercado alcista en 2009". Aún así, reconoce que las guerras comerciales no son buenas para el crecimiento económico, y reconoce que eventualmente uno de estos "ataques de pánico" comenzará un verdadero mercado bajista. La semana pasada, Daniel Pinto, copresidente de JPMorgan Chase & Co. (JPM), advirtió que las acciones pueden caer un 40% en los próximos tres años, posiblemente desencadenadas, en parte, por los aranceles. (Para más información, consulte también: Los inversores de acciones deben prepararse para una caída del 40%: JPMorgan ).

'Hacer que el comercio sea más justo sería positivo'

"Suponiendo que Trump logre hacer que el comercio sea más justo para los estadounidenses sin afectar el libre comercio en general, sería positivo para Estados Unidos y para las acciones", dijo Yardeni. Observó que "Ronald Reagan también entró como un proteccionista e impuso aranceles del 100% a los semiconductores japoneses y torció sus brazos con restricciones de exportación de automóviles. Funcionó: trajo mucha producción japonesa aquí". Yardeni cree que el presidente Trump está tomando "posturas extremas" sobre el comercio como una táctica de negociación, "luego se compromete a obtener más o menos lo que quiere".

Más signos alcistas

Los fundamentos siguen siendo sólidos, con fuertes ganancias corporativas, creciendo al ritmo más rápido desde 2011, y el desempleo en los EE. UU. En un mínimo de 17 años, en un contexto de aceleración del crecimiento económico mundial, según The Wall Street Journal. Mientras tanto, los contrarios se animan por un optimismo relativamente "silenciado" entre los inversores, agrega el Journal. Aproximadamente el 26% de las personas encuestadas la semana pasada por la Asociación Americana de Inversores Individuales (AAII) piensa que las acciones subirán en los próximos seis meses, muy por debajo del promedio a largo plazo del 39%, y muy por debajo del 75% que fueron optimistas en Enero de 2000, durante la burbuja Dotcom, también según el Journal.

Los osos responden

Según MarketWatch, los indicadores altamente bajistas de valoraciones excesivas de existencias incluyen las relaciones precio / ventas así como las relaciones P / E. El más bajista de todos, dice MarketWatch, es la alta proporción de acciones a los activos financieros totales de los hogares. (Para más información, consulte también: Por qué podría ocurrir el colapso del mercado de valores de 1929 en 2018 ).

Mientras tanto, a pesar de las iniciativas regulatorias tomadas en los años desde 2008, una nueva crisis bancaria y financiera es totalmente posible. Sheila Bair, quien dirigió la FDIC durante la última crisis, es una de las que advierte que sus lecciones han sido olvidadas o ignoradas. Peor aún, ella ve fuerzas negativas similares construyéndose hoy. (Para más información, vea también: 4 Señales de alerta temprana de la próxima crisis financiera ).

Por su parte, los millones de lectores de Investopedia en todo el mundo están muy preocupados por los mercados de valores, según lo medido por el Índice de ansiedad de Investopedia (IAI). Sin embargo, su nivel de preocupación ha disminuido en las últimas semanas.