Combinación
En el comercio de opciones, una combinación es un término general para cualquier comercio de opciones que se construye con más de un tipo de opción, precio de ejercicio o fecha de vencimiento en el mismo activo subyacente. Los comerciantes e inversores utilizan combinaciones para una amplia variedad de estrategias comerciales porque pueden construirse para proporcionar pagos de recompensa de riesgo específicos que se adapten a la tolerancia al riesgo y las preferencias y expectativas del individuo para el entorno actual del mercado.
Para llevar clave
- Las combinaciones son intercambios de opciones construidos a partir de múltiples contratos de diferentes opciones.
- Estas operaciones pueden tener una amplia variedad de estrategias, incluida la extracción de ganancias de las tendencias ascendentes, descendentes o laterales del mercado.
- Las combinaciones ofrecen estrategias cuidadosamente adaptadas a las condiciones específicas del mercado.
Cómo funciona una combinación
Las combinaciones se componen de más de un contrato de opción. Las combinaciones simples incluyen operaciones de propagación de opciones, como extensiones verticales, extensiones de calendario (u horizontales) y extensiones diagonales. Las combinaciones más complicadas incluyen operaciones como los spreads Condor o Butterfly, que en realidad son combinaciones de dos spreads verticales. Algunas operaciones de spread no tienen nombres reconocidos y simplemente pueden denominarse genéricamente como una combinación de spread o una combinación de operaciones.
Las combinaciones reconocidas, como los spreads verticales, a menudo están disponibles para operar como una agrupación predefinida. Pero las combinaciones personalizadas deben ser reunidas por el comerciante individual y pueden requerir múltiples órdenes para ponerlas en su lugar.
Dependiendo de las necesidades del individuo, las combinaciones de opciones pueden crear perfiles de riesgo y recompensa que limitan el riesgo o aprovechan las características específicas de las opciones, como la volatilidad y el deterioro del tiempo. Las estrategias de combinación de opciones aprovechan las muchas opciones disponibles en la serie de opciones para un activo subyacente dado.
Las combinaciones comprenden una amplia gama de enfoques amplios, comenzando con combinaciones relativamente simples de dos opciones como en collares, para intercambios de estrangulamiento y estrangulamiento más difíciles. Las estrategias más avanzadas incluyen cuatro opciones de dos tipos diferentes, como una extensión de cóndor de hierro. Estos pueden perfeccionar aún más los perfiles de riesgo y recompensa para beneficiarse de cambios más específicos en el precio del activo subyacente, como un movimiento de rango de baja volatilidad.
La principal desventaja de estas estrategias complejas es el aumento de los costos de comisión. Es importante que cualquier comerciante comprenda la estructura de comisiones de su corredor para ver si es propicio para las combinaciones comerciales.
Los fabricantes de mercado de opciones y otros comerciantes profesionales utilizan regularmente algunas combinaciones porque las transacciones se pueden construir para capturar las primas de riesgo y al mismo tiempo proteger su propio capital del riesgo extenso.
Para cualquier activo subyacente dado, el comerciante individual, el creador de mercado comercial o el inversor institucional probablemente tiene dos objetivos principales. Un objetivo es especular sobre el movimiento futuro del precio del activo (ya sea más alto, más bajo o que se mantenga igual). El segundo objetivo es limitar las pérdidas a una cantidad definida siempre que sea posible. La protección contra riesgos tiene el costo de una recompensa potencial, ya sea limitando esa recompensa o teniendo un costo más alto en las primas y comisiones de las opciones adicionales involucradas.
Ejemplo de una combinación
Para ilustrar el concepto de una combinación, es útil examinar la construcción de un ejemplo de comercio. El siguiente ejemplo de un comercio de mariposas de hierro muestra cómo esta combinación de cuatro contratos de opciones se une para formar una estrategia única, a saber, capturar ganancias de una acción que no se mueve fuera de un rango dado.
El inversor que usa esta combinación cree que el precio del activo subyacente permanecerá dentro de un rango estrecho hasta que las opciones expiren. La mariposa de hierro es un excelente ejemplo para mostrar el espectro completo de combinaciones posibles porque consta de dos combinaciones más directas establecidas dentro de la estructura de mariposa más compleja. Específicamente, es una combinación de dos spreads verticales de diferentes tipos: un spread de put de toro y un spread de call de oso. Estos diferenciales pueden o no compartir un precio de ejercicio central.
Una mariposa de hierro es una estrategia de opciones cortas creada con cuatro opciones que consisten en dos put, dos call y tres precios de ejercicio, todos con la misma fecha de vencimiento. Su objetivo es aprovechar la baja volatilidad del activo subyacente. En otras palabras, obtiene el beneficio máximo cuando el activo subyacente se cierra al precio de ejercicio medio al vencimiento.
La estrategia de la mariposa de hierro tiene un riesgo limitado al alza y a la baja porque las opciones de ataque alto y bajo, las alas, protegen contra movimientos significativos en cualquier dirección. Debido a este riesgo limitado, su potencial de ganancias también es limitado. La comisión para colocar este comercio puede ser un factor notable aquí, ya que hay cuatro opciones involucradas, lo que aumentará las tarifas.
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