¿Cómo calculo una tasa de descuento a lo largo del tiempo, usando Excel?
La tasa de descuento es la tasa de interés utilizada al calcular el valor presente neto (VPN) de algo. El VPN es un componente central del presupuesto corporativo y es una forma integral de calcular si un proyecto propuesto agregará valor o no.
Para este artículo, cuando veamos la tasa de descuento, resolveremos la tasa de manera que el VPN sea igual a cero. Hacerlo nos permite determinar la tasa interna de rendimiento (TIR) de un proyecto o activo.
Tasa de descuento definida
Primero, examinemos cada paso del VPN en orden. La formula es:
VPN = ∑ {Flujo de caja después de impuestos / (1 + r) ^ t} - Inversión inicial
Desglosado, el flujo de caja después de impuestos de cada período en el tiempo t se descuenta por alguna tasa, que se muestra como r . La suma de todos estos flujos de efectivo descontados se compensa con la inversión inicial, que equivale al VPN actual. Cualquier VPN de más de $ 0 es un proyecto de valor agregado, y en el proceso de toma de decisiones entre los proyectos competidores, tener el VPN más alto debería ser de gran ayuda para ser elegido.
El VPN, la TIR y la tasa de descuento son conceptos conectados. Con un VPN, usted conoce la cantidad y el momento de los flujos de efectivo, y conoce el costo promedio ponderado del capital (WACC), que se designa como r cuando se resuelve el VPN. Con una TIR, usted conoce los mismos detalles y puede resolver el VPN expresado como porcentaje de retorno.
La gran pregunta es: ¿cuál es la tasa de descuento que establece la TIR a cero? Esta es la misma tasa que hará que el VPN sea cero. Como verá a continuación, si la tasa de descuento es igual a la TIR, entonces el VPN es cero. O para decirlo de otra manera, si el costo del capital es igual al rendimiento del capital, entonces el proyecto alcanzará el punto de equilibrio y tendrá un VPN de 0.
Cálculo de la tasa de descuento en Excel
En Excel, puede resolver la tasa de descuento de varias maneras:
- Puede encontrar la TIR y utilizarla como tasa de descuento, lo que hace que el VPN sea igual a cero.
- Puede usar el análisis What-If, una calculadora integrada en Excel, para resolver la tasa de descuento que es igual a cero.
Para ilustrar el primer método, tomaremos nuestro ejemplo NPV / IRR. Usando un desembolso hipotético, nuestra tasa libre de riesgo WACC y los flujos de efectivo esperados después de impuestos, hemos calculado un VPN de $ 472, 169 con una TIR del 57%. (Nota: Si la tabla es difícil de leer, haga clic derecho y presione "ver" para obtener una imagen más grande).
Como ya definimos la tasa de descuento como un WACC que hace que la TIR sea igual a 0, podemos tomar nuestra TIR calculada y colocarla en lugar de WACC para ver el VPN de 0. Ese reemplazo se muestra a continuación:
Veamos ahora el segundo método, usando la calculadora de Excel. Esto supone que no calculamos la TIR del 57%, como lo hicimos anteriormente, y no tenemos idea de cuál es la tasa de descuento correcta.
Para llegar al solucionador de casos hipotéticos, vaya a la pestaña Datos -> Menú de análisis de casos hipotéticos -> Búsqueda de objetivos. Luego, simplemente ingrese los números y Excel resolverá el valor correcto. Cuando presione "Aceptar", Excel volverá a calcular WACC para igualar la tasa de descuento que hace que el VPN sea cero (57%).