Finanzas conductuales
Las finanzas del comportamiento, un subcampo de la economía del comportamiento, propone teorías basadas en la psicología para explicar las anomalías del mercado de valores, como aumentos o caídas graves en el precio de las acciones. El propósito es identificar y comprender por qué las personas toman ciertas decisiones financieras. Dentro de las finanzas conductuales, se supone la estructura de información, y las características de los participantes del mercado influyen sistemáticamente en las decisiones de inversión de los individuos, así como en los resultados del mercado.
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Comprender las finanzas conductuales
La hipótesis del mercado eficiente (EMH) propone que en un momento dado en un mercado líquido, o donde hay muchos compradores y vendedores, los precios reflejan toda la información disponible. Sin embargo, muchos estudios han documentado fenómenos históricos a largo plazo en los mercados de valores que contradicen la hipótesis del mercado eficiente y no pueden ser capturados de manera plausible en modelos basados en la racionalidad perfecta de los inversores. Muchos modelos tradicionales se basan en la creencia de que los participantes del mercado siempre actúan de manera racional y maximizando la riqueza. Esta creencia en un comportamiento coherente y racional puede limitar severamente la capacidad de un modelo financiero para hacer predicciones precisas o detalladas.
Las finanzas conductuales intentan llenar este vacío mediante la combinación de conocimientos científicos sobre el razonamiento cognitivo con la teoría económica y financiera convencional. Más específicamente, las finanzas conductuales estudian los diferentes sesgos psicológicos que poseen los humanos. Estos sesgos, o atajos mentales, aunque tienen su lugar y propósito en la naturaleza, conducen a decisiones de inversión irracionales. Esta comprensión, a nivel colectivo, da una explicación más clara de por qué ocurren las burbujas (compra extrema) y el pánico (venta extrema). Además, los inversores y los gerentes de cartera tienen un interés personal en comprender las finanzas conductuales, no solo para capitalizar las fluctuaciones del mercado de valores y bonos, sino también para estar más conscientes de su propio proceso de toma de decisiones.
Para llevar clave
- Las finanzas conductuales proponen teorías basadas en la psicología para explicar las anomalías del mercado de valores, como aumentos o caídas graves en el precio de las acciones.
- El comportamiento financiero intenta identificar y comprender por qué las personas toman ciertas decisiones financieras al estudiar sus prejuicios.
- El sesgo de auto atribución es el hábito de atribuir resultados favorables a la experiencia y resultados desfavorables a la mala suerte.
- El instinto de rebaño lleva a las personas a seguir las tendencias populares sin ningún pensamiento profundo propio.
Conceptos de finanzas conductuales
Las finanzas conductuales abarcan cuatro conceptos principales: contabilidad mental, comportamiento de rebaño, anclaje y alta autoevaluación. La contabilidad mental se refiere a la propensión de las personas a asignar dinero para fines específicos. El comportamiento del rebaño establece que las personas tienden a imitar los comportamientos financieros de la mayoría o del rebaño. Anclar se refiere a adjuntar un nivel de gasto a una referencia determinada, como gastar más dinero en lo que se percibe como una mejor prenda de vestir. Por último, la autoevaluación alta se refiere a la tendencia de los inversores a clasificarse mejor que otros o más alto que una persona promedio. Por ejemplo, los inversores podrían creer que son un gurú de la inversión cuando la inversión funciona bien, mientras que descartan sus contribuciones a la inversión cuando funciona mal.
Sesgos estudiados en finanzas conductuales
De los cuatro conceptos, dos (instinto de rebaño y autoevaluación o autoatribución) son sesgos que afectan significativamente las decisiones financieras. Un sesgo psicológico prominente es el instinto de rebaño, que lleva a las personas a seguir las tendencias populares sin ningún pensamiento profundo propio. El pastoreo es notorio en el mercado de valores como la causa de las manifestaciones dramáticas y las ventas masivas. El instinto del rebaño se correlaciona estrechamente con la brecha de empatía, que es la incapacidad de tomar decisiones racionales bajo tensiones emocionales, como ansiedad, ira o emoción.
El sesgo de autoatribución, un hábito de atribuir resultados favorables a la experiencia y resultados desfavorables a la mala suerte o un evento exógeno, también se estudia de cerca en las finanzas conductuales. George Soros, un inversionista altamente exitoso, es conocido por dar cuenta de esta tendencia al mantener un registro diario de su razonamiento detrás de cada decisión de inversión.
Se estudian muchos otros sesgos y tendencias dentro de las finanzas conductuales, que incluyen:
Sesgo de disposición
El sesgo de disposición se refiere a cuando los inversores venden a sus ganadores y se aferran a sus perdedores. El pensamiento de los inversores es que quieren obtener ganancias rápidamente. Sin embargo, cuando una inversión está perdiendo dinero, se aferrarán a ella porque quieren volver a su par o su precio inicial. Los inversores tienden a admitir su respuesta correcta sobre una inversión rápidamente (cuando hay una ganancia). Sin embargo, los inversores son reacios a admitir cuándo cometieron un error de inversión (cuando hay una pérdida). El defecto en el sesgo de disposición es que el rendimiento de la inversión no está vinculado al precio de entrada para el inversor. En otras palabras, si los fundamentos han empeorado para la inversión, probablemente disminuirá el precio independientemente del precio de entrada del inversor.
Sesgo de confirmación
El sesgo de confirmación es cuando los inversores tienen un sesgo para aceptar información que confirma su creencia ya mantenida en una inversión. Si surge información, los inversores la aceptan fácilmente para confirmar que están en lo correcto acerca de su decisión de inversión, incluso si la información es defectuosa.
Sesgo de disponibilidad
Se produce un sesgo de disponibilidad cuando la memoria de los inversores sobre eventos recientes los hace sesgados o cree que es mucho más probable que el evento vuelva a ocurrir. Por ejemplo, la crisis financiera de 2008 y 2009 llevó a muchos inversores a salir del mercado de valores. Muchos tenían una visión sombría de los mercados y probablemente esperaban más dificultades económicas en los próximos años. La experiencia de haber pasado por un evento tan negativo aumentó su sesgo o probabilidad de que el evento pudiera volver a ocurrir. En realidad, la economía se recuperó y el mercado se recuperó en los años siguientes.
Aversión a la pérdida
La aversión a las pérdidas se produce cuando los inversores valoran más la preocupación por las pérdidas que el placer de las ganancias del mercado. En otras palabras, es mucho más probable que intenten asignar una mayor prioridad a evitar pérdidas que a obtener ganancias de inversión. Como resultado, algunos inversores pueden querer un pago más alto para compensar las pérdidas. Si el pago alto no es probable, podrían tratar de evitar pérdidas por completo, incluso si el riesgo de la inversión es aceptable desde un punto de vista racional.
Sesgo de familiaridad
El sesgo de familiaridad es cuando los inversores tienden a invertir en lo que saben, como empresas nacionales o inversiones de propiedad local. Como resultado, los inversores no están diversificados en múltiples sectores y tipos de inversiones, lo que reduce el riesgo. Los inversores tienden a ir con inversiones con las que tienen un historial o están familiarizados.
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