El consumidor que muestra "signos tempranos de agrietamiento" levanta la bandera roja de las acciones

Muchos consumidores estadounidenses están teniendo dificultades para llegar a fin de mes, según una encuesta trimestral realizada por UBS, y esto pone en peligro la expansión económica, dado que el gasto de los consumidores representa aproximadamente el 70% del PIB de EE. UU., Informa Bloomberg. Mientras tanto, el aumento de la deuda de los hogares ha llevado al analista de finanzas de consumo Richard Shane de JPMorgan a reducir los objetivos de precio de cada acción que cubre.

"Si bien el sector debería continuar disfrutando de fundamentos sólidos hasta fin de año, nuestra perspectiva hacia 2020 se vuelve más cautelosa", escribe Shane en un informe reciente citado por Barron's. "Específicamente, las perspectivas de una economía en desaceleración, los indicios de focos de debilidad laboral y una mayor incertidumbre política pueden afectar al grupo", agregó. Tres acciones sobre las cuales es más pesimista son American Express Co. (AXP), Capital One Financial Corp. (COF) y el prestamista de automóviles Ally Financial Inc. (ALLY).

Importancia para los inversores

La encuesta de UBS atrajo a 2, 100 encuestados estadounidenses. Entre ellos, el 44% gasta más que sus ingresos o prácticamente todo. Mientras tanto, el 40% dijo que tuvo un problema de crédito en el último año, como la dificultad para obtener una tarjeta de crédito o el incumplimiento de un préstamo, en comparación con el 37% del año anterior. Solo el 17% informa una mejor posición financiera en los últimos seis meses, por debajo del 20% de hace un año.

Si bien el 75% cree que pueden obtener fácilmente un préstamo hipotecario para la vivienda, esta cifra es inferior al 81% del año pasado y el porcentaje más bajo desde fines de 2014. A medida que los bancos endurecen los estándares de préstamos, el 21% admite que han falsificado información sobre las solicitudes de préstamos, en comparación con 19% el año pasado.

Los pagos atrasados ​​con tarjeta de crédito y los préstamos estudiantiles que están en mora por 90 días o más han aumentado. Si bien los préstamos para automóviles morosos no han aumentado, se mantienen en niveles altos.

"La cohorte de menores ingresos condujo al deterioro, lo que sugiere que el consumidor de menor nivel sigue bajo una presión desproporcionada", afirma el informe de UBS. "Las tendencias crediticias en los mercados de consumo de EE. UU. Son más preocupantes, particularmente en los mercados de préstamos no garantizados, ya que el consumidor de nivel inferior se ve más presionado por el endurecimiento de los estándares de préstamos, el aumento de la morosidad y las tasas de interés cerca de los niveles máximos", agregó.

A medida que la solvencia crediticia se deteriora entre los consumidores, UBS anticipa que los rendimientos de los bonos corporativos aumentarán durante el resto de 2019. Esperan que las primas de riesgo promedio sobre la deuda del Tesoro de EE. UU. Aumenten de 1.19 a 1.25 puntos porcentuales para la deuda con grado de inversión y de 4.19 a 4.25 puntos porcentuales para bonos de alto rendimiento.

La deuda total de los hogares de los EE. UU. Creció a $ 13.9 billones en el 2T 2019, para 20 trimestres consecutivos de crecimiento, señala Shane. Eso representa más de $ 42, 000 per cápita. Si bien la mayoría de esos préstamos están relacionados con la vivienda, indica que hay $ 1.3 trillones en préstamos para automóviles, $ 0.8 trillones en saldos de tarjetas de crédito y $ 1.5 trillones en deuda estudiantil.

Mirando hacia el futuro

Si bien la deuda del consumidor se encuentra en un nivel récord en términos absolutos, no lo es en comparación con la riqueza de los hogares, señala Shane. También observa que la morosidad de las hipotecas, las tarjetas de crédito y los préstamos para automóviles son estables y a tasas mucho más bajas que las que persistieron durante la crisis financiera de 2008. Además, dice que "el desempleo sigue siendo benigno al 3.5%", lo que debería respaldar el gasto del consumidor. En este sentido, un porcentaje inferior al promedio de los encuestados de la encuesta de UBS está preocupado por perder un trabajo.

A pesar de las tendencias preocupantes en el crédito al consumo, un indicador UBS de riesgos recesivos está muy por debajo de sus lecturas antes de las dos últimas recesiones en 2001 y 2007. Shane tampoco espera que la economía estadounidense se desplome.