Análisis de acciones minoristas

Aunque los productos minoristas pueden parecer relativamente fáciles de entender y relacionarse, las empresas minoristas pueden ser difíciles de analizar para el inversionista promedio. Pero la buena noticia es que si un inversor es consciente de las métricas que debe buscar, el proceso de selección de acciones será mucho más fácil.

Con ese fin, a continuación hay una lista de nueve consejos que todos los inversores deben usar al determinar si una acción minorista vale la inversión.

Para llevar clave

• Si bien las empresas minoristas pueden ser difíciles de analizar como oportunidades de inversión, existen varias métricas clave que pueden facilitar el proceso.
• Los inversores pueden visitar las tiendas físicas y en línea, analizar las actividades promocionales, examinar las tendencias del margen bruto y revisar los datos de ventas por pie cuadrado.
• Otras buenas métricas que un inversor puede revisar incluyen las tendencias de inventario / cuentas por cobrar, ventas en la misma tienda, relación precio / ganancias y valores contables tangibles.

1. Visita las tiendas

Un inversor puede aprender mucho examinando los pasillos de una ubicación minorista en particular. La información que se puede encontrar fácilmente incluye el diseño de la tienda, la disponibilidad y el aspecto de la mercancía y los precios que se cobran.

Como regla general, los inversores deben considerar favorablemente las tiendas que están bien iluminadas, venden productos oportunos y de moda, tienen exhibiciones ordenadas y ofrecen muy pocos artículos de descuento.

El inversionista inteligente también tomará nota del tráfico peatonal en la tienda. ¿Está lleno de gente? ¿Hay líneas en los registros? ¿Los compradores están comprando artículos de gran valor a granel o simplemente merodeando por los estantes de descuento buscando gangas? Estas son todas las preguntas que los inversores deben reflexionar para ayudarlos a determinar la salud general de la empresa.

Si la compañía tiene una fuerte presencia en línea, o en algunos casos, solo una presencia en línea, haga lo mismo con el sitio web de la compañía. "Camine" por los pasillos virtuales y vea cuán atractivo es el diseño, los precios de los productos ofrecidos, la facilidad del proceso de salida y la calidad del servicio al cliente. Encuentre comentarios de terceros en línea sobre cómo otros califican el sitio.

2. Analice las actividades promocionales.

¿La empresa está promocionando su mercancía para generar tráfico peatonal o ganancias? ¿Trata de obtener hasta el último dólar del consumidor por desesperación o debilidad (porque no puede vender sus productos)? Esto es importante porque las compañías que están dispuestas a vender su mercancía con grandes descuentos solo para descargarla antes del final de una temporada de ventas a menudo lo hacen a expensas de los márgenes y las ganancias.

Visitar la tienda y examinar las circulares semanales o los anuncios en línea pueden darle al inversor una idea de si la compañía está rogando a los compradores, literal o figurativamente, que entren en la tienda, lo que puede ser una señal de que la compañía se dirige hacia un déficit de ganancias.

3. Examine las tendencias del margen bruto

Los inversores deben buscar tanto crecimiento secuencial como año tras año en los márgenes brutos. Sin embargo, los inversores también deben tener en cuenta los efectos de la estacionalidad. La mayoría de los minoristas ven un aumento en los ingresos en el cuarto trimestre en comparación con el tercer trimestre debido a la temporada de vacaciones. En cualquier caso, las tendencias del margen bruto le darán al inversor una mejor idea de cuán buenas serán las ganancias del período actual y / o futuro.

Los inversores deben ser extremadamente cautelosos con las empresas que están experimentando una disminución en los márgenes brutos (ya sea de forma secuencial o año tras año). Esto se debe a que esas compañías probablemente están experimentando una disminución en los ingresos o el tráfico peatonal, un aumento en los costos de los productos y / o fuertes rebajas de su mercancía, todo lo cual puede ser perjudicial para el crecimiento de las ganancias.

4. Centrarse en los datos de ventas por pie cuadrado

Esta métrica (que algunas compañías revelan en llamadas de conferencia y otras revelan en su forma SEC 10-K o 10-Q) es un indicador confiable de cuán buena es la administración al usar espacio de almacenamiento y asignar recursos. Mientras más altos sean los datos de ventas por pie cuadrado, mejor será para la empresa.

Por ejemplo, las ventas por pie cuadrado de Target Corporation (NYSE: TGT) fueron de alrededor de $ 314 en 2018, lo que tiene sentido ya que Target a menudo vende productos de precios bajos y moderados en enormes súper centros. En el otro extremo del espectro, el minorista de gama alta, Coach, propiedad de la empresa matriz Tapestry, Inc. (TPR), informó ventas por pie cuadrado de alrededor de $ 1, 224 en 2018. Utilizando esta métrica, un inversor podría concluir que La gerencia del entrenador está haciendo un mejor uso de su espacio de piso que sus contrapartes en Target. También puede sugerir que Target tiene una combinación de mercancías más diversa y puede tener más flexibilidad con respecto a sus márgenes, aunque otros factores tendrían que ser examinados para determinar si este es el caso.

5. Examinar el inventario / tendencias de cuentas por cobrar

Los inversores deben examinar las tendencias secuenciales y año tras año tanto en inventarios como en cuentas por cobrar (AR). Si todo está bien, estas dos cuentas deberían crecer al mismo ritmo que los ingresos. Sin embargo, si los inventarios están creciendo a un ritmo más rápido que los ingresos, puede indicar que la compañía no puede vender cierta mercancía. Desafortunadamente, cuando esto sucede, las compañías generalmente solo tienen dos opciones: pueden vender la mercancía a un precio realmente bajo y sacrificar márgenes o pueden cancelar la mercancía por completo. Esta última opción podría tener un impacto adverso significativo en las ganancias.

Si las cuentas por cobrar están creciendo a un ritmo más rápido que los ingresos, puede indicar que a la compañía no se le paga a tiempo. Esto puede conducir a una desaceleración en las ventas en algún período futuro. En resumen, los cambios en el inventario y las cuentas por cobrar deben atraer mucha atención porque a menudo pueden indicar fluctuaciones futuras en los ingresos y ganancias.

6. Examine los datos de ventas de la misma tienda de cerca

Esta es la métrica más importante en el análisis de ventas minoristas. Los datos de ventas de la misma tienda revelan cómo una tienda, o varias tiendas, tienen tarifas de período a período. Idealmente, a un inversor le gustaría ver un crecimiento de ventas en la misma tienda tanto secuencial como año tras año. Tal aumento indicaría que el concepto de la compañía está funcionando y que su mercancía está fresca.

Por el contrario, si las cifras de ventas en la misma tienda se están desacelerando, puede significar que existen una serie de problemas, como una mayor competencia, una mezcla de productos deficiente o algunos otros factores que podrían limitar el tráfico peatonal.

7. Calcule y compare las relaciones P / E versus las tasas de crecimiento de ganancias esperadas

Cuando los analistas revisan las compañías minoristas para determinar si son "baratas", generalmente calculan la relación precio / ganancias actual (relación P / E) de una compañía en particular y luego la comparan con la tasa esperada de crecimiento de ganancias para esa misma compañía . Las empresas que cotizan a un múltiplo de ganancias que es inferior a la tasa de crecimiento esperada se consideran "baratas" y podrían valer la pena.

Veamos un ejemplo: en agosto de 2019, Target superó sus expectativas de ganancias para el segundo trimestre, reportando ganancias por acción de $ 1.82 frente a los $ 1.62 esperados. Target cotizó aproximadamente a 18 veces sus estimaciones de ganancias para el año fiscal 2018.

Usando este método de evaluación, los analistas probablemente no pensarían que las acciones de Target son baratas. Sin embargo, es probable que intervengan muchos factores, por lo que se justifica un análisis más exhaustivo de la empresa, así como comparaciones con sus competidores (como Walmart) y la industria en general. Con eso en mente, se debe advertir a los inversores que esta es solo una métrica. No hay que decir que los números de ventas en la misma tienda, las tendencias de inventario y los márgenes (además de varios otros factores) también deben tenerse en cuenta al seleccionar un stock minorista para la inversión.

8. Tabular el valor contable tangible

El valor contable tangible de una empresa por acción revelará el valor de sus activos y lo que los inversores obtienen por su dinero.

Para determinar este número, los inversores deben tomar el número total de "capital contable" del balance de la compañía y luego restar los intangibles, como el fondo de comercio, las licencias, el reconocimiento de marca u otros activos que no se puedan definir o valorar fácilmente. El número resultante debe dividirse entre el número total de acciones en circulación. Las empresas que cotizan a un valor contable tangible por acción o cerca de este se consideran un buen valor.

Por ejemplo:

Digamos que una compañía tiene $ 20 millones en capital contable y reconocimiento de buena voluntad y marca por $ 2 millones cada uno. Con dos millones de acciones en circulación, el valor contable tangible por acción sería el siguiente:

Con todo esto en mente, a veces las empresas que cotizan a un múltiplo muy bajo de valor contable tangible lo hacen por un motivo. Puede haber algo mal. Vale la pena investigar esto porque dará a los inversores una idea de lo que realmente vale la empresa (en función de los activos).

9. Examina la huella geográfica

Si un inversionista compara dos compañías que de otra manera son idénticas, el inversionista debe seleccionar la que invierta con la base de ingresos más diversificada y las ubicaciones de las tiendas. ¿Por qué?

Considere el caso de la cadena de farmacias Duane Reade, que en 2010 se convirtió en una subsidiaria de Walgreens Boots Alliance, Inc. (NYSE: WBA). En 2001, Duane Reade tuvo una gran presencia en la ciudad de Nueva York. El negocio, junto con la economía local, estaba en auge. Luego ocurrieron los ataques terroristas del 11 de septiembre. Como resultado de la estrecha huella geográfica de la compañía, sus ventas en toda la compañía disminuyeron. Varias de sus ubicaciones se cerraron o quedaron inaccesibles por la construcción.

Sin embargo, su antiguo rival Walgreens mantuvo miles de tiendas en muchos estados a nivel nacional (así como en el área de Nueva York). Por lo tanto, estaba mucho más aislado contra estas dificultades regionales y no sufrió el mismo grado de disminución de los ingresos.

Dicho de otra manera, trate de no invertir en empresas con demasiado en juego en una región geográfica.

La línea de fondo

Para analizar las acciones minoristas, los inversores deben conocer las métricas más comunes utilizadas, así como los factores macroeconómicos y específicos de la compañía que pueden afectar los precios de las acciones subyacentes.