Definición de paridad de tasa de interés cubierta
La paridad de la tasa de interés cubierta se refiere a una condición teórica en la cual la relación entre las tasas de interés y los valores de moneda spot y forward de dos países están en equilibrio. La situación de paridad de la tasa de interés cubierta significa que no hay oportunidad de arbitraje utilizando contratos a plazo, que a menudo existe entre países con diferentes tasas de interés.
La fórmula para la paridad de tasa de interés cubierta es
(1 + id) = FS ∗ (1 + if) donde: id = La tasa de interés en la moneda nacional o la moneda base si = La tasa de interés en la moneda extranjera o la moneda cotizada S = La tasa de cambio al contado actual \ comenzar { alineado} & \ left (1 + i_d \ right) = \ frac {F} {S} * \ left (1 + i_f \ right) \\ & \ textbf {donde:} \\ & i_d = \ text {La tasa de interés en la moneda nacional o en la moneda base} \\ & i_f = \ text {La tasa de interés en la moneda extranjera o en la moneda cotizada} \\ & S = \ text {La tasa de cambio spot actual} \\ & F = \ text {The forward tipo de cambio}} end {alineado} (1 + id) = SF ∗ (1 + if) donde: id = La tasa de interés en la moneda nacional o la moneda base si = La tasa de interés en el extranjero moneda o la moneda cotizada S = El tipo de cambio spot actual
La fórmula anterior se puede reorganizar para determinar el tipo de cambio de divisas a plazo:
F = S ∗ (1 + id) (1 + if) F = S * \ frac {\ left (1 + i_d \ right)} {\ left (1 + i_f \ right)} F = S 1+ (1+ si) (1 + id)
En circunstancias normales, una moneda que ofrece tasas de interés más bajas tiende a negociarse con una prima de tasa de cambio a plazo en relación con otra moneda que ofrece tasas de interés más altas.
Cómo calcular la paridad de la tasa de interés cubierta
La paridad de la tasa de interés cubierta se calcula como:
- Uno más la tasa de interés en la moneda nacional debe ser igual;
- El tipo de cambio a plazo dividido por el tipo de cambio al contado actual,
- Veces uno más la tasa de interés en moneda extranjera.
¿Qué le dice la paridad de tasa de interés cubierta?
La paridad de la tasa de interés cubierta es una condición sin arbitraje que podría utilizarse en los mercados de divisas para determinar la tasa de cambio a plazo. La condición también establece que los inversores podrían cubrir el riesgo cambiario o las fluctuaciones imprevistas de los tipos de cambio (con contratos a plazo). En consecuencia, se dice que el riesgo cambiario está cubierto. La paridad de la tasa de interés puede ocurrir por un tiempo, pero eso no significa que se mantendrá. Las tasas de interés y las tasas de cambio cambian con el tiempo.
Para llevar clave
- La condición de paridad de la tasa de interés cubierta dice que la relación entre las tasas de interés y los valores de moneda spot y forward de dos países están en equilibrio.
- No asume ninguna oportunidad de arbitraje utilizando contratos a plazo.
- La paridad de la tasa de interés cubierta y descubierta es la misma cuando las tasas spot anticipadas y esperadas son las mismas.
Ejemplo de cómo usar la paridad de tasa de interés cubierta
Como ejemplo, suponga que la moneda del país X se cotiza a la par con la moneda del país Z, pero la tasa de interés anual en el país X es del 6% y la tasa de interés en el país Z es del 3%. En igualdad de condiciones, tendría sentido pedir prestado en la moneda Z, convertirlo en el mercado spot a la moneda X e invertir las ganancias en el país X.
Sin embargo, para pagar el préstamo en la moneda Z, se debe celebrar un contrato a plazo para cambiar la moneda de X a Z. Existe una paridad de tasa de interés cubierta cuando la tasa a plazo de conversión de X a Z erradica todas las ganancias de la transacción.
Dado que las monedas se cotizan a la par, una unidad de la moneda del país X es equivalente a una unidad de la moneda del país Z. Suponga que la moneda nacional es la moneda del país Z. Por lo tanto, el precio a plazo es equivalente a 0.97, o 1 * ((1 + 3%) / (1 + 6%)).
Si observamos el mercado de divisas actual a partir de enero de 2019, podemos aplicar la fórmula del tipo de cambio a plazo para determinar cuál debería ser el tipo de cambio GBP / USD. La tasa spot actual para el par es 1.32. La tasa de interés - usando la tasa LIBOR a un año - para el Reino Unido es 1.17% y 3.029% para los EE. UU. La moneda nacional es la libra esterlina, lo que hace que la tasa a futuro sea 1.296:
1.296 = 1.32 ∗ (1 + 0.0117) / (1 + 0.03029) 1.296 = 1.32 * (1 + 0.0117) / (1 + 0.03029) 1.296 = 1.32 ∗ (1 + 0.0117) / (1 + 0.03029)
La diferencia entre la paridad de tasa de interés cubierta y la paridad de tasa de interés descubierta
La paridad de interés cubierta implica el uso de contratos a plazo para cubrir el tipo de cambio. Mientras tanto, la paridad de la tasa de interés descubierta implica pronosticar las tasas y no cubrir la exposición al riesgo cambiario, es decir, no hay contratos de tasas a plazo, y solo usa la tasa spot esperada. No hay diferencia entre la paridad de la tasa de interés cubierta y descubierta cuando las tasas spot anticipadas y esperadas son las mismas.
Limitaciones del uso de la paridad de tasa de interés cubierta
La paridad de la tasa de interés dice que no hay oportunidad para el arbitraje de la tasa de interés para inversores de dos países diferentes. Pero esto requiere una sustituibilidad perfecta y el libre flujo de capital. A veces hay oportunidades de arbitraje. Esto ocurre cuando las tasas de préstamos y préstamos son diferentes, lo que permite a los inversores capturar el rendimiento sin riesgo.
Por ejemplo, la paridad de la tasa de interés cubierta se vino abajo durante la crisis financiera. Sin embargo, el esfuerzo involucrado para capturar este rendimiento generalmente hace que no sea ventajoso perseguirlo.
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