Convertirse en un asesor de inversiones registrado

Aquellos que deseen trabajar como asesores financieros independientes para inversionistas individuales, para administrar activos y / o brindar asesoría financiera, generalmente necesitan convertirse en un Asesor de Inversiones Registrado (RIA). A diferencia de la de un planificador financiero, una profesión más amplia, sin mandatos legales de capacitación o licencia, el camino para convertirse en un RIA tiene requisitos específicos.

conclusiones clave

• Los asesores de inversiones registrados (RIA), profesionales financieros que asesoran a personas en asuntos financieros y administran sus carteras, deben cumplir con ciertas calificaciones legales y profesionales.
• Los RIA deben aprobar el examen de la Serie 65.
• Los RIA deben registrarse con la SEC o las autoridades estatales, dependiendo de la cantidad de dinero que administran.
• La solicitud para convertirse en un RIA incluye la presentación de un formulario ADV, que incluye un documento de divulgación que también se distribuye a todos los clientes.
• Generalmente compensados ​​por un porcentaje de los activos bajo administración, los RIA están legalmente obligados a actuar en calidad de fiduciarios para sus clientes en todo momento.

Licencias y calificaciones de RIA

El primer paso para convertirse en un Asesor de Inversiones Registrado (RIA) es aprobar el examen de la Serie 65 (Ley Uniforme de Asesores de Inversión). Esta prueba es administrada por la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA), una organización privada autorreguladora que escribe y hace cumplir las reglas que rigen a los corredores registrados y las firmas de corredores en los Estados Unidos. Sin embargo, los examinados no están obligados a ser patrocinados por un corredor de bolsa, como lo son para la mayoría de los otros exámenes relacionados con valores administrados por FINRA.

La prueba en sí cubre las leyes federales de valores y otros temas relacionados con el asesoramiento de inversión. Tiene 140 preguntas de opción múltiple, de las cuales 10 son preguntas preliminares que no contarán para la calificación final. De las 130 preguntas calificadas, un candidato debe responder 94 correctamente para aprobar el examen de tres horas.

Es importante tener en cuenta que si bien no se requieren otras licencias o designaciones para convertirse en un RIA, a la mayoría de los asesores les resultará bastante difícil hacer negocios sin calificaciones adicionales, como la designación CFP® o CFA. De hecho, muchos estados realmente permitirán que los asesores que llevan las siguientes designaciones con buena reputación renuncien a la Serie 65. Estas designaciones incluyen:

• Certified Financial Planner® (CFP®)
• Analista Financiero Colegiado (CFA)
• Consejero de Inversión Colegiado (CIC)
• Consultor financiero colegiado (ChFC)
• Especialista en finanzas personales (PFS)

Registro federal y estatal para RIA

Si proporcionar asesoramiento de inversión o servicios de gestión de activos será clave para los servicios que ofrece, el siguiente paso para convertirse en un RIA es registrarse con la SEC o el estado o estados en los que tiene intención de hacer negocios. Sin embargo, no tendrá que hacer esto si la prestación de servicios de inversión o asesoramiento es puramente incidental para su práctica. Una lista de profesionales que pueden calificar bajo esta excepción incluye:

• Contadores
• Abogados
• Ingenieros
• Maestros
• Banqueros
• Corredores de bolsa
• Editores
• Asesores que trabajan exclusivamente con valores del gobierno de EE. UU.
• Asesores que están registrados en la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos y para quienes proporcionar asesoramiento de inversión no es una línea de negocio principal
• Empleados de organizaciones caritativas.

Las firmas o individuos que administran más de $ 100 millones en activos deben presentar una solicitud ante la SEC, mientras que aquellos con una base de activos más pequeña deben registrarse en sus respectivos estados. Cualquier empresa o individuo que actúe como asesor de inversiones en nombre de una empresa de inversión también debe presentar una solicitud ante la SEC, independientemente de la cantidad de activos bajo administración.

A las empresas que se registran en la SEC nunca se les exige que también presenten solicitudes ante los estados, pero deben presentar una notificación de registro ante la SEC en cada estado en el que hacen negocios. La mayoría de los estados no requieren el registro o la presentación de notificaciones si el asesor tiene menos de cinco clientes en el estado y no tiene un lugar de negocios allí.

La mayoría de las empresas se registran en estas entidades como una corporación, y cada empleado actúa como un representante de asesor de inversiones (IAR). Cabe señalar que, si bien el registro corporativo puede limitar la responsabilidad financiera de un asesor, no le permitirá escapar de acciones legales o regulatorias si la RIA viola las reglas.

RIA y el formulario ADV

El siguiente paso en el proceso de registro es crear una cuenta con el Depósito de registro del Asesor de inversiones (IARD), que es administrado por FINRA en nombre de la SEC y los estados. (Algunos estados no requieren esto, por lo que los asesores que solo hacen negocios en esas localidades no tienen que pasar por este proceso). Una vez que la cuenta esté abierta, FINRA le proporcionará al asesor o empresa un número de CRD e información de identificación de cuenta. . Luego, la RIA puede presentar el formulario ADV y los formularios U4 con la SEC o los estados.

El Formulario ADV es el documento de solicitud oficial utilizado por el gobierno para solicitar convertirse en un RIA. Tiene múltiples secciones que todas deben completarse, aunque solo la primera sección se envía electrónicamente a la SEC o al gobierno estatal para su aprobación. La Parte II del formulario sirve como documento de divulgación que se distribuye a todos los clientes. Debe enumerar claramente todos los servicios que se brindan a los clientes, así como un desglose de compensación y tarifas, posibles conflictos de intereses, el código de ética de la empresa, la situación financiera del asesor, antecedentes educativos y credenciales, y cualquier parte afiliada.

Este formulario también debe cargarse electrónicamente en la IARD y entregarse a todos los clientes nuevos y potenciales. La preparación y el envío de estos formularios generalmente lleva a la mayoría de las empresas unas pocas semanas, y luego la SEC debe responder a la solicitud dentro de los 45 días. Algunos estados pueden responder tan pronto como 30 días, pero el proceso, en cualquier caso, a menudo se retrasa por solicitudes de información adicional y preguntas que necesitan aclaración. Todas las empresas que se registran en la SEC también deben crear un programa integral de cumplimiento por escrito que cubra todos los aspectos de su práctica, desde el comercio y la administración de cuentas hasta las ventas y el marketing y los procedimientos disciplinarios internos.

Una vez que la SEC aprueba una solicitud, la empresa puede realizar negocios como RIA y debe presentar una enmienda anual al Anexo 1 del ADV, que actualiza toda la información relevante de la empresa (como la cantidad de activos actualmente bajo administración) . Además, aunque la SEC no tiene requisitos financieros o de fianza específicos para los asesores, como un patrimonio neto mínimo o flujo de caja, sí examina de cerca la situación financiera del asesor durante el proceso de solicitud. La mayoría de los estados requieren que los RIA tengan un patrimonio neto de al menos $ 35, 000 si tienen la custodia real de los fondos de los clientes y $ 10, 000 si no lo tienen; Los RIA que no cumplan con este requisito deben publicar una fianza. (Las reglas para este requisito, así como varios otros aspectos del registro, varían de estado a estado).

RIAs vs RRs

Los profesionales financieros eligen convertirse en RIA porque les permite una mayor libertad para estructurar sus prácticas, más de lo que les permitía a los representantes registrados que también asesoran, compran y venden valores para inversores individuales, generalmente como empleados de casas de bolsa.

A pesar de los nombres similares, los representantes registrados (RR) no son lo mismo que los asesores de inversión registrados. Los RR trabajan para una correduría, y sirven como su representante para los clientes que comercializan productos de inversión. Los corredores son RR.

Los representantes registrados que trabajan para corredores de bolsa, también conocidos como corredores de bolsa, siempre deben pagar un porcentaje de sus ganancias como compensación por su apoyo administrativo y supervisión de cumplimiento, que la mayoría admitirá fácilmente que a veces puede ser muy agobiante.

Los corredores también suelen trabajar a comisión, mientras que la mayoría de los RIA cobran a sus clientes un porcentaje de los activos bajo administración o una tarifa fija u horaria por sus servicios. Muchas RIA también utilizan otra empresa, como un corredor de descuento, para albergar los activos de sus clientes en lugar de mantener las cuentas en la empresa, a fin de simplificar su mantenimiento y administración de registros.

Batalla por la supervisión reguladora

Aunque la SEC y los estados tienen la responsabilidad de supervisar los RIA, FINRA ha pasado los últimos años presionando al Congreso para que se haga cargo de la tarea, incluso intentando que se apruebe un proyecto de ley en ese sentido en 2012. FINRA afirma que la investigación muestra que SEC no puede supervisar adecuadamente la industria de RIA por sí misma y necesita más recursos para hacerlo o bien debe ceder la supervisión de RIA a una organización autorreguladora (SRO) como FINRA.

De hecho, un estudio realizado por la propia SEC en 2011 mostró que el gobierno solo tenía la capacidad de revisar menos del 10% de todas las RIA bajo su jurisdicción en 2010. FINRA ha mantenido que tiene los recursos para supervisar y revisar efectivamente todas las RIA en una base regular.

Sin embargo, la comunidad RIA ha luchado para evitar que FINRA se entrometa en su territorio. El costo de administrar esta regulación adicional supondría una pesada carga financiera para los asesores, y muchas empresas más pequeñas probablemente quedarían fuera del negocio.

Muchas RIA también ven a FINRA como una organización ineficaz que está muy sesgada hacia la comunidad de corredores y comerciantes, y algunas estadísticas indican que FINRA ha fallado sustancialmente a favor de las principales casas de alambre en casos de arbitraje donde los clientes buscaron grandes cantidades de dinero en disputas transaccionales. Los asesores también ven FINRA reduciendo sustancialmente la protección dada a los clientes de RIA ahora, ya que los RIA están legalmente obligados a actuar en calidad de fiduciarios para sus clientes en todo momento.

Los representantes de corredores y valores con licencia solo tienen que cumplir con el estándar de idoneidad, un estándar de conducta mucho más bajo, que solo requiere que una transacción dada realizada por un corredor sea "adecuada" para el cliente en ese momento. El estándar fiduciario requiere que los asesores pongan incondicionalmente los mejores intereses de sus clientes por encima de los suyos en todo momento y en todas las situaciones y circunstancias. La supervisión de FINRA probablemente pondría fin a esta norma para los asesores.

La línea de fondo

Los asesores de inversiones registrados gozan de mayor libertad que sus contrapartes en la industria que trabajan a comisión. También se les exige que cumplan con un estándar de conducta mucho más alto, y la mayoría de los asesores creen firmemente que esto no debería cambiar. Por supuesto, aquellos que se registran para convertirse en RIA también deben lidiar con los problemas normales de inicio que enfrentan la mayoría de los nuevos propietarios de negocios, como el marketing, la marca y la ubicación, además del proceso de registro.

El sitio web de la SEC ofrece información adicional sobre cómo convertirse en un RIA.