¿Cómo se calcula el rendimiento excedente de un ETF o fondo mutuo indexado?

Para los fondos cotizados en bolsa (ETF), el rendimiento excedente debe ser igual a la medida ajustada al riesgo (o beta) que excede el índice de referencia del instrumento o la razón de gastos anuales. Es fácil evaluar los fondos mutuos indexados con respecto al índice de referencia: solo resta el rendimiento total del índice de referencia del valor del activo neto del fondo para encontrar el exceso de rendimiento. Debido a los gastos de los fondos mutuos, el exceso de rendimiento de un fondo indexado suele ser negativo.

Como regla general, los inversores prefieren fondos mutuos indexados y ETF que superen sus puntos de referencia y tengan un exceso de rentabilidad positivo. Algunos inversionistas y analistas creen que es casi imposible generar retornos excesivos durante un período de tiempo prolongado para fondos mutuos administrados debido a la prevalencia de tarifas altas y la incertidumbre del mercado. (Para lecturas relacionadas, consulte "Fondos mutuos indexados versus ETF indexados").

Cálculo del rendimiento excesivo para fondos negociados en bolsa

Similar a la mayoría de los fondos mutuos indexados, la mayoría de los ETF tienen un rendimiento inferior en relación con sus índices de referencia. Los ETF tienden a tener un exceso de rentabilidad superior en promedio que los fondos mutuos indexados.

Piense en el rendimiento esperado de un ETF como el alfa del ETF para un precio y perfil de riesgo dados. Se pueden usar varias medidas de riesgo diferentes para emparejar un ETF con un punto de referencia; Un ejemplo común es utilizar el costo promedio ponderado del capital. Si no tiene o no desea utilizar el índice de gastos anuales o un punto de referencia simple al calcular el exceso de rendimiento de un ETF, use el rendimiento total en exceso del rendimiento esperado según la fórmula del modelo de precios de activos de capital.

La fórmula CAPM se puede escribir de la siguiente manera:

TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + ER Donde: TEFTR = Rentabilidad total de ETFRFRR = Tasa de rentabilidad libre de riesgoETFb = ETF betaMR = Rentabilidad de mercado = Rentabilidad excesiva \ comenzar {alineado} & \ text {TEFTR} = \ texto {RFRR} + (\ text {ETFb} \ times (\ text {MR} - \ text {RFRR})) + \ text {ER} \\ & \ textbf {donde:} \\ & \ text {TEFTR} = \ text {Total ETF return} \\ & \ text {RFRR} = \ text {Tasa de rendimiento libre de riesgo} \\ & \ text {ETFb} = \ text {ETF beta} \\ & \ text {MR} = \ text {Market return} \\ & \ text {ER} = \ text {Excess return} \\ \ end {alineado} TEFTR = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) + ER donde: TEFTR = Total ETF returnRFRR = Tasa de rendimiento libre de riesgo ETFb = ETF betaMR = Rentabilidad del mercado = Rentabilidad excesiva

Reorganizada, la fórmula se ve así:

ER = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) - TEFTR \ begin {alineado} & \ text {ER} = \ text {RFRR} + (\ text {ETFb} \ times (\ text {MR} - \ text {RFRR})) - \ text {TEFTR} \\ \ end {alineado} ER = RFRR + (ETFb × (MR − RFRR)) - TEFTR

Usando el método CAPM, puede comparar dos carteras o ETF con perfiles de riesgo iguales o muy similares (beta) para ver cuál produce la mayor cantidad de retornos. (Para lecturas relacionadas, consulte "Modelo de fijación de precios de activos de capital: una descripción general").

Cálculo del rendimiento excedente de los fondos indexados

Los fondos de índice están diseñados para evitar grandes retornos excesivos positivos o negativos en relación con su índice. Los creadores de fondos indexados utilizan técnicas de control de riesgos y gestión pasiva para minimizar la desviación esperada del índice de referencia.

Calcular el exceso de rendimiento de un fondo indexado es fácil. Para tomar un caso simple, compare los rendimientos totales de un fondo mutuo de índice S&P 500 con el rendimiento del S&P 500. Es posible, aunque poco probable, que el fondo indexado supere al S&P 500. En este caso, los rendimientos en exceso serán positivos. Es más probable que los honorarios administrativos asociados con los fondos mutuos produzcan un exceso de rendimiento ligeramente negativo.

(Para lecturas relacionadas, consulte "Comprensión de las devoluciones de fondos mutuos").