Madurez efectiva promedio
Para un solo bono, el vencimiento efectivo promedio (AEM) es una medida de vencimiento que tiene en cuenta la posibilidad de que el emisor pueda revocar un bono. Para una cartera de bonos, el vencimiento efectivo promedio es el promedio ponderado de los vencimientos de los bonos subyacentes.
Para llevar clave
- El vencimiento efectivo promedio estima el vencimiento real de los bonos que pueden ser devueltos.
- Los bonos exigibles permiten al emisor canjearlos antes del vencimiento establecido, por lo que tienen vencimientos efectivos promedio más bajos que los establecidos.
- Conocer la probabilidad de que se llame un bono es crucial para calcular el vencimiento efectivo promedio.
Comprensión de la madurez efectiva promedio
Los bonos rescatables pueden ser canjeados anticipadamente por el emisor si las tasas de interés caen a un nivel que sea ventajoso para el emisor para refinanciar o reembolsar los bonos. La redención anticipada de bonos significa que los bonos tendrán su vida útil cortada.
En otras palabras, los bonos no vencerán en la fecha de vencimiento establecida en el contrato de fideicomiso. Los bonos exigibles, entonces, tendrán un vencimiento efectivo promedio que es menor que el vencimiento estipulado si se solicita.
El vencimiento efectivo promedio se puede describir como el tiempo que le toma a un bono alcanzar el vencimiento, teniendo en cuenta que una acción como una llamada o reembolso puede hacer que algunos bonos sean reembolsados antes de su vencimiento. Cuanto más largo sea el vencimiento promedio, más subirá o bajará el precio de las acciones de un fondo en respuesta a los cambios en las tasas de interés (lea nuestro plazo de duración).
Carteras AEM y Bond
Una cartera de bonos consta de varios bonos con diferentes vencimientos. Un bono en la cartera podría tener una fecha de vencimiento de 20 años, mientras que otro podría tener una fecha de vencimiento de 13 años. El vencimiento al momento de la emisión disminuirá a medida que se acerque la fecha de vencimiento.
Por ejemplo, suponga que un bono emitido en 2010 tiene una fecha de vencimiento de 20 años. En 2018, la fecha de vencimiento del bono disminuirá a 12 años. Con los años, el vencimiento de los bonos en una cartera disminuirá, suponiendo que los bonos no se canjeen por emisiones más nuevas.
El vencimiento efectivo promedio se calcula sopesando el vencimiento de cada bono por su valor de mercado con respecto a la cartera y la probabilidad de que se llame cualquiera de los bonos. En un grupo de hipotecas, esto también explicaría la probabilidad de pagos anticipados de las hipotecas. En aras de la simplicidad, supongamos que una cartera está compuesta por 5 bonos con plazos de vencimiento de 30, 20, 15, 11 y 3 años. Estos bonos representan el 15%, 25%, 20%, 10% y 30% del valor de la cartera, respectivamente. El vencimiento efectivo promedio de la cartera se puede calcular como:
- Vencimiento efectivo promedio = (30 x 0.15) + (20 x 0.25) + (15 x 0.20) + (11 x 0.10) + (3 x 0.3)
- = 4.5 + 5 + 3 + 1.1 + 0.9
- = 14, 5 años
En promedio, los bonos de la cartera vencerán en 14.5 años.
La medida de vencimiento efectiva promedio es una forma más precisa de tener una idea de la exposición de un solo bono o cartera. Particularmente en el caso de una cartera de bonos u otra deuda, un promedio simple podría ser una medida muy engañosa. Conocer el vencimiento promedio ponderado de la cartera es esencial para conocer los riesgos de tasa de interés que enfrenta esa cartera. Por ejemplo, los fondos de mayor vencimiento generalmente se consideran más sensibles a las tasas de interés que sus contrapartes más cortas.
Comparar cuentas de inversión Nombre del proveedor Descripción Divulgación del anunciante × Las ofertas que aparecen en esta tabla son de asociaciones de las cuales Investopedia recibe una compensación.