¿Cómo afecta una fusión a los accionistas?

Una fusión es un acuerdo para unir dos compañías existentes en una nueva compañía. Las fusiones y adquisiciones se realizan comúnmente para expandir el alcance de una empresa, expandirse a nuevos segmentos o ganar participación de mercado en un esfuerzo por crear valor para los accionistas.

Por ejemplo, en agosto de 2017, DowDuPont (DWDP) se formó después de la fusión de Dow Chemical y DuPont creó la compañía química más grande del mundo en términos de ventas.

Las fusiones afectan a los accionistas de ambas compañías de diferentes maneras y están influenciadas por varios factores, incluido el entorno económico imperante, el tamaño de las empresas y la gestión del proceso de fusión. Sin embargo, las condiciones de la fusión pueden tener diferentes efectos en los precios de las acciones de cada participante en la fusión.

Cómo se ve afectado el precio de las acciones

La fusión de dos compañías causa una volatilidad significativa en el precio de las acciones de la empresa adquirente y el de la empresa objetivo. Los accionistas de la empresa adquirente generalmente experimentan una caída temporal en el valor de las acciones en los días anteriores a la fusión, mientras que los accionistas de la empresa objetivo ven un aumento en el valor de las acciones durante el período.

Se espera que el precio de las acciones de la compañía recién fusionada sea más alto que el de las empresas adquirentes y objetivo, y generalmente es rentable para los accionistas de la empresa objetivo, que se benefician del arbitraje resultante del precio de las acciones. En ausencia de condiciones económicas desfavorables, los accionistas de la compañía fusionada generalmente experimentan un rendimiento y dividendos a largo plazo muy mejorados.

Poder de voto y dilución de los accionistas

Los accionistas de ambas compañías pueden experimentar una dilución del poder de voto debido al mayor número de acciones liberadas durante el proceso de fusión. Este fenómeno es prominente en las fusiones de acciones por acciones, cuando la nueva compañía ofrece sus acciones a cambio de las acciones de la compañía objetivo, aunque a una tasa de conversión acordada. Los accionistas de la compañía adquirente experimentan una pérdida marginal de poder de voto, mientras que los accionistas de una compañía objetivo más pequeña pueden ver una erosión significativa de sus poderes de voto en el grupo relativamente grande de partes interesadas.

Cambios en la gerencia

Una vez completada la fusión, la nueva compañía probablemente tendrá al menos algunos cambios notables en el liderazgo. Por lo general, se hacen ciertas concesiones en las negociaciones de fusión, y los ejecutivos y los miembros de la junta de la nueva compañía cambiarán en algún grado, ya sea al inicio o planeado cambiar en el futuro.