Política fiscal versus política monetaria: pros y contras

Cuando se trata de influir en los resultados macroeconómicos, los gobiernos generalmente se han basado en uno de los dos cursos principales de acción: la política monetaria o la política fiscal.

La política monetaria implica la gestión de la oferta monetaria y las tasas de interés por parte de los bancos centrales. Para estimular una economía vacilante, el banco central reducirá las tasas de interés, lo que hará que sea menos costoso pedir préstamos y aumentará la oferta monetaria. Si la economía está creciendo demasiado rápido, el banco central puede implementar una política monetaria estricta al elevar las tasas de interés y eliminar el dinero de la circulación.

La política fiscal determina la forma en que el gobierno central gana dinero a través de los impuestos y cómo gasta dinero. Para ayudar a la economía, un gobierno reducirá las tasas impositivas mientras aumenta su propio gasto; Para enfriar una economía que se sobrecalienta, aumentará los impuestos y reducirá el gasto. Existe mucho debate sobre si la política monetaria o la política fiscal es la mejor herramienta económica, y cada política tiene ventajas y desventajas a considerar.

Una visión general de la política monetaria

La política monetaria se refiere a las acciones tomadas por el banco central de un país para lograr sus objetivos de política macroeconómica. Algunos bancos centrales tienen la tarea de apuntar a un nivel particular de inflación. En los Estados Unidos, el Banco de la Reserva Federal (Fed) se estableció con el mandato de lograr el máximo empleo y la estabilidad de precios. Esto a veces se conoce como el "doble mandato" de la Reserva Federal. La mayoría de los países separan la autoridad monetaria de cualquier influencia política externa que pueda socavar su mandato o nublar su objetividad. Como resultado, muchos bancos centrales, incluida la Reserva Federal, funcionan como agencias independientes.

Cuando la economía de un país está creciendo a un ritmo tan rápido que la inflación aumenta a niveles preocupantes, el banco central promulgará una política monetaria restrictiva para ajustar la oferta monetaria, reduciendo efectivamente la cantidad de dinero en circulación y reduciendo la tasa a la que ingresa el nuevo dinero. sistema. Aumentar la tasa de interés libre de riesgo prevaleciente hará que el dinero sea más caro y aumentará los costos de los préstamos, reduciendo la demanda de efectivo y préstamos. La Fed también puede aumentar el nivel de reservas que los bancos comerciales y minoristas deben tener a mano, lo que limita su capacidad de generar nuevos préstamos. Vender bonos del gobierno de su balance al público en el mercado abierto también reduce el dinero en circulación. Los economistas de la escuela monetarista se adhieren a las virtudes de la política monetaria.

Cuando la economía de una nación cae en una recesión, estas mismas herramientas políticas pueden funcionar a la inversa, constituyendo una política monetaria laxa o expansiva. En este caso, las tasas de interés se reducen, los límites de reserva se aflojan y los bonos se compran a cambio de dinero recién creado. Si estas medidas tradicionales se quedan cortas, los bancos centrales pueden emprender políticas monetarias no convencionales como la flexibilización cuantitativa (QE).

Política monetaria Pros y contras

Pro: Inflación de controles de focalización de tasas de interés

Una pequeña cantidad de inflación es saludable para una economía en crecimiento, ya que fomenta la inversión en el futuro y permite a los trabajadores esperar salarios más altos. La inflación ocurre cuando aumentan los niveles generales de precios de todos los bienes y servicios en una economía. Al aumentar la tasa de interés objetivo, la inversión se vuelve más costosa y trabaja para frenar un poco el crecimiento económico.

Con: el riesgo de hiperinflación

Cuando las tasas de interés se establecen demasiado bajas, puede ocurrir un endeudamiento excesivo a tasas artificialmente baratas. Esto puede causar una burbuja especulativa, por lo que los precios aumentan demasiado rápido y a niveles absurdamente altos. Agregar más dinero a la economía también puede correr el riesgo de causar una inflación fuera de control debido a la premisa de oferta y demanda: si hay más dinero disponible en circulación, el valor de cada unidad de dinero disminuirá dado un nivel sin cambios de demanda, haciendo que las cosas valoradas en ese dinero sean nominalmente más caras.

Pro: se puede implementar con bastante facilidad

Los bancos centrales pueden actuar rápidamente para usar herramientas de política monetaria. A menudo, solo señalar sus intenciones al mercado puede dar resultados.

Con: los efectos tienen un retraso de tiempo

Incluso si se implementa rápidamente, los efectos macro de la política monetaria generalmente ocurren después de un tiempo. Los efectos en una economía pueden tardar meses o incluso años en materializarse. Algunos economistas creen que el dinero es "simplemente un velo" y, aunque sirve para estimular una economía a corto plazo, no tiene efectos a largo plazo, excepto aumentar el nivel general de precios sin aumentar la producción económica real.

Pro: los bancos centrales son independientes y políticamente neutrales

Incluso si la acción de política monetaria es impopular, puede llevarse a cabo antes o durante las elecciones sin temor a repercusiones políticas.

Con: Limitaciones técnicas

Las tasas de interés solo pueden reducirse nominalmente a 0%, lo que limita el uso del banco de esta herramienta de política cuando las tasas de interés ya son bajas. Mantener tasas muy bajas durante períodos prolongados puede conducir a una trampa de liquidez. Esto tiende a hacer que las herramientas de política monetaria sean más efectivas durante las expansiones económicas que las recesiones. Algunos bancos centrales europeos han experimentado recientemente con una política de tasa de interés negativa (NIRP), pero los resultados no se conocerán en el futuro.

Pro: debilitar la moneda puede impulsar las exportaciones

Aumentar la oferta monetaria o bajar las tasas de interés tiende a devaluar la moneda local. Una moneda más débil en los mercados mundiales puede servir para impulsar las exportaciones, ya que estos productos son efectivamente menos costosos para que los extranjeros los compren. El efecto contrario ocurriría para las compañías que son principalmente importadoras, perjudicando sus resultados.

Con: las herramientas monetarias son generales y afectan a todo un país

Las herramientas de política monetaria, como los niveles de tasas de interés, tienen un impacto en toda la economía y no tienen en cuenta el hecho de que algunas áreas del país podrían no necesitar el estímulo, mientras que los estados con alto desempleo podrían necesitarlo más. También es general en el sentido de que las herramientas monetarias no se pueden dirigir para resolver un problema específico o impulsar una industria o región específica.

Pros y contras de la política fiscal

La política fiscal se refiere a las políticas de impuestos y gastos del gobierno de una nación. Una política fiscal estricta o restrictiva incluye aumentar los impuestos y recortar el gasto federal. Una política fiscal flexible o expansiva es todo lo contrario y se utiliza para alentar el crecimiento económico. Muchas herramientas de política fiscal se basan en la economía keynesiana y esperan impulsar la demanda agregada.

Pro: puede dirigir el gasto a fines específicos

A diferencia de las herramientas de política monetaria, que son de naturaleza general, un gobierno puede dirigir el gasto hacia proyectos, sectores o regiones específicos para estimular la economía donde más se la necesita.

Con: puede crear déficit presupuestarios

Un déficit presupuestario del gobierno es cuando gasta más dinero anualmente de lo que ingresa. Si el gasto es alto y los impuestos son bajos durante demasiado tiempo, dicho déficit puede continuar ampliándose a niveles peligrosos.

Pro: puede utilizar los impuestos para desalentar las externalidades negativas

Gravar a los contaminadores o aquellos que usan en exceso los recursos limitados puede ayudar a eliminar los efectos negativos que causan al generar ingresos del gobierno.

Con: los incentivos fiscales pueden gastarse en importaciones

El efecto del estímulo fiscal se silencia cuando el dinero que se destina a la economía a través del ahorro fiscal o el gasto del gobierno se gasta en importaciones, enviando ese dinero al extranjero en lugar de mantenerlo en la economía local.

Pro: retraso de tiempo corto

Los efectos de las herramientas de política fiscal pueden verse mucho más rápido que los efectos de las herramientas monetarias.

Con: puede estar políticamente motivado

Aumentar los impuestos es impopular y puede ser políticamente peligroso de implementar.

La línea de fondo

Las herramientas de política monetaria y fiscal se utilizan conjuntamente para ayudar a mantener estable el crecimiento económico con baja inflación, bajo desempleo y precios estables. Desafortunadamente, no existe una estrategia global o genérica que pueda implementarse, ya que ambos conjuntos de herramientas de política conllevan sus propios pros y contras. Sin embargo, utilizado efectivamente, el beneficio neto es positivo para la sociedad, especialmente al estimular la demanda luego de una crisis. (Para lecturas relacionadas, consulte "Política monetaria versus política fiscal: ¿cuál es la diferencia?")