Determinar el valor de una acción preferida

Las acciones preferidas tienen las cualidades de acciones y bonos, lo que hace que su valoración sea un poco diferente a las acciones comunes. Los propietarios de acciones preferentes son propietarios parciales de la compañía en proporción a las acciones mantenidas, al igual que los accionistas comunes.

Características únicas de las acciones preferidas

Las acciones preferidas difieren de las acciones comunes en que tienen un derecho preferencial sobre los activos de la empresa. Eso significa que, en caso de quiebra, los accionistas preferidos reciben un pago antes que los accionistas comunes.

Además, los accionistas preferentes reciben un pago fijo similar a un bono emitido por la empresa. El pago se realiza en forma de dividendos trimestrales, mensuales o anuales, según la política de la compañía, y es la base del método de valoración de una acción preferente.

En general, el dividendo se fija como un porcentaje del precio de la acción o un monto en dólares. Esto suele ser un flujo de ingresos constante y predecible.

Valoración de una acción preferente

Valuación

Si las acciones preferidas tienen un dividendo fijo, entonces podemos calcular el valor descontando cada uno de estos pagos hasta el día de hoy. Este dividendo fijo no está garantizado en acciones ordinarias. Si toma estos pagos y calcula la suma de los valores actuales a perpetuidad, encontrará el valor de la acción.

Por ejemplo, si ABC Company paga un dividendo de 25 centavos cada mes y la tasa de rendimiento requerida es del 6% anual, entonces el valor esperado de la acción, utilizando el enfoque de descuento de dividendos, sería de $ 50. La tasa de descuento se dividió entre 12 para obtener 0.005, pero también podría usar el dividendo anual de $ 3 (0.25 x 12) y dividirlo por la tasa de descuento anual de 0.06 para obtener $ 50. En otras palabras, debe descontar cada pago de dividendos que se emita en el futuro hasta el presente, y luego sumar cada valor.

V = D11 + r + D2 (1 + r) 2D3 (1 + r) 3 + ⋯ + Dn (1 + r) nwhere: V = El valor \ begin {alineado} & V = \ frac {D_ {1}} {1 + r} + \ frac {D_ {2}} {(1 + r) ^ {2}} \ frac {D_ {3}} {(1 + r) ^ {3}} + \ cdots + \ frac { D_ {n}} {(1 + r) ^ {n}} \\ & \ textbf {donde:} \\ & V = \ text {El valor} \\ & D_1 = \ text {El dividendo próximo período} \ end { alineado} V = 1 + rD1 + (1 + r) 2D2 (1 + r) 3D3 + ⋯ + (1 + r) nDn donde: V = El valor

Por ejemplo:

V = $ 0.251.005 + $ 0.25 (1.005) 2 + $ 0.25 (1.005) 3 + ⋯ + $ 0.25 (1.005) n \ begin {alineado} & V = \ frac {\ $ 0.25} {1.005} + \ frac {\ $ 0.25} { (1.005) ^ {2}} + \ frac {\ $ 0.25} {(1.005) ^ {3}} + \ cdots + \ frac {\ $ 0.25} {(1.005) ^ {n}} \\ & V = \ $ 0.249 + \ $ 0.248 + \ cdots \ end {alineado} V = 1.005 $ 0.25 + (1.005) 2 $ 0.25 + (1.005) 3 $ 0.25 + ⋯ + (1.005) n $ 0.25

Como cada dividendo es igual, podemos reducir esta ecuación a:

V = Dr \ begin {alineado} & V = \ frac {D} {r} \\ & V = \ frac {\ $ 0.25} {0.005} \ end {alineado} V = rD

Dividendo creciente

Si el dividendo tiene un historial de crecimiento predecible, o la compañía declara que ocurrirá un crecimiento constante, debe tenerlo en cuenta. El cálculo se conoce como el Modelo de crecimiento de Gordon.

V = D (r − g) V = \ frac {D} {(rg)} V = (r − g) D

Al restar el número de crecimiento, los flujos de efectivo se descuentan por un número menor, lo que resulta en un valor más alto.

Consideraciones

Si bien las acciones preferidas ofrecen un dividendo, que generalmente está garantizado, el pago puede reducirse si no hay suficientes ganancias para acomodar una distribución; necesita dar cuenta de este riesgo. El riesgo aumenta a medida que aumenta la relación de pago (pago de dividendos en comparación con las ganancias). Además, si el dividendo tiene una posibilidad de crecer, entonces el valor de las acciones será más alto que el resultado del cálculo dado anteriormente.

Las acciones preferidas generalmente carecen de los derechos de voto de las acciones comunes. Esta podría ser una característica valiosa para las personas que poseen grandes cantidades de acciones, pero para el inversionista promedio, este derecho de voto no tiene mucho valor. Sin embargo, aún debe considerarlo al evaluar la comerciabilidad de las acciones preferidas.

Las acciones preferidas tienen un valor implícito similar a un bono, lo que significa que se moverá inversamente con las tasas de interés. Cuando la tasa de interés del mercado aumenta, el valor de las acciones preferidas disminuirá. Esto es para tener en cuenta otras oportunidades de inversión y se refleja en la tasa de descuento utilizada.

Algo más a tener en cuenta es si las acciones tienen una disposición de compra, lo que esencialmente le permite a una compañía retirar las acciones del mercado a un precio predeterminado. Si las acciones preferidas son exigibles, los compradores deberían pagar menos de lo que pagarían si no hubiera una disposición de compra. Esto se debe a que es un beneficio para la compañía emisora ​​porque esencialmente pueden emitir nuevas acciones con un pago de dividendos más bajo.

La línea de fondo

Las acciones preferidas son un tipo de inversión de capital que proporciona un flujo constante de ingresos y una apreciación potencial. Ambas características deben tenerse en cuenta al intentar determinar su valor. Los cálculos que utilizan el modelo de descuento de dividendos son difíciles debido a los supuestos involucrados, como la tasa de rendimiento requerida, el crecimiento o la duración de los rendimientos más altos.

El pago de dividendos generalmente es fácil de encontrar, pero la parte difícil se produce cuando este pago está cambiando o podría cambiar en el futuro. Además, encontrar una tasa de descuento adecuada puede ser muy difícil, y si este número está desactivado, podría cambiar drásticamente el valor calculado de las acciones.