¿Cómo afectan las tasas de interés al mercado de valores?

La comunidad inversora y los medios financieros tienden a obsesionarse con las tasas de interés (el costo que alguien paga por el uso del dinero de otra persona) y con razón. Cuando el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) establece el objetivo para la tasa de fondos federales, la tasa a la cual los bancos se prestan y se prestan entre sí, tiene un efecto dominó en toda la economía de los Estados Unidos. Esto también incluye el mercado de valores de EE. UU. Y, aunque generalmente se necesitan al menos 12 meses para que cualquier aumento o disminución de las tasas de interés se sienta de manera generalizada, la respuesta del mercado a un cambio a menudo es más inmediata.

Para llevar clave

• Cuando la Fed aumenta su tasa de descuento, tiene un efecto dominó en la economía, que afecta indirectamente al mercado de valores.
• Los inversores deben tener en cuenta que la reacción del mercado de valores a las tasas de interés es generalmente inmediata, mientras que la economía tarda unos 12 meses en ver un efecto generalizado.
• El crédito se vuelve más caro con tasas más altas, lo que afecta negativamente las ganancias y los precios de las acciones.
• El sector bancario se beneficia de tasas de interés más altas porque puede aumentar las ganancias al cobrar más por los productos de crédito.

Comprender la relación entre las tasas de interés y el mercado de valores puede ayudar a los inversores a comprender cómo los cambios pueden afectar sus inversiones y cómo tomar mejores decisiones financieras.

La tasa de interés que afecta las acciones

La tasa de interés que mueve los mercados es la tasa de fondos federales. También conocida como tasa de descuento, esta es la tasa que las instituciones depositarias cobran por pedir dinero prestado a los bancos de la Reserva Federal.

La Reserva Federal (Fed) usa la tasa de fondos federales para intentar controlar la inflación. Al aumentar la tasa de fondos federales, la Fed básicamente intenta reducir la oferta de dinero disponible para comprar o hacer cosas, haciendo que el dinero sea más caro de obtener. Por el contrario, cuando disminuye la tasa de fondos federales, aumenta la oferta monetaria y fomenta el gasto al hacer que sea más barato pedir prestado. Los bancos centrales de otros países hacen lo mismo por la misma razón.

A continuación se muestra un gráfico de la Reserva Federal que muestra las fluctuaciones en la tasa de fondos federales en los últimos 20 años:

¿Por qué este número, lo que un banco paga a otro, es tan significativo ">

¿Qué sucede cuando las tasas de interés suben?

Cuando la Fed aumenta la tasa de descuento, no afecta directamente al mercado de valores. El único efecto verdaderamente directo es que pedir dinero prestado a la Reserva Federal es más costoso para los bancos. Pero, como se señaló anteriormente, los aumentos en la tasa tienen un efecto dominó.

Debido a que les cuesta más pedir dinero prestado, las instituciones financieras a menudo aumentan las tasas que cobran a sus clientes por pedir dinero prestado. Las personas se ven afectadas por los aumentos de las tasas de interés de las tarjetas de crédito y las hipotecas, especialmente si estos préstamos tienen una tasa de interés variable. Esto tiene el efecto de disminuir la cantidad de dinero que los consumidores pueden gastar. Después de todo, las personas todavía tienen que pagar las facturas, y cuando esas facturas se vuelven más caras, los hogares se quedan con menos ingresos disponibles. Esto significa que las personas gastarán menos dinero discrecional, lo que, a su vez, afecta los ingresos y las ganancias de las empresas.

Pero las empresas también se ven afectadas directamente porque también piden prestado dinero de los bancos para ejecutar y expandir sus operaciones. Cuando los bancos hacen que los préstamos sean más caros, es posible que las empresas no soliciten tanto préstamos y paguen tasas de interés más altas sobre sus préstamos. Menos gasto empresarial puede ralentizar el crecimiento de una empresa, puede reducir los planes de expansión o nuevas empresas, o incluso inducir recortes. También puede haber una disminución en las ganancias, que, para una empresa pública, generalmente afecta negativamente el precio de sus acciones.

Cómo las tasas de interés afectan el mercado de valores

Tasas de interés y el mercado de valores

Si se considera que una empresa está reduciendo su crecimiento o es menos rentable, ya sea a través de mayores gastos de deuda o menos ingresos, la cantidad estimada de flujos de efectivo futuros disminuirá. En igualdad de condiciones, esto reducirá el precio de las acciones de la compañía.

Si suficientes compañías experimentan caídas en el precio de sus acciones, todo el mercado o los índices clave que muchas personas equiparan con el mercado (el Dow Jones Industrial Average, S&P 500, etc.) disminuirán. Con una expectativa reducida en el crecimiento y los flujos de efectivo futuros de una empresa, los inversores no obtendrán tanto crecimiento de la apreciación del precio de las acciones, lo que hará que la propiedad de las acciones sea menos deseable. Además, invertir en acciones puede considerarse demasiado arriesgado en comparación con otras inversiones.

Los fuertes aumentos en las tasas de interés pueden perjudicar a las empresas, lo que lleva a mayores costos de endeudamiento, pero los aumentos graduales pueden indicar tendencias positivas en la economía general.

Sin embargo, algunos sectores se benefician de las alzas en las tasas de interés. Un sector que tiende a beneficiarse más es la industria financiera. Los ingresos de los bancos, las casas de bolsa, las compañías hipotecarias y las compañías de seguros a menudo aumentan a medida que las tasas de interés suben porque cobran más por los préstamos.

Los cambios en las tasas de interés pueden crear oportunidades para los inversores. Para poder aprovechar o protegerse contra estos cambios en las tasas de interés, necesitaría una cuenta de inversión a través de un corredor.

Tasas de interés y el mercado de bonos

Las tasas de interés también afectan los precios de los bonos y el rendimiento de los CD, bonos T y facturas T. Existe una relación inversa entre los precios de los bonos y las tasas de interés, lo que significa que a medida que las tasas de interés aumentan, los precios de los bonos caen y viceversa. Cuanto más largo sea el vencimiento del bono, más fluctuará en relación con las tasas de interés.

Cuando la Reserva Federal aumenta la tasa de los fondos federales, los valores gubernamentales recientemente ofrecidos, como los bonos y letras del Tesoro, a menudo se consideran las inversiones más seguras y generalmente experimentarán un aumento correspondiente en las tasas de interés. En otras palabras, la tasa de rendimiento libre de riesgo aumenta, lo que hace que estas inversiones sean más deseables. A medida que aumenta la tasa libre de riesgo, también aumenta el rendimiento total requerido para invertir en acciones. Por lo tanto, si la prima de riesgo requerida disminuye mientras el rendimiento potencial sigue siendo el mismo o baja, los inversores pueden sentir que las acciones se han vuelto demasiado riesgosas y pondrán su dinero en otro lado.

La medida de la sensibilidad del precio de un bono a un cambio en las tasas de interés se llama duración.

Una forma en que los gobiernos y las empresas recaudan dinero es mediante la venta de bonos. A medida que las tasas de interés suben, el costo de los préstamos se vuelve más caro. Esto significa que la demanda de bonos de menor rendimiento caerá, lo que hará que su precio baje. A medida que las tasas de interés caen, se hace más fácil pedir dinero prestado, lo que hace que muchas compañías emitan nuevos bonos para financiar nuevas empresas. Esto hará que aumente la demanda de bonos de mayor rendimiento, lo que obligará a los precios de los bonos a subir. Los emisores de bonos exigibles pueden optar por refinanciar llamando a sus bonos existentes para que puedan fijar una tasa de interés más baja.

Para los inversores orientados a los ingresos, reducir la tasa de fondos federales significa una menor oportunidad de ganar dinero con intereses. Las tesorerías y rentas vitalicias recién emitidas no pagarán tanto. Una disminución en las tasas de interés impulsará a los inversores a mover dinero del mercado de bonos al mercado de valores, que luego comienza a aumentar con la entrada de nuevo capital.

¿Qué sucede cuando caen las tasas de interés?

Cuando la economía se desacelera, la Reserva Federal reduce la tasa de fondos federales para estimular la actividad financiera. Una disminución en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal tiene el efecto contrario de un aumento de las tasas. Tanto los inversores como los economistas ven las tasas de interés más bajas como catalizadores para el crecimiento, un beneficio para el endeudamiento personal y corporativo, que, a su vez, genera mayores ganancias y una economía sólida. Los consumidores gastarán más, con las tasas de interés más bajas haciéndoles sentir que finalmente pueden darse el lujo de comprar esa nueva casa o enviar a sus hijos a una escuela privada. Las empresas disfrutarán de la capacidad de financiar operaciones, adquisiciones y expansiones a una tasa más barata, aumentando así su potencial de ganancias futuras, lo que, a su vez, conduce a precios más altos de las acciones.

Los ganadores particulares de las tasas más bajas de fondos federales son los sectores que pagan dividendos, como los servicios públicos y los fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT). Además, las grandes empresas con flujos de caja estables y balances sólidos se benefician de una financiación de la deuda más barata.

Impacto de las tasas de interés en las acciones

En realidad, nada tiene que sucederle a los consumidores o empresas para que el mercado de valores reaccione a los cambios en las tasas de interés. El aumento o la caída de las tasas de interés también afectan la psicología de los inversores, y los mercados no son más que psicológicos. Cuando la Fed anuncia un aumento, tanto las empresas como los consumidores reducirán el gasto, lo que provocará una caída de las ganancias y la caída de los precios de las acciones, y el mercado se desplomará en anticipación. Por otro lado, cuando la Fed anuncia un recorte, se supone que los consumidores y las empresas aumentarán el gasto y la inversión, lo que provocará un aumento de los precios de las acciones.

Si las expectativas difieren significativamente de las acciones de la Reserva Federal, estas reacciones convencionales generalizadas pueden no aplicarse. Digamos que en la calle se dice que la Fed reducirá las tasas de interés en 50 puntos básicos en su próxima reunión, pero la Fed anuncia una caída de solo 25 puntos básicos. La noticia en realidad puede hacer que las acciones disminuyan porque los supuestos de un recorte de 50 puntos básicos ya se habían puesto en el mercado.

832

La cantidad de puntos que el Dow cayó el 10 de octubre de 2018, debido al temor a tasas de interés más altas.

El ciclo económico y el lugar donde se encuentra la economía también pueden afectar la reacción del mercado. Al comienzo de una economía debilitada, el modesto impulso proporcionado por las tasas más bajas no es suficiente para compensar la pérdida de actividad económica, y las acciones continúan disminuyendo. Por el contrario, hacia el final de un ciclo de auge, cuando la Fed se está moviendo para aumentar las tasas, un guiño a las ganancias corporativas mejoradas, ciertos sectores a menudo continúan teniendo un buen desempeño, como las acciones tecnológicas, las acciones de crecimiento y las acciones de compañías de entretenimiento / recreación.

La línea de fondo

Aunque la relación entre las tasas de interés y el mercado de valores es bastante indirecta, los dos tienden a moverse en direcciones opuestas: como regla general, cuando la Fed reduce las tasas de interés, hace que el mercado de valores suba y cuando la Fed suba tasas de interés, hace que el mercado de valores en su conjunto baje. Pero no hay garantía de cómo reaccionará el mercado ante cualquier cambio en la tasa de interés que la Fed decida hacer.