Teoría de la Agencia
La teoría de la agencia es un principio que se utiliza para explicar y resolver problemas en la relación entre los directores de negocios y sus agentes. Más comúnmente, esa relación es la que existe entre los accionistas, como directores y el ejecutivo de la compañía, como agentes.
Cómo funciona la teoría de la agencia
Una agencia, en términos generales, es cualquier relación entre dos partes en la que una, el agente, representa a la otra, el principal, en las transacciones diarias. El director o los directores han contratado al agente para realizar un servicio en su nombre.
Los directores delegan la autoridad de toma de decisiones a los agentes. Debido a que el agente toma muchas decisiones que afectan al principal financieramente, pueden surgir diferencias de opinión e incluso diferencias en prioridades e intereses. Esto a veces se conoce como el problema principal-agente.
Por definición, un agente está utilizando los recursos de un principal. El director ha confiado dinero pero tiene poca o ninguna aportación diaria. El agente es el que toma las decisiones, pero está incurriendo en poco o ningún riesgo debido a que el director correrá con las pérdidas.
La teoría de la agencia supone que los intereses de un director y un agente no siempre están alineados.
Consideraciones especiales en la teoría de la agencia
La teoría de la agencia aborda las disputas que surgen principalmente en dos áreas clave: una diferencia en los objetivos o una diferencia en la aversión al riesgo.
Por ejemplo, los ejecutivos de la compañía pueden decidir expandir un negocio a nuevos mercados. Esto sacrificará la rentabilidad a corto plazo de la compañía en la expectativa de crecimiento y mayores ganancias en el futuro. Sin embargo, los accionistas pueden dar prioridad al crecimiento del capital a corto plazo y oponerse a la decisión de la compañía.
Otro tema central a menudo abordado por la teoría de la agencia involucra niveles incompatibles de tolerancia al riesgo entre un principal y un agente. Por ejemplo, los accionistas de un banco pueden objetar que la gerencia ha puesto el listón demasiado bajo en las aprobaciones de préstamos, asumiendo así un riesgo demasiado alto de impagos.
Ejemplos de teoría de agencia
Los planificadores financieros y los gerentes de cartera son agentes en nombre de sus directores y se les da la responsabilidad de los activos de los directores. Un arrendatario puede estar a cargo de proteger y salvaguardar los activos que no le pertenecen. A pesar de que el arrendatario tiene la tarea de cuidar los activos, el arrendatario tiene menos interés en proteger los bienes que los propietarios reales.
Varios defensores de la teoría de la agencia han propuesto formas de resolver disputas entre agentes y principios. Esto se denomina "reducción de la pérdida de agencia". La pérdida de la agencia es la cantidad que el principal sostiene que se perdió debido a que el agente actuó en contra de los intereses del principal.
La principal de estas estrategias es ofrecer incentivos a los gerentes corporativos para maximizar las ganancias de sus directores. Las opciones sobre acciones otorgadas a los ejecutivos de la compañía tienen su origen en la teoría de la agencia. Otras prácticas incluyen vincular la compensación ejecutiva en parte a los rendimientos de los accionistas.
Estas prácticas han llevado a la preocupación de que la administración pondrá en peligro el crecimiento de la empresa a largo plazo para impulsar las ganancias a corto plazo y su propio salario. Esa preocupación ha llevado a otro esquema de compensación en el que el pago ejecutivo se difiere parcialmente y se determinará de acuerdo con los objetivos a largo plazo.
Estas soluciones tienen sus paralelos en otras relaciones de agencia. La compensación basada en el rendimiento es un ejemplo. Otro requiere que se publique un bono para garantizar la entrega del resultado deseado. Y luego está el último recurso, que es simplemente despedir al agente.
Para llevar clave
- La teoría de la agencia intenta explicar resolver disputas sobre las prioridades entre los directores y sus agentes.
- Resolver las diferencias en las expectativas se llama "reducir la pérdida de la agencia".
- La compensación basada en el rendimiento es una forma que se utiliza para lograr un equilibrio entre el principal y el agente.