¿Cómo las burbujas de activos causan recesiones?

Los activos son la culpa de algunas de las recesiones más devastadoras que haya enfrentado Estados Unidos. La burbuja del mercado de valores de la década de 1920, la burbuja de las puntocom de la década de 1990 y la burbuja inmobiliaria de la década de 2000 fueron burbujas de activos seguidas de fuertes recesiones económicas. Las burbujas de activos son especialmente devastadoras para las personas y las empresas que invierten demasiado tarde, es decir, poco antes de que estalle la burbuja. Este desafortunado momento erosiona el patrimonio neto y hace que las empresas fracasen, provocando un efecto en cascada de mayor desempleo, menor productividad y pánico financiero.

Para llevar clave

• Las burbujas de activos existen cuando los precios de mercado en algunos sectores comercian mucho más de lo que sugerirían los fundamentales.
• Se cree que la psicología del mercado y las emociones como la codicia y los instintos de pastoreo proporcionan combustible para las burbujas.
• Cuando las burbujas eventualmente explotan, tienden a dejar el dolor económico a su paso, incluida la recesión o incluso la depresión.

Cómo funcionan las burbujas de activos

Una burbuja de activos se produce cuando el precio de un activo, como acciones, bonos, bienes raíces o productos básicos, aumenta a un ritmo rápido sin los fundamentos subyacentes, como el aumento igualmente rápido de la demanda, para justificar el aumento de los precios.

Como una bola de nieve, una burbuja de activos se alimenta de sí misma. Cuando el precio de un activo comienza a aumentar a una tasa apreciablemente más alta que el mercado en general, los inversores y especuladores oportunistas intervienen y suben aún más el precio. Esto lleva a una mayor especulación y a mayores aumentos de precios no respaldados por los fundamentos del mercado.

El verdadero problema comienza cuando la burbuja de los activos se acelera tanto que la gente común, muchos de los cuales tienen poca o ninguna experiencia en inversiones, se dan cuenta y deciden que pueden beneficiarse del aumento de los precios. La inundación resultante de dólares de inversión en el activo eleva el precio a niveles aún más inflados e insostenibles.

Eventualmente, uno de varios desencadenantes hace que explote la burbuja de activos. Esto hace que los precios caigan precipitadamente y causa estragos para los recién llegados al juego, la mayoría de los cuales pierden un gran porcentaje de sus inversiones. Un disparador común es que la demanda se agota. El cambio descendente resultante ejerce presión a la baja sobre los precios. Otro posible desencadenante es una desaceleración en otra área de la economía. Sin fortaleza económica, menos personas tienen el ingreso disponible para invertir en activos de alto precio. Esto también desplaza la curva de demanda hacia abajo y hace que los precios caigan en picado.

Ejemplos históricos de burbujas de activos

Las burbujas de activos más grandes en la historia reciente han sido seguidas por profundas recesiones. Lo inverso es igualmente cierto. Desde principios del siglo XX, las crisis económicas más grandes y de mayor perfil en los Estados Unidos han estado precedidas por burbujas de activos. Si bien la correlación entre las burbujas de activos y las recesiones es irrefutable, los economistas debaten la fortaleza de la relación de causa y efecto. Sin embargo, existe un acuerdo universal de que el estallido de una burbuja de activos ha desempeñado al menos algún papel en cada una de las siguientes recesiones económicas.

La burbuja del mercado de valores de la década de 1920 / La gran depresión

La década de 1920 comenzó con una profunda pero breve recesión que dio paso a un período prolongado de expansión económica. La riqueza generosa, del tipo representado en "The Great Gatsby" de F. Scott Fitzgerald, se convirtió en un pilar estadounidense durante los locos años veinte. La burbuja comenzó cuando el gobierno, en respuesta a la recesión, alivió los requisitos de crédito y bajó las tasas de interés, con la esperanza de estimular los préstamos, aumentar la oferta monetaria y estimular la economía. Funcionó, pero muy bien. Los consumidores y las empresas comenzaron a endeudarse más que nunca. A mediados de la década, había $ 500 millones adicionales en circulación en comparación con cinco años antes. Los precios de las acciones se dispararon como resultado del nuevo dinero que fluye a través de la economía.

El exceso de la década de 1920 fue divertido mientras duró pero lejos de ser sostenible. Para 1929, comenzaron a aparecer grietas en la fachada. El problema era que la deuda había alimentado demasiado la extravagancia de la década. Los inversores inteligentes, los que sintonizaron con la idea de que los buenos tiempos estaban a punto de terminar, comenzaron a tomar ganancias. Aseguraron sus ganancias, anticipando una próxima caída del mercado. En poco tiempo, se produjo una venta masiva. Las personas y las empresas comenzaron a retirar su dinero a una tasa tal que los bancos no tenían el capital disponible para satisfacer las solicitudes. La situación que empeora rápidamente culminó con el colapso de 1929, que fue testigo de la insolvencia de varios bancos grandes debido a las corridas bancarias.

El choque provocó la Gran Depresión, aún conocida como la peor crisis económica en la historia moderna de Estados Unidos. Si bien los años oficiales de la Depresión fueron de 1929 a 1939, la economía no recuperó el equilibrio a largo plazo hasta que la Segunda Guerra Mundial terminó en 1945.

La burbuja Dot-Com de la década de 1990 / Recesión de principios de la década de 2000

En el año 1990, las palabras Internet, Web y en línea ni siquiera existían en el léxico común. En 1999, dominaron la economía. El índice Nasdaq, que rastrea principalmente las acciones basadas en tecnología, se situó por debajo de 500 a principios de la década de 1990. Para el cambio de siglo, se había disparado más de 5, 000.

Internet cambió la forma en que el mundo vive y hace negocios. Muchas compañías robustas se lanzaron durante la burbuja de las puntocom, como Google, Yahoo y Amazon. Sin embargo, el número de estas compañías era pequeño, sin embargo, era el número de compañías que pasaban la noche sin visión a largo plazo, sin innovación y, a menudo, sin ningún producto. Debido a que los inversores se vieron envueltos en la manía de las puntocom, estas compañías todavía atraían millones de dólares de inversión, muchos incluso lograron salir a bolsa sin siquiera lanzar un producto al mercado.

Una venta masiva de Nasdaq en marzo de 2000 marcó el final de la burbuja de las puntocom. La recesión que siguió fue relativamente superficial para la economía en general, pero devastadora para la industria tecnológica. El Área de la Bahía en California, hogar de Silicon Valley, con alta tecnología, vio las tasas de desempleo alcanzar sus niveles más altos en décadas.

La burbuja inmobiliaria de los años 2000 / La gran recesión

Muchos factores se unieron para producir la burbuja inmobiliaria de los años 2000. Los más grandes fueron las bajas tasas de interés y los estándares de préstamos significativamente relajados. A medida que la fiebre doméstica se extendió como una conflagración alimentada por la sequía, los prestamistas, particularmente aquellos en el ámbito de alto riesgo conocido como subprime, comenzaron a competir entre sí sobre quién podría relajar más los estándares y atraer a los compradores más riesgosos. Un producto de préstamo que mejor representa el nivel de locura alcanzado por los prestamistas de alto riesgo a mediados de la década de 2000 es el préstamo NI-NA-NE; no se requirieron ingresos, activos ni verificación de empleo para su aprobación.

Durante gran parte de la década de 2000, obtener una hipoteca fue más fácil que obtener la aprobación para alquilar un apartamento. Como resultado, la demanda de bienes raíces aumentó. Los agentes inmobiliarios, los constructores, los banqueros y los corredores de hipotecas se divirtieron en exceso, haciendo montones de dinero tan fácilmente como los Maestros del Universo de los años ochenta retratados en "La hoguera de las vanidades" de Tom Wolfe.

Como era de esperar, una burbuja alimentada en gran parte por la práctica de prestar cientos de miles de dólares a personas que no pueden demostrar que tenían activos o incluso trabajos era insostenible. En ciertas partes del país, como Florida y Las Vegas, los precios de las viviendas comenzaron a caer en 2006. En 2008, todo el país estaba en plena crisis económica. Los grandes bancos, incluidos los famosos Lehman Brothers, se declararon insolventes, como resultado de la inmovilización de demasiado dinero en valores respaldados por las hipotecas subprime antes mencionadas. Los precios de la vivienda cayeron más del 50% en algunas áreas. A partir de 2015, la mayoría de los estadounidenses siente que la economía aún no se ha recuperado por completo de la Gran Recesión.