ETFs vs. fondos indexados: ¿Cuál es la diferencia?

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) se han vuelto cada vez más populares desde su inicio en 1993. Pero a pesar del amor de los inversores con los ETF, una mirada más cercana muestra que los fondos indexados siguen siendo la mejor opción para la mayoría de los inversores minoristas. Aquí veremos las razones por las cuales los ETF se han vuelto tan populares y analizaremos si tienen sentido, desde un punto de vista de costo, tamaño y horizonte temporal, como una alternativa a los fondos indexados.

Al igual que con muchas decisiones financieras, determinar a qué vehículo de inversión comprometerse se reduce a los números. Dada la comparación de costos, el inversor minorista pasivo promedio decidirá optar por los fondos indexados. Para estos inversores, mantenerlo simple puede ser la mejor política. Los inversores institucionales pasivos y los comerciantes activos, por otro lado, probablemente se verán influidos por factores cualitativos al tomar su decisión. Asegúrese de saber dónde se encuentra antes de comprometerse.

Para llevar clave

• Debido a que los ETF son vehículos de inversión flexibles, atraen a un amplio segmento del público inversor.
• Los inversores minoristas pasivos a menudo eligen fondos indexados por su simplicidad y bajo costo de adquisición.
• Por lo general, la elección entre ETF y fondos indexados se reducirá a honorarios de administración, costos de transacción de los accionistas, impuestos y otras diferencias cualitativas.

ETF

Debido a que los ETF son vehículos de inversión flexibles, atraen a un amplio segmento del público inversor. Tanto los inversores pasivos como los comerciantes activos encuentran atractivos los ETF.

Los inversores institucionales pasivos adoran los ETF por su flexibilidad. Muchos los ven como una gran alternativa al futuro. Por ejemplo, los ETF se pueden comprar en tamaños más pequeños. Tampoco requieren documentación especial, cuentas especiales, costos de reinversión o margen. Además, algunos ETF cubren puntos de referencia donde no hay contratos de futuros.

Los traders activos, incluidos los traders de fondos de cobertura, adoran los ETF por su conveniencia porque pueden negociarse tan fácilmente como las acciones. Esto significa que tienen un margen y una flexibilidad comercial que no tiene comparación con los fondos indexados. Irónicamente, los ETF están exentos de la regla de aumento de la venta corta que afecta a las existencias regulares (la regla de aumento de la venta corta evita que los vendedores en corto acorten una acción a menos que la última operación haya provocado un aumento de precios).

Fondos indexados

Los inversores minoristas pasivos, por su parte, adorarán los fondos indexados por su simplicidad. Los inversores no necesitan una cuenta de corretaje o depósito con fondos indexados. Por lo general, se pueden comprar a través del banco del inversor. Esto simplifica las cosas para los inversores, una consideración que la comunidad de asesores de inversiones sigue pasando por alto.

ETF Vs Index Funds: Cuantificando las diferencias

Diferencias clave

Los ETF y los fondos indexados tienen sus propias ventajas y desventajas particulares en lo que respecta a los costos asociados con el seguimiento del índice (la capacidad de rastrear el rendimiento de sus respectivos índices) y el comercio. Los costos involucrados en el seguimiento de un índice se dividen en tres categorías principales. Una comparación directa de cómo manejan estos costos los ETF y los fondos indexados debería ayudarlo a tomar una decisión informada al elegir entre los dos vehículos de inversión.

Primero, el reequilibrio constante que ocurre con los fondos indexados debido a los reembolsos netos diarios da como resultado costos explícitos en forma de comisiones y costos implícitos en forma de spreads de oferta y demanda en las operaciones de fondos subyacentes posteriores. Los ETF tienen un proceso único llamado creación / canje en especie (lo que significa que las acciones de los ETF se pueden crear y canjear con una canasta de valores similar) que evita estos costos de transacción.

En segundo lugar, una mirada al arrastre de efectivo, que puede definirse para los fondos indexados como el costo de mantener efectivo para hacer frente a posibles reembolsos netos diarios, favorece nuevamente a los ETF. Los ETF no incurren en este grado de pérdida de efectivo debido a su proceso de creación / canje en especie mencionado anteriormente.

Tercero, la política de dividendos es un área donde los fondos indexados tienen una clara ventaja sobre los ETF. Los fondos indexados invertirán sus dividendos de inmediato, mientras que la naturaleza de confianza de los ETF requiere que acumulen este efectivo durante el trimestre hasta que se distribuya a los accionistas al final del trimestre. Si volviéramos a un entorno de dividendos como el visto en los años sesenta y setenta, este costo ciertamente se convertiría en un problema mayor.

Los costos que no son de seguimiento también se pueden dividir en tres categorías: honorarios de administración, costos de transacción de los accionistas e impuestos. Primero, los honorarios de administración son generalmente más bajos para los ETF porque el fondo no es responsable de la contabilidad del fondo (la compañía de corretaje incurrirá en estos costos para los tenedores de ETF). Este no es el caso con los fondos indexados.

En segundo lugar, los costos de transacción de los accionistas suelen ser cero para los fondos indexados, pero este no es el caso de los ETF. De hecho, los costos de transacción de los accionistas son el factor más importante para determinar si los ETF son adecuados o no para un inversor. Con los ETF, los costos de transacción de los accionistas pueden desglosarse en comisiones y diferenciales de oferta y demanda. La liquidez del ETF, que en algunos casos puede ser material, determinará el diferencial de oferta y demanda.

Finalmente, la tributación de estos dos vehículos de inversión favorece a los ETF.

En casi todos los casos, la función de creación / reembolso en especie de los ETF elimina la necesidad de vender valores; con los fondos mutuos indexados, es esa necesidad de vender valores lo que desencadena eventos fiscales.

Los ETF pueden deshacerse de las ganancias de capital inherentes al fondo mediante la transferencia de los valores con las mayores ganancias no realizadas como parte del proceso de reembolso en especie.

Consideraciones Especiales

Por lo general, la elección entre ETF y fondos indexados se reducirá a los problemas más importantes: comisiones de gestión, costos de transacción de los accionistas, impuestos y otras diferencias cualitativas. Según el análisis de Kostovetsky, una comparación de estos costos favorece a los fondos indexados como la opción para la mayoría de los inversores minoristas pasivos. El análisis de Kostovetsky no supone costos de rastreo y los índices más populares.

Por ejemplo, si estaba buscando un período de retención de un año, se le exigiría tener más de $ 60, 000 de un ETF para la tarifa de gestión y los ahorros de impuestos para compensar los costos de transacción. Con un horizonte temporal a más largo plazo de 10 años, el punto de equilibrio se reduciría a $ 13, 000. Sin embargo, estos dos límites generalmente están fuera del rango para el inversionista minorista promedio.