Una lista de verificación para inversiones en tecnología médica

¿Le interesaría invertir en un sector que ofrezca retornos históricos superiores al promedio, fuertes retornos de capital, restricciones impuestas por el gobierno a la competencia y productos que pueden ser esenciales para mantener la calidad de vida de las personas? ¿Seguiría interesado si supiera que hay grandes gastos iniciales de desarrollo, una alta tasa de fracaso, un flujo constante de posibles rivales y un organismo regulador federal que hace cumplir normas estrictas y, a veces, arbitrarias?

No hay duda de que la tecnología médica ofrece todo lo anterior a los inversores. La pregunta, sin embargo, es qué necesitan saber los inversores para aprovechar mejor las oportunidades en el sector. Si bien no hay garantías infalibles ni atajos en torno a la diligencia debida, hay algunos consejos que pueden ayudarlo a tomar mejores decisiones de inversión en este sector dinámico. Sigue leyendo para descubrir cuáles son.

Busque un innovador, no un seguidor

Cuando se considera una posible inversión en tecnología médica, generalmente es mejor buscar una empresa dedicada a las nuevas tecnologías y la innovación. Los nuevos productos generalmente ofrecen un mejor rendimiento (mejores resultados para el paciente, más fáciles de usar para el médico, etc.), y esas mejoras generalmente tienen un precio superior e impulsan cambios en la participación de mercado en el nuevo producto. (Ver también: Grandes expectativas: pronosticar el crecimiento de las ventas ).

La mejor manera de evaluar si una empresa determinada se centra en la innovación es mirar la cartera de productos de la empresa y los esfuerzos de investigación y desarrollo (I + D). Las pequeñas empresas generalmente son muy directas sobre los proyectos actualmente en curso (a menudo es lo único de lo que la gerencia tiene que hablar con los inversores), pero las grandes empresas a menudo no divulgan tanta información. En esos casos, pruebe esta regla general: si una empresa gasta menos del 10% de sus ingresos en I + D, sospeche. (Ver también: ¿Qué es mejor: dominio o innovación? )

No se preocupe por los detalles

No hay necesidad de conocimientos médicos de nivel experto en inversiones en tecnología médica. De hecho, incluso las mentes médicas más inteligentes tienen un historial mixto cuando se trata de ver el futuro de la tecnología médica, por lo que los inversores nunca deberían sentirse intimidados por un "experto médico" que opina sobre una acción o terapia determinada. (Ver también: ¿Pueden los Insiders ayudarlo a hacer mejores intercambios? )

Sin duda vale la pena leer sobre las enfermedades o afecciones que los productos de una empresa tratan (o pretenden tratar), e Internet ofrece una gran cantidad de información sobre casi todas las afecciones médicas que constituyen una oportunidad de mercado viable. Desde artículos de revistas revisados ​​por pares hasta blogs de pacientes individuales, cualquier inversor puede tener una idea de los factores impulsores en el tratamiento de cualquier afección médica.

Comprender el ciclo de vida

Hay varios puntos clave en el ciclo de vida de una empresa de tecnología médica, y cada etapa tiene ciertas ramificaciones para un inversor.

Las empresas de nueva creación a menudo enfrentan años de pérdidas y salidas de efectivo a medida que la gerencia intenta liderar nuevos productos a través de ensayos clínicos, a través de reguladores y en el mercado. Aquí, la cantidad de efectivo en el balance general, la eficacia del producto y la franqueza del equipo directivo son cruciales. Suponiendo que los datos clínicos son positivos, la compañía eventualmente enfrentará a la FDA y la decisión de aprobación / rechazo que sigue. (Ver también: Medición de los fabricantes de medicamentos) .

Si una empresa obtiene la aprobación de la FDA, la siguiente etapa es el lanzamiento de marketing y la rampa de ventas. Aquí es fundamental que la empresa tenga un equipo de marketing (o asociación) sólido. Busque un fuerte crecimiento de las ventas iniciales, pero todavía no espere ganancias. (Ver también: Publicidad, cocodrilos y fosos ).

Una vez que una empresa alcanza la rentabilidad, el juego cambia. En pocas palabras, muy pocas empresas de tecnología médica maduran en grandes jugadores independientes. En su mayor parte, las empresas se adquieren o intentan aumentar su volumen recurriendo a adquisiciones. Eso significa que los inversores deben estar atentos a los acuerdos y estar atentos a las empresas que pagan de más en su intento de crecer a través de adquisiciones. (Consulte también: Detección de rentabilidad con ROCE ).

Para aquellas empresas que se establecen como grandes actores independientes, el ciclo de vida aquí es familiar para los inversores: es un proceso continuo de gestión del negocio existente, la introducción de nuevos productos y el crecimiento del valor para los accionistas. (Ver también: ¿Por qué las empresas se preocupan por los precios de sus acciones? )

No olvides al gobierno

Si existe un factor de riesgo para la tecnología médica que no es común a otras compañías, es el papel importante del gobierno en múltiples niveles de las empresas.

Para empezar, la FDA determina efectivamente si una empresa puede hacer negocios en los EE. UU. Antes de que un dispositivo pueda venderse legalmente, la FDA debe aprobar su venta. Si bien no todas las aprobaciones de productos requieren costosos ensayos clínicos, la mayoría de los productos que impulsan un crecimiento significativo de los ingresos del sector requieren datos significativos sobre eficacia y seguridad antes de que la FDA permita su venta. (Véase también: Invertir en el sector sanitario ).

También vale la pena señalar que la aprobación no termina la historia; la FDA requiere monitoreo e informes continuos y puede ordenar dispositivos fuera del mercado si se revelan peligros ocultos en los años siguientes.

Si bien eso puede parecer sencillo, la FDA tiene un mandato que requiere que sea sensible a una variedad de factores. La agencia debe proteger la seguridad del público en general, pero la compensación adecuada entre el riesgo y la recompensa de un nuevo dispositivo o terapia es subjetiva. Para complicar las cosas, la actitud de la FDA con respecto a esa compensación parece disminuir y fluir con el tiempo. Los inversores pueden minimizar los riesgos para su cartera eligiendo compañías que ya tengan un conjunto de productos aprobados en el mercado o que tengan datos muy sólidos para los productos en desarrollo. (Consulte también: Uso de DCF en la valoración biotecnológica ).

El gobierno también juega un papel en determinar si las compañías de tecnología médica pueden recibir un pago por sus dispositivos y terapias. Medicare es un factor importante cuando se trata de cómo los estadounidenses pagan por su atención médica, y si el gobierno retira cuánto está dispuesto a pagar por varias terapias o dispositivos, eso puede tener un gran impacto en el sector. De hecho, las aseguradoras privadas a menudo se inspirarán en lo que Medicare decida cuando formen sus propias pólizas de cobertura. (Consulte también: Compra de un seguro médico privado y ¿Qué cubre Medicare? )

Aceptar una metodología de valoración diferente

En pocas palabras, los estándares de valoración en tecnología médica son un poco diferentes. Si observa muchas de las acciones de tecnología médica innovadoras, como Alcon (ACL), Stryker (SYK), Boston Scientific (BSX) y Medtronic (MDT), verá índices históricos por encima (y a veces muy por encima) del S&P prevaleciente. 500 niveles de índice, que incluyen:

• Tasa de ganacias sobre precio
• relación precio / libro
• relación precio / ventas
• relación precio / flujo de caja
• EV / EBITDA (EV = valor de la empresa)

Sin embargo, con el tiempo, las acciones de tecnología médica generalmente superaron al S&P 500 y se mantuvieron relativamente bien en períodos de difícil desempeño en el mercado más amplio. (Ver también: ¿Es la relación P / E un buen indicador de sincronización del mercado? )

No es que no haya argumentos a favor de valoraciones más sólidas; Esta industria presenta márgenes superiores al promedio y el rendimiento del capital invertido, no teme a los competidores genéricos y ofrece productos con una demanda bastante inelástica. Después de todo, una persona puede retrasar la compra de un automóvil o televisor nuevo hasta que la economía mejore, pero no puede retrasar el tratamiento de un ataque cardíaco o una fractura de cadera.

Los inversores nuevos en tecnología médica también deben darse cuenta de que, para bien o para mal, la relación precio / ventas es una medida comúnmente utilizada para estas acciones (particularmente en los niveles de pequeña y mediana capitalización). De hecho, las acciones emergentes de tecnología médica que cotizan por debajo de una relación precio / ventas de 4 pueden considerarse como una compra, y aquellas que cotizan por encima de 8 pueden considerarse demasiado caras o al menos sobrecalentadas. (Consulte también: Usar las relaciones precio / ventas para valorar las existencias ).

Línea de fondo

La tecnología médica es un sector dinámico, con nuevas tecnologías y productos que surgen prácticamente todos los años. Muchos inversores rehuyen porque piensan erróneamente que es demasiado complicado, por lo que a menudo se pasan por alto las oportunidades de inversión. No hay duda de que se necesita un poco de trabajo para ponerse al día con las compañías de tecnología médica y sus acciones, pero no más que para cualquier otra industria. Si los inversores adoptan un enfoque metódico para investigar y evaluar las acciones en este sector, deberían descubrir que invertir en tecnología médica está ciertamente dentro de las capacidades del inversor individual. (Ver también: Encontrar acciones no descubiertas ) .