¿Cómo afecta la política económica expansiva al mercado de valores?

La política económica expansiva conduce a aumentos en el mercado de valores porque genera una mayor actividad económica. Los formuladores de políticas pueden implementar políticas expansivas a través de canales monetarios y fiscales. Por lo general, se emplea cuando la economía está cayendo en una recesión y las presiones inflacionarias están latentes.

Fiscalmente, la política expansiva conducirá a aumentos en la demanda agregada y el empleo. Esto se traduce en más gasto y mayores niveles de confianza del consumidor. Las existencias suben, ya que estas intervenciones conducen a mayores ventas y ganancias para las corporaciones.

La política fiscal es bastante efectiva para estimular la actividad económica y el gasto del consumidor. Es simple en su mecanismo de transmisión. El gobierno toma prestado dinero o lo sumerge en su excedente y lo devuelve a los consumidores en forma de una reducción de impuestos, o gasta el dinero en proyectos de estímulo.

En el lado monetario, el mecanismo de transmisión es más tortuoso. La política monetaria expansiva funciona mejorando las condiciones financieras en lugar de la demanda. Reducir el costo del dinero aumentará la oferta de dinero, lo que empuja hacia abajo las tasas de interés y los costos de los préstamos.

Esto es particularmente beneficioso para las grandes corporaciones multinacionales, que constituyen la mayor parte de los principales índices del mercado de valores, como el S&P 500 y el Dow Jones Industrial Average. Debido a su tamaño y a sus balances masivos, tienen enormes deudas.

Las disminuciones en los pagos de tasas de interés fluyen directamente a la línea de fondo, aumentando las ganancias. Las bajas tasas hacen que las compañías recompren acciones o emitan dividendos, lo que también es optimista para los precios de las acciones. En general, los precios de los activos funcionan bien en un entorno a medida que aumenta la tasa de rendimiento libre de riesgo, específicamente los activos que generan ingresos, como las acciones que pagan dividendos. Este es uno de los objetivos de los responsables políticos para impulsar a los inversores a asumir más riesgos.

Los consumidores también obtienen alivio con la política monetaria expansiva debido a pagos de tasas de interés más bajos, mejorando el balance del consumidor en el proceso. Además, la demanda marginal de compras importantes, como automóviles o viviendas, también aumenta a medida que disminuyen los costos de financiamiento. Esto es optimista para las empresas de estos sectores. Los sectores que pagan dividendos, como los fideicomisos de inversión en bienes raíces, los servicios públicos y las empresas de consumo básico también mejoran con el estímulo monetario.

En términos de lo que es mejor para las acciones (política fiscal expansiva o política monetaria expansiva), la respuesta es clara. La política monetaria expansiva es mejor. La política fiscal conduce a la inflación salarial, que disminuye los márgenes corporativos. Esta disminución en los márgenes compensa algunas de las ganancias en ingresos. Si bien la inflación salarial es buena para la economía real, no es buena para las ganancias corporativas.

Con la política monetaria debido al mecanismo de transmisión, la inflación salarial no es una certeza. Un ejemplo reciente del efecto de la política monetaria sobre las acciones fue después de la Gran Recesión, cuando la Reserva Federal redujo las tasas de interés a cero y comenzó la flexibilización cuantitativa. Finalmente, el banco central adquirió valores por valor de $ 3.7 billones en su balance. Durante este período, la inflación salarial se mantuvo baja, y el S&P 500 aumentó más del triple desde su mínimo de 666 en marzo de 2009 a 2.100 en marzo de 2015. (Para leer más, consulte "¿Cuáles son algunos ejemplos de política monetaria expansiva?")