Cómo crear una cartera moderna de ingresos fijos

La inversión en renta fija a menudo ocupa un lugar secundario en nuestros pensamientos sobre el mercado de valores acelerado, con su acción diaria y promesas de rendimientos superiores. Pero si está jubilado, o está por jubilarse, los instrumentos de renta fija deben pasar al asiento del conductor. En esta etapa, la preservación del capital con un flujo de ingresos garantizado se convierte en el objetivo más importante.

Hoy, los inversores necesitan mezclar las cosas y exponerse a diferentes clases de activos para mantener altos los ingresos de su cartera, reducir el riesgo y adelantarse a la inflación. Incluso el gran Benjamin Graham, el padre de la inversión de valor, sugirió una combinación de cartera de acciones y bonos para los inversores en una etapa posterior.

Si estuviera vivo hoy, Graham probablemente cantaría la misma canción, especialmente desde el advenimiento de nuevos y diversos productos y estrategias para inversores que buscan ingresos. En este artículo, estableceremos la hoja de ruta para crear una cartera moderna de ingresos fijos.

Para llevar clave

• Se ha demostrado que los rendimientos de las acciones superan a los de los bonos, sin embargo, la discrepancia entre los dos rendimientos no es tan grande como uno podría pensar.
• A medida que las personas se jubilan, los instrumentos de renta fija se vuelven más importantes para preservar el capital y proporcionar un flujo de ingresos garantizado.
• Usar una escalera de bonos es una forma de invertir en una variedad de bonos con diferentes vencimientos, para evitar que tenga que pronosticar las tasas de interés en el futuro.
  

Alguna perspectiva histórica

Desde el principio, se nos enseña que los rendimientos de acciones superan los rendimientos de los bonos. Si bien históricamente se ha demostrado que esto es cierto, la discrepancia entre los dos rendimientos no es tan grande como uno podría pensar. Esto es lo que informó el Journal of American Finance de un estudio, "Bonos a largo plazo frente a acciones" (2004). Utilizando más de 60 intervalos escalonados de 35 años entre 1900 y 1996, el estudio mostró que los rendimientos de las acciones, después de contabilizar la inflación, midieron un aumento de aproximadamente 5.5%.

Los bonos, por otro lado, mostraron rendimientos reales (después de la inflación) de aproximadamente el 3%. Sin embargo, los inversores deben ser conscientes de que los rendimientos de renta fija son históricamente bajos en comparación con los anteriores a 2008 y es poco probable que reviertan, según MaryAnn Hurley, vicepresidenta de renta fija de DA Davidson & Co.

La renta fija aumenta en importancia a medida que se acerca a la jubilación, y la preservación del capital con un flujo de ingresos garantizado se convierte en un objetivo más importante.

The Long Bond se queda corto

Uno de los cambios más importantes en la inversión de renta fija a comienzos del siglo XXI es que el bono a largo plazo (un bono con vencimiento en más de 10 años) ha renunciado a su beneficio de rendimiento anteriormente sustancial.

Por ejemplo, eche un vistazo a las curvas de rendimiento de las principales clases de bonos tal como estaban el 18 de julio de 2019:

Hay varias conclusiones a las que se puede llegar a partir de una revisión de estos cuadros:

• El bono a largo (20 o 30 años) no es una inversión muy atractiva; En el caso de los bonos del Tesoro, el bono a 30 años actualmente no rinde más de una cuenta del Tesoro a seis meses.
• Los bonos corporativos de alto grado proporcionan una atractiva recuperación del rendimiento de los bonos del Tesoro (5, 57% a 4, 56% para vencimientos a 10 años).
• En una cuenta imponible, los bonos municipales pueden ofrecer rendimientos atractivos equivalentes de impuestos a los bonos gubernamentales y corporativos, si no mejor. Esto implica un cálculo adicional para confirmar, pero una buena estimación es tomar el rendimiento del cupón y dividirlo entre 0, 68 para estimar los efectos del ahorro fiscal estatal y federal (para un inversor en la categoría de impuestos federales del 32%).

Con rendimientos a corto plazo tan cercanos a los rendimientos a largo plazo, simplemente ya no tiene sentido comprometerse con el bono a largo plazo. Bloquear su dinero por otros 20 años para ganar 20 o 30 puntos básicos insignificantes simplemente no paga lo suficiente para que la inversión valga la pena.

Una curva de rendimiento plana indica una economía en desaceleración, según Hurley. "Si invierte en bonos de 7 a 15 años, aunque hay poca recuperación del rendimiento, cuando el valor corto vence, el valor más largo también generará menos rendimiento, pero caerá menos que los sectores de curva más corta", dice Hurley. La Fed se calma, la curva de rendimiento aumentará y las tasas cortas caerán más que las largas ".

Oportunidad de inversión de renta fija

Esto presenta una oportunidad para los inversores de renta fija porque las compras se pueden hacer en el rango de vencimiento de cinco a 10 años, y luego reinvertirlas a las tasas vigentes cuando vencen esos bonos. Cuando estos bonos vencen también es un momento natural para reevaluar el estado de la economía y ajustar su cartera según sea necesario.

Los rendimientos más bajos pueden tentar a los inversores a asumir más riesgos para lograr los mismos rendimientos que tendrían en años anteriores. La relación actual entre los rendimientos a corto y largo plazo también ilustra la utilidad de una escalera de bonos. La escalera está invirtiendo en ocho a 10 temas individuales, y uno se vence cada año. Esto puede ayudarlo a diversificarse y evitar que tenga que pronosticar las tasas de interés en el futuro, ya que los vencimientos se extenderán a lo largo de la curva de rendimiento, con oportunidades de reajuste cada año a medida que su visibilidad se vuelva más clara.

Diversificar la cartera: cinco ideas

La diversificación como forma de gestión de riesgos debe estar en la mente de todos los inversores. Los diversos tipos de inversiones mantenidas en una cartera diversificada ayudarán, en promedio, al inversor a lograr mayores rendimientos a largo plazo.

1. Acciones

Agregar algunas acciones sólidas y con altos dividendos para formar una cartera equilibrada se está convirtiendo en un nuevo modelo valioso para la inversión en las últimas etapas, incluso para las personas que están en sus años de jubilación. Muchas empresas grandes y establecidas en el S&P 500 pagan rendimientos superiores a las tasas de inflación actuales (que se encuentran en torno al 2, 4% anual), junto con el beneficio adicional de permitir que un inversor participe en el crecimiento de las ganancias corporativas.

Se puede usar un simple analista de acciones para encontrar compañías que ofrezcan pagos de dividendos altos y al mismo tiempo cumplir con ciertos requisitos de valor y estabilidad, como los adecuados para un inversor conservador que busca minimizar los riesgos idiosincráticos (específicos de acciones) y de mercado. A continuación se muestra una lista de empresas con los siguientes criterios de pantalla de ejemplo:

• Tamaño: al menos $ 10 mil millones en capitalización de mercado
• Dividendos altos: todos pagan un rendimiento de al menos 2.8%
• Baja volatilidad: todas las acciones tienen una beta de menos de 1, lo que significa que se han negociado con menos volatilidad que el mercado general.
• Valoraciones razonables: todas las acciones tienen una relación P / E a crecimiento, o una relación PEG de 1.75 o menos, lo que significa que las expectativas de crecimiento tienen un precio razonable en la acción. Este filtro elimina las empresas cuyos dividendos son artificialmente altos debido al deterioro de los fundamentos de las ganancias.
• Diversificación del sector: una canasta de acciones de diferentes sectores puede minimizar ciertos riesgos de mercado al invertir en todas las partes de la economía.

Sin duda, invertir en acciones conlleva riesgos considerables en comparación con los vehículos de renta fija, pero estos riesgos pueden mitigarse diversificando dentro de los sectores y manteniendo la exposición general a la renta variable por debajo del 30 al 40% del valor total de la cartera.

Cualquier mito acerca de que las acciones de alto dividendo sean pesadas, los que no tienen un buen desempeño son solo eso: mitos. Considere que entre 1972 y 2005, las acciones en el S&P que pagaron dividendos pagaron un rendimiento de más del 10% por año anualizado, en comparación con solo el 4.3% durante el mismo período para las acciones que no pagaron dividendos. ¿Cantidades constantes de ingresos en efectivo, menor volatilidad y mayores retornos? Ya no suenan tan pesados, ¿verdad?

2. Bienes inmuebles

No hay nada como una buena propiedad que ofrezca un rico ingreso de alquiler para mejorar sus últimos años. Sin embargo, en lugar de convertirse en propietario, es mejor invertir en fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT). Estos valores de alto rendimiento proporcionan liquidez, cotizan como acciones y tienen el beneficio adicional de estar en una clase de activos distinta de los bonos y las acciones. Los REIT son una forma de diversificar una cartera moderna de renta fija contra los riesgos de mercado en acciones y los riesgos de crédito en bonos.

3. Bonos de alto rendimiento

Los bonos de alto rendimiento, también conocidos como "bonos basura", son otra vía potencial. Es cierto que estos instrumentos de deuda que ofrecen rendimientos superiores al mercado son muy difíciles de invertir individualmente con confianza, pero al elegir un fondo de bonos con resultados operativos consistentes, puede dedicar una parte de su cartera a emisiones de bonos de alto rendimiento como una forma de impulsar Rentas de renta fija.

Muchos fondos de alto rendimiento estarán cerrados, lo que significa que el precio puede negociarse más alto que el valor liquidativo (NAV) del fondo. Busque un fondo con poca o ninguna prima sobre el NAV para obtener un margen de seguridad adicional cuando invierta aquí.

4. Valores protegidos contra la inflación

A continuación, considere los Valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS). Son una excelente manera de protegerse contra cualquier inflación que se presente en el futuro. Llevan una tasa de cupón modesta (generalmente entre 1% y 2.5%), pero el beneficio real es que el precio se ajustará sistemáticamente para mantener el ritmo de la inflación.

Es importante tener en cuenta que los TIPS se mantienen mejor en cuentas con ventajas impositivas, ya que los ajustes de inflación se realizan mediante adiciones al monto del principal. Esto significa que podrían crear grandes ganancias de capital cuando se vendan, así que mantenga los CONSEJOS en esa IRA, y agregará un sólido golpe de lucha contra la inflación con la seguridad que solo los bonos del Tesoro de EE. UU. Pueden proporcionar.

5. Deuda de mercados emergentes

Al igual que con las emisiones de alto rendimiento, los bonos de los mercados emergentes se invierten mejor a través de un fondo mutuo o un fondo cotizado en bolsa (ETF). Los problemas individuales pueden ser ilíquidos y difíciles de investigar de manera efectiva. Sin embargo, los rendimientos han sido históricamente más altos que la deuda de la economía avanzada, proporcionando una buena diversificación que ayuda a disuadir los riesgos específicos del país. Al igual que con los fondos de alto rendimiento, muchos fondos de mercados emergentes son cerrados, así que busque los que tengan un precio razonable en comparación con su NAV.

Un portafolio de muestra

Esta muestra de cartera proporcionaría una exposición valiosa a otros mercados y clases de activos. La cartera a continuación se creó con la seguridad en mente. También está preparado para participar en el crecimiento global a través de inversiones en acciones y activos inmobiliarios.

El tamaño de la cartera deberá medirse cuidadosamente para determinar el nivel óptimo de los flujos de efectivo, y maximizar el ahorro fiscal será crucial. Si resulta que el plan de jubilación de un inversionista requerirá una "reducción" periódica de los montos de capital, además de recibir los flujos de efectivo, es mejor visitar a un planificador financiero certificado (CFP) para ayudar con las asignaciones. Un CFP también puede ejecutar simulaciones de Monte Carlo para mostrarle cómo reaccionaría una cartera determinada a diferentes entornos económicos, cambios en las tasas de interés y otros factores potenciales.

Si usar fondos

Como habrás notado, hemos recomendado opciones de fondos para muchos de los activos descritos anteriormente. Decidir si usar un fondo se reducirá a cuánto tiempo y esfuerzo desea invertir un inversor en su cartera, y cuánto pueden pagar las comisiones.

Un fondo que tiene como objetivo arrojar un 5% anual en ingresos o dividendos está renunciando a una gran porción de un pastel ya pequeño con una relación de gastos de incluso 0.5%. Por lo tanto, esté atento a los fondos con un largo historial, baja rotación y, sobre todo, tarifas bajas al tomar esta ruta.

La línea de fondo

La inversión de renta fija ha cambiado drásticamente en solo un corto período de tiempo. Si bien algunos aspectos se han vuelto más complicados, Wall Street ha respondido proporcionando más herramientas para que el inversor moderno de renta fija cree carteras personalizadas. Ser un inversionista exitoso de renta fija hoy podría significar salir de las cajas de estilo clásico y usar estas herramientas para crear una cartera moderna de renta fija, una que sea adecuada y flexible en un mundo incierto.

Hay riesgos asociados con cada tipo de inversión que se enumera aquí, ¿no es así siempre? Sin embargo, la diversificación entre clases de activos ha demostrado ser una forma muy efectiva de reducir el riesgo general de la cartera. El mayor peligro para un inversor que busca protección del principal con los ingresos es mantener el ritmo de la inflación. Una forma inteligente de reducir este riesgo es diversificando entre inversiones de alta calidad y mayor rendimiento en lugar de depender de bonos estándar