Acciones H vs. Acciones A: ¿Cuál es la diferencia?

Comprar acciones de compañías que cotizan en bolsa en la República Popular China (RPC) no es tan simple como comprar acciones en los Estados Unidos. Si bien las acciones negociadas en los mercados públicos de los Estados Unidos generalmente están disponibles para cualquier persona que tenga dinero para pagarlas, los mercados bursátiles chinos tienen restricciones estrictas sobre quién puede comprar y qué está disponible para comprar. Las distinciones son importantes para saber si desea comenzar a operar o invertir allí.

Las empresas que cotizan en bolsa en China generalmente se dividen en tres categorías de acciones:

• Las acciones A representan compañías chinas que cotizan en bolsa y que cotizan en bolsas de valores chinas, como las bolsas de valores de Shenzhen y Shanghai. Estas acciones cotizan en yuan renminbi (CNY).
• Las acciones B son acciones de inversión extranjera que cotizan en el país. Enumeran en los intercambios de Shenzhen y Shanghai, y comercian en divisas.
• Las acciones H, que cotizan en las bolsas de Hong Kong, están reguladas por la ley china y cualquier persona puede comerciar libremente con ellas. Estas acciones se negocian utilizando el dólar de Hong Kong (HKD).

Dependiendo de dónde estén listados, las tres acciones pueden tener una denominación de renminbi, pero cotizan en diferentes monedas.

Acciones A

Las acciones A chinas son acciones de empresas incorporadas con sede en China continental que cotizan en las bolsas de valores de Shanghai o Shenzhen. Las acciones A generalmente solo están disponibles para comerciar con ciudadanos de China continental. Sin embargo, la inversión extranjera en estas empresas está permitida a través de una estructura regulada. Algunos inversores institucionales pueden calificar como Inversores Institucionales Extranjeros Calificados (QFII) u otros programas comerciales estrictos. Solo un grupo selecto de inversores institucionales ha calificado para el estatus QFII y puede comprar y vender acciones A chinas.

Después de 2007, China permitió que los inversores de China continental compraran acciones A o H de compañías que cotizan en la Bolsa de Valores de Shanghai. Antes de eso, los inversores de China continental solo podían comprar acciones A, a pesar de que también se ofrecían acciones H. Dado que los inversores extranjeros pueden negociar acciones H, las acciones son más líquidas que las acciones A.

Las acciones A se emiten en China según la ley china y se cotizan en yuan chino o renminbi. Para los inversores estadounidenses que no califican para QFII, la única forma de acceder a estas acciones puede ser a través de un fondo de mercado emergente o invirtiendo en recibos de depósito estadounidenses (ADR).

Índice de mercados emergentes de MSCI

Se ha realizado un gran esfuerzo para dar a los inversores extranjeros individuales una mayor oportunidad de poner su dinero en acciones A. Una forma en que los inversores pueden hacerlo es mirando diferentes oportunidades de inversión que pueden incluir acciones A como fondos cotizados en bolsa (ETF) y otros fondos.

El índice MSCI Emerging Markets está ponderado en un 33% en el mercado chino e incluye parcialmente acciones A de gran capitalización de China. En febrero de 2019, la empresa anunció que aumentaría su peso de acciones A de gran capitalización del 5% al ​​20% para noviembre de 2019, una medida que, según dijeron, fue bien recibida por los inversores. Al final del movimiento, la firma dijo que tendría 253 acciones de gran capitalización y 168 acciones A de capitalización media en el índice.

Acciones B

Las acciones B, también compuestas por compañías chinas incorporadas, se cotizan en monedas extranjeras como el dólar estadounidense (USD) y el HKD, según el intercambio de cotización. Las acciones B están más disponibles para los inversores extranjeros.

Acciones H

Las acciones H chinas representan las acciones de empresas chinas incorporadas que cotizan en bolsa que cotizan en la Bolsa de Hong Kong. Las acciones H se emiten en China según la ley china y están sujetas a los requisitos de cotización de la Bolsa de Hong Kong.

Las reglas establecen que las cuentas anuales deben seguir los estándares de contabilidad internacionales o de Hong Kong. Además, los artículos de incorporación de una empresa deben incluir secciones que aclaren la naturaleza variable de las acciones nacionales y extranjeras, incluidas las acciones H, así como los derechos otorgados a cada comprador.

A diferencia de las acciones A que cotizan en las bolsas de valores de Shanghai o Shenzhen y que cotizan en renminbi chino, las acciones de H cotizan y cotizan con un valor nominal de dólares de Hong Kong. Las acciones H también están abiertas para que todos los inversores negocien.

Por lo general, existen discrepancias de precios entre las acciones A y H de una empresa. Además, las acciones A generalmente se negocian con una prima sobre las acciones H.

Consideraciones Especiales

Una forma de invertir en China es a través de un recibo de depósito estadounidense (ADR). Estos certificados, que representan una serie de acciones de compañías extranjeras, se negocian en el mercado estadounidense. Los ADR eliminan cualquier restricción para los inversores que, de lo contrario, no pueden invertir en una entidad extranjera. Y dado que operan en intercambios estadounidenses, están valorados en dólares estadounidenses, por lo que no hay problemas con los precios y los valores o intercambios de divisas.

Otra consideración es Shanghai-Hong Kong Stock Connect, un sistema diseñado para brindar a los inversores acceso mutuo al mercado. La idea detrás del sistema era vincular las bolsas de valores de Shanghai y Hong Kong y dar a los inversores la oportunidad de negociar acciones en cada mercado utilizando sus propios corredores. Establecido en 2014, Stock Connect ofrece a los extranjeros la oportunidad de comprar acciones A sin las restricciones típicas con las que vienen. Todas las transacciones se realizan en CNY, no en dólares de Hong Kong.

Para llevar clave

• Las acciones A son acciones de compañías con sede en China continental que cotizan en las bolsas de valores de Shanghai o Shenzhen.
• Las acciones A generalmente solo están disponibles para comerciar con ciudadanos de China continental.
• Las acciones H de las compañías chinas que cotizan en la Bolsa de Hong Kong se cotizan y cotizan con un valor nominal de dólares de Hong Kong.
• Las acciones H están abiertas a la negociación para todos los inversores.