Deleverage
El desapalancamiento es cuando una empresa o un individuo intentan disminuir su apalancamiento financiero total. En otras palabras, es la reducción de la deuda. La forma más directa para una entidad de desapalancamiento es pagar de inmediato cualquier deuda y obligación existente en su balance general. Si no puede hacer esto, la compañía o el individuo pueden estar en una posición de mayor riesgo de incumplimiento.
Eliminar el apalancamiento significa pagar deudas sin incurrir en otras nuevas.
Entendiendo un Deleverage
El apalancamiento (o deuda) se ha convertido en un aspecto integral de nuestra sociedad. En el nivel más básico, las empresas lo usan para financiar sus operaciones, financiar expansiones y pagar la investigación y el desarrollo. Al utilizar la deuda, las empresas pueden pagar sus facturas sin emitir más acciones, evitando así la dilución de las ganancias de los accionistas.
Por ejemplo, si una compañía se formó con una inversión de $ 5 millones de inversionistas, el capital de la compañía es de $ 5 millones, el dinero que la compañía usa para operar. Si la compañía incorpora aún más el financiamiento de la deuda al tomar prestados $ 20 millones, ahora tiene $ 25 millones para invertir en proyectos de presupuesto de capital y más oportunidades para aumentar el valor para el número fijo de accionistas.
Las empresas a menudo asumen cantidades excesivas de deuda para iniciar el crecimiento. Sin embargo, el uso del apalancamiento aumenta sustancialmente el riesgo de la empresa. Si el apalancamiento no aumenta el crecimiento según lo planeado, el riesgo puede ser demasiado para una empresa. En estas situaciones, todo lo que la empresa puede hacer es delever pagando deudas. El desapalancamiento puede ser una señal de alerta para los inversores que requieren crecimiento en sus empresas.
El objetivo del desapalancamiento es reducir el porcentaje relativo del balance de una empresa financiado por pasivos. Esencialmente, esto se puede lograr de una de dos maneras. Primero, una compañía o individuo puede recaudar efectivo a través de operaciones comerciales y usar ese exceso de efectivo para eliminar pasivos. En segundo lugar, los activos existentes como equipos, acciones, bonos, bienes raíces, armas comerciales, por nombrar algunos, se pueden vender y los ingresos resultantes se pueden destinar al pago de la deuda. En cualquier caso, la porción de deuda del balance general se reducirá.
La tasa de ahorro personal es un indicador de desapalancamiento, ya que las personas ahorran más dinero que no están pidiendo prestado.
Wall Street puede saludar favorablemente un desapalancamiento exitoso. Por ejemplo, los anuncios de despidos importantes pueden hacer que suban los precios de las acciones. Sin embargo, el desapalancamiento no siempre sale según lo planeado. Cuando la necesidad de recaudar capital para reducir los niveles de deuda obliga a las empresas a vender activos que no desean vender a precios de liquidación, el precio de las acciones de una empresa generalmente se ve afectado a corto plazo.
Peor aún, cuando los inversores tienen la sensación de que una empresa tiene deudas incobrables y no puede desapalancarse, el valor de esa deuda se desploma aún más. Las empresas se ven obligadas a venderlo con pérdidas si pueden venderlo. La imposibilidad de vender o pagar la deuda puede resultar en un fracaso comercial. Las empresas que mantienen la deuda tóxica de las empresas en quiebra pueden enfrentar un duro golpe a sus balances a medida que el mercado de esos ingresos fijos se derrumba. Tal fue el caso de las empresas que tenían la deuda de Lehman Brothers antes de su colapso en 2008.
Para llevar clave
- El desapalancamiento es reducir la deuda pendiente sin incurrir en ninguna nueva.
- El objetivo del desapalancamiento es reducir el porcentaje relativo del balance de una empresa financiado por pasivos.
- Demasiado desapalancamiento sistémico puede conducir a una recesión financiera y una crisis crediticia.
Ejemplos de desapalancamiento y ratios financieros
Por ejemplo, supongamos que la Compañía X tiene $ 2, 000, 000 en activos, de los cuales $ 1, 000, 000 se financia con deuda y $ 1, 000, 000 se financia con capital. Durante el año, la Compañía X gana $ 500, 000 en ingresos netos. En este escenario, el rendimiento de la empresa sobre los activos, el rendimiento sobre el patrimonio y los valores de deuda a capital son los siguientes:
- Retorno sobre activos = $ 500, 000 / $ 2, 000, 000 = 25%
- Retorno sobre capital = $ 500, 000 / $ 1, 000, 000 = 50%
- Deuda a capital = $ 1, 000, 000 / $ 1, 000, 000 = 100%
En lugar del escenario anterior, suponga que al comienzo del año la compañía decidió usar $ 800, 000 de activos para pagar $ 800, 000 de pasivos. En este escenario, la Compañía X ahora tendría $ 1, 200, 000 en activos, de los cuales $ 200, 000 se financian con deuda y $ 1, 000, 000 se financian con fondos propios. Si la compañía ganara los mismos $ 500, 000 durante el transcurso del año, el rendimiento de los activos, el rendimiento del patrimonio y los valores de deuda a capital serían los siguientes:
- Retorno sobre activos = $ 500, 000 / $ 1, 200, 000 = 41.7%
- Retorno sobre capital = $ 500, 000 / $ 1, 000, 000 = 50%
- Deuda a capital = $ 200, 000 / $ 1, 000, 000 = 20%
El segundo conjunto de ratios muestra que la empresa es mucho más saludable y, por lo tanto, los inversores o prestamistas encontrarían el segundo escenario más favorable.
Efectos negativos del desapalancamiento
Los préstamos y créditos son piezas integrales de crecimiento económico y expansión corporativa. Cuando demasiadas personas y empresas deciden pagar sus deudas de una vez y no asumir más, la economía puede sufrir. Cuando el desapalancamiento crea una espiral descendente en la economía, el gobierno se ve obligado a intervenir.
Los gobiernos asumen deudas (apalancamiento) para comprar activos y poner un piso bajo los precios o para alentar el gasto. Esto puede venir en una variedad de formas, incluida la compra de valores respaldados por hipotecas para apuntalar los precios de la vivienda y alentar los préstamos bancarios, emitir garantías respaldadas por el gobierno para apuntalar el valor de ciertos valores, tomar posiciones financieras en compañías en quiebra, proporcionar reembolsos de impuestos directamente a los consumidores, subsidiando la compra de electrodomésticos o automóviles a través de créditos fiscales, o una serie de acciones similares.
Los contribuyentes son responsables de pagar la deuda federal cuando el sector empresarial desaparece, ya que el gobierno no puede asumir un apalancamiento excesivo.
La Reserva Federal también puede reducir la Tasa de Fondos Federales para que sea menos costoso para los bancos pedir dinero prestado entre sí, reducir las tasas de interés y alentar a los bancos a prestar a consumidores y empresas.
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