Las acciones de construcción de viviendas aplastan a S&P 500 en recortes de tasas en medio de advertencias

Las acciones de construcción de viviendas y los ETF, en camino a su mejor año desde 2012 en medio de los recortes de tasas de la Reserva Federal, han superado incluso un S&P 500 en alza, un rendimiento superior que se produce en medio de una larga lista de señales de advertencia que amenazan el crecimiento a largo plazo del sector.

El fondo cotizado en bolsa (XHB) SPDR S&P Homebuilders, que también incluye compañías que suministran productos de construcción y muebles para el hogar, ha superado el mercado en general, aumentando un 34% este año frente al rendimiento del 19.5% del S&P 500. DR Horton Inc. (DHI) y Beazer Homes USA Inc. (BZH) han ganado más del 40%, mientras que LGI Homes (LGIH) subió cerca del 80% y KB Home (KBH) avanzó un 63% en 2019. Esta tendencia fue descrito por un informe del Wall Street Journal.

El impulso ha sido impulsado en gran medida por los menores costos de los préstamos hipotecarios acelerados por los recortes de tasas de la Fed, lo que marca una fuerte reversión del estancado mercado inmobiliario del año pasado.

La Fed reforzó aún más la industria sensible a las tasas el miércoles, al menos a corto plazo, al anunciar más recortes de tasas. Pero el comercio mixto de acciones de vivienda en el anuncio, con muchas bajas marginalmente, indicó que los inversores en el sector siguen siendo cautelosos.

Importancia para los inversores

La gran pregunta es cuánto tiempo puede durar este rendimiento superior dado una serie de fuerzas que podrían frustrar el crecimiento del sector. Si bien las ventas de viviendas estadounidenses de propiedad anterior aumentaron en julio, otro indicador clave muestra una gran debilidad. Los inicios de viviendas, una medida de la construcción de viviendas nuevas, han caído durante tres meses consecutivos.

Mientras tanto, los compradores adinerados de viviendas están retrocediendo en algunos de los mercados más caros, como lo describe Bloomberg. Toll Brothers Inc. (TOL), el mayor constructor de casas de lujo que cotiza en bolsa en los Estados Unidos, dijo que los pedidos en California cayeron un 36% respecto al año anterior. Esa es una señal de que los compradores exclusivos están "prestando más atención al mercado de valores" y se están volviendo más cautelosos, según el analista de Bloomberg Drew Reading.

El principal impulsor de las ganancias de las viviendas, la Fed, también podría ser un obstáculo. La recuperación de estas acciones fue impulsada en gran medida por la decisión de la Fed en julio de reducir las tasas de interés. Pero la Fed recientemente señaló que podría reducir las tasas a un ritmo más gradual para frenar la reciente caída de las tasas hipotecarias, según el Journal. La Fed efectivamente lo hizo el miércoles bajando las tasas solo un cuarto de punto. Mientras tanto, el conflicto comercial más amplio entre Estados Unidos y China amenaza con desacelerar la economía en general y, por lo tanto, afectar el crecimiento de la vivienda.

"Las sólidas formaciones domésticas y las atractivas tasas hipotecarias están contribuyendo a una perspectiva positiva de constructores", dijo Robert Dietz, economista jefe de la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas, según el Journal. "Sin embargo, los constructores están expresando su creciente preocupación por la incertidumbre derivada de la disputa comercial con China".

Mirando hacia el futuro

Esa preocupación destaca la naturaleza frágil de la recuperación del stock de construcción de viviendas. Los inversores ya experimentaron una enorme corriente descendente en el sector en 2018, cuando el ETF de SPDR S&P Homebuilders, por ejemplo, cayó más del 30% entre enero y diciembre. Si la economía global y estadounidense se desacelera demasiado rápido o si las tensiones comerciales aumentan demasiado, incluso las bajas tasas hipotecarias pueden no ser capaces de compensar el daño.