Propagación hacia adelante
Un diferencial a plazo es la diferencia de precio entre el precio spot de un valor y el precio a plazo del mismo valor tomado en un intervalo especificado. La fórmula es el precio a plazo menos el precio spot. Si el precio spot es más alto que el precio forward, entonces el spread es el precio spot menos el precio forward.
Otro nombre para el spread hacia adelante es puntos hacia adelante.
Para llevar clave
- El spread forward es la tasa forward menos la tasa spot, o en el caso de una tasa de descuento, la tasa spot menos la tasa forward.
- Los spreads futuros pueden ser grandes, pequeños, negativos o positivos, y representan los costos asociados con el bloqueo del precio para una fecha futura.
- El diferencial será diferente según cuán lejos esté la fecha de entrega del reenvío. Un plazo de un año tendrá un precio diferente al de un plazo de 30 días.
Comprender la propagación directa
Todos los spreads son ecuaciones simples que resultan de la diferencia de precio entre dos activos o productos financieros, como un valor y un forward sobre ese valor. Un diferencial también puede ser la diferencia de precio entre dos meses de vencimiento, dos precios de ejercicio de opciones diferentes o incluso la diferencia de precio entre dos ubicaciones diferentes. Por ejemplo, el diferencial entre el comercio de bonos del Tesoro de EE. UU. En el mercado de futuros de EE. UU. Y en el mercado de futuros de Londres.
Para los diferenciales a plazo, la fórmula es el precio de un activo al precio spot en comparación con el precio de un forward que se podrá entregar en una fecha futura. El diferencial directo puede basarse en cualquier intervalo de tiempo, como un mes, seis meses, un año, etc. El diferencial a plazo entre spot y un avance a un mes probablemente será diferente al diferencial entre spot y un avance a seis meses.
Cuando el precio spot y el precio a plazo son iguales, esto significa que se cotizan a la par. Par en este contexto no debe confundirse con par en los mercados de deuda, lo que significa el valor nominal de un bono o instrumento de deuda.
Uso de diferenciales hacia adelante
Los diferenciales a plazo dan a los comerciantes la indicación de la oferta y la demanda a lo largo del tiempo. Cuanto más amplio sea el spread, más valioso será el activo subyacente en el futuro. Cuanto más estrecha es la extensión, más valioso es ahora.
Los diferenciales estrechos, o incluso los diferenciales negativos, pueden resultar de la escasez a corto plazo, ya sea real o percibida, en el activo subyacente. Con los forwards de divisas, los spreads negativos (llamados spreads de descuento) ocurren con frecuencia porque las monedas tienen tasas de interés asociadas que afectarán su valor futuro.
También hay un elemento de costo de mantenimiento. Ser propietario del activo ahora sugiere que hay costos asociados con su mantenimiento. Para productos básicos, esto puede ser almacenamiento, seguro y financiamiento. Para los instrumentos financieros, podría ser el financiamiento y los costos de oportunidad de encerrarse en un compromiso futuro.
Los costos de transporte pueden cambiar con el tiempo. Si bien los costos de almacenamiento en un almacén pueden aumentar, las tasas de interés para financiar el subyacente pueden aumentar o disminuir. En otras palabras, los comerciantes deben controlar estos costos a lo largo del tiempo para asegurarse de que sus tenencias tengan un precio adecuado.
Ejemplo de un spread hacia adelante en los mercados de oro
Suponga que la tasa de efectivo para el oro es de $ 1, 340.40 por onza.
Una compañía necesita un reenvío para asegurar una tasa de 5, 000 onzas de oro que se entregará en 30 días. Podrían comprar múltiples contratos de futuros de 100 onzas, o podrían celebrar un contrato a plazo de un mes dentro de un proveedor de oro.
El proveedor de oro acuerda proporcionar las 5, 000 onzas de oro en 30 días a una tasa de $ 1, 342.40. El comprador también le proporcionará al proveedor $ 6, 702, 000 ($ 1, 342.40 x 5, 000) en ese momento.
El spread adelantado es $ 1, 342.40 - $ 1340.40 = $ 2.
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