Duro, blando, en espera o sin acuerdo: se explican los resultados de Brexit

Estados Unidos no es el único país paralizado por la división política. Al otro lado del charco, Gran Bretaña está cada vez más cerca de abandonar la Unión Europea (UE) sin nada parecido a un plan de acción claro.

A principios de 2019, el Parlamento británico rechazó el acuerdo de Brexit propuesto por la primera ministra Theresa May por 230 votos. El revés de mayo, la mayor derrota en la historia democrática del país, dejó repentinamente al Reino Unido en un punto muerto con poco más de dos meses de sobra hasta que está programado para abandonar la UE.

May renunció a su cargo el 7 de junio de 2019. El 23 de julio de 2019, Boris Johnson, jefe del Partido Conservador del Reino Unido, ex ministro de Asuntos Exteriores británico y alcalde de Londres, fue elegido primer ministro y prometió abandonar la UE. o morir".

En esta etapa tardía, todas las opciones están de vuelta en la mesa, incluido un Brexit sin un acuerdo comercial o todo se descarta por completo. Goldman Sachs dice que hay un 50% de posibilidades de un Brexit posterior más suave. El corretaje asignó una probabilidad del 40% a una reversión del Brexit a través de un segundo referéndum o elección general y una probabilidad del 10% a un Brexit "sin acuerdo".

Aquí hay un desglose de todos los términos diferentes que se lanzan, y cómo cada uno de ellos podría afectar a los inversores y la economía.

Brexit duro

Desde que el público del Reino Unido votó para abandonar la UE en junio de 2016 y el ex primer ministro May presentó la notificación de retirada del Artículo 50 en marzo de 2017, la discusión se ha centrado en si el Reino Unido debería buscar un Brexit "blando" o "duro" - términos utilizados para referirse a la cercanía de la relación del país con su socio comercial clave una vez que se cementa su divorcio.

Un Brexit duro es otra forma de decir un descanso limpio de Europa. Eso significa que Gran Bretaña renuncia a ser miembro del mercado único de la UE, un acuerdo que le permite al país comerciar libremente con sus socios europeos sin restricciones de aranceles.

Los partidarios de un Brexit duro quieren la libertad de establecer sus propios acuerdos y reglas comerciales. El problema es que elaborar sus propios acuerdos comerciales independientes llevará mucho tiempo y, mientras tanto, obligará al país a utilizar normas menos favorables de la Organización Mundial del Comercio.

Si Gran Bretaña se encuentra fuera de la unión aduanera, los bienes importados de repente se volverán mucho más caros, exprimiendo el gasto de los consumidores en todo el país y pesando sobre las muchas empresas que compran materiales europeos y hacen negocios con sus socios europeos. En la actualidad, aproximadamente el 45% de las exportaciones del Reino Unido son a la UE, mientras que el 50% de los bienes que importa provienen de la UE.

"Si el Reino Unido sigue el duro camino del Brexit, la economía del Reino Unido probablemente se desacelerará aún más a medida que la incertidumbre comercial de la UE pesa sobre el sentimiento del consumidor y la inversión empresarial", dijo John Lynch, estratega jefe de inversiones de LPL Financial

No hay trato

Si los políticos británicos no llegan a un acuerdo antes de que el Reino Unido salga de la UE el 31 de octubre de 2019, el país se irá sin ningún acuerdo.

A diferencia de un Brexit duro, que teóricamente podría incluir algún tipo de acuerdo con la UE y potencialmente establecer un período de transición para negociar acuerdos de libre comercio, un escenario sin acuerdo no presenta ningún tipo de protección.

Los economistas de todo el mundo han advertido en repetidas ocasiones contra un Brexit duro. Cuando discuten un escenario sin acuerdo, sus predicciones son aún más catastróficas

El Banco de Inglaterra advirtió que un Brexit sin acuerdo podría reducir la economía del Reino Unido en un 8% en un año y provocar que los precios internos de la vivienda caigan en un tercio. Los mercados de valores británicos y europeos sin duda serán castigados, al igual que la moneda del Reino Unido.

Se espera que el resto de la economía mundial también se vea atrapado en este caos. Recientemente, el Fondo Monetario Internacional se convirtió en el último gran nombre en advertir que un no acuerdo corre el riesgo de desencadenar una mayor desaceleración en el crecimiento global.

"El Reino Unido constituye solo alrededor del 2% de la economía global y el 4% del comercio mundial de bienes, por lo que es probable que las ramificaciones globales de todos los escenarios realistas sean manejables", dijo Lynch. Capital Economics advirtió que una salida desordenada podría perjudicar el crecimiento del PIB británico en un 1-2% repartido en dos años.

Brexit suave

En general, los economistas están de acuerdo en que el camino menos perjudicial implicaría lo que los medios han estado llamando Brexit "suave". Este término se usa para referirse a que Gran Bretaña se mantiene estrechamente alineada con la UE al retener alguna forma del mercado único del bloque.

Tal escenario minimizaría la interrupción del comercio, las cadenas de suministro y las empresas en general. Sin embargo, hay un punto importante: la UE ha exigido que el acceso al mercado único solo se otorgue si se respetan todos sus principios, incluida la libre circulación de personas.

Los partidarios de un Brexit suave han pedido un acuerdo similar al que Noruega tiene con la UE. Noruega es miembro del mercado único, pero a cambio se rige por las normas de libre circulación. Ya está claro que muchos políticos del Reino Unido no están dispuestos a comprometer la inmigración, alegando que tal trato traicionaría los deseos del público británico.

"Esperamos que las acciones nacionales del Reino Unido superen a los exportadores del Reino Unido en un 20% si se materializa un Brexit suave", dijo Sebastian Raedler, jefe de estrategia de renta variable europea de Deutsche Bank, en una entrevista con Bloomberg.

Brexit en espera

Si el Reino Unido quiere evitar salir de la UE sin un acuerdo, el Artículo 50 seguramente tendrá que extenderse. La fecha de vencimiento del 31 de octubre se acerca rápidamente, lo que significa que queda poco tiempo para renegociar cualquier tipo de nuevo acuerdo.

No está claro si la UE aceptará extender el plazo. La mayoría de los estados del bloque están de acuerdo en que les conviene evitar un Brexit duro, aunque también es cierto que están cada vez más frustrados y parecen estar perdiendo la esperanza de que se pueda llegar a un acuerdo que convenga a todas las partes.

Los políticos británicos están divididos sobre qué Brexit quieren y encontrar una manera de satisfacer todas sus solicitudes, junto con las de la UE, parece cada vez más un desafío insuperable. Arrastrar el proceso otros dos años sin ninguna garantía de encontrar un avance podría reducir las posibilidades de que una renegociación seria despegue.

Dicho esto, la reciente apreciación de la moneda del Reino Unido sugiere que los comerciantes confían en que el Brexit se suspenderá por ahora. Sterling y los ETF como Invesco CurrencyShares British Pound Sterling (FXB), VelocityShares Daily 4x Long GBP vs USD ETN (UGBP) y ETFS Short NZD Long GBP (NZGB.L) que siguen su movimiento, han estado aumentando, lo que implica que los inversores tienen la esperanza de que se pueda evitar un acuerdo nocivo de Brexit.

Poner el Brexit en espera podría calmar los temores de que el Reino Unido abandone la UE sin un acuerdo. Sin embargo, la incertidumbre aún se mantendría sobre si Gran Bretaña eventualmente logrará un acuerdo Brexit duro o blando, o convocará un segundo referéndum que podría ver la decisión de irse completamente revocada.

En última instancia, eso significaría una mayor volatilidad a medida que los inversores continúen tratando de adivinar cómo se desarrollará Brexit y cómo les irá a las muchas compañías atrapadas en el fuego cruzado en cada escenario potencial. Mientras tanto, estas mismas empresas sin duda se verán afectadas al quedarse en la oscuridad sobre las relaciones futuras con un socio comercial clave.

Goldman Sachs ha dicho que la continua incertidumbre del Brexit "podría presentar riesgos" para las acciones estadounidenses que enfrentan el Reino Unido como Newmont Mining Corp. (NEM) e Invesco Ltd. (IVZ).