Cómo se relacionan la inflación y el desempleo

La relación entre inflación y desempleo ha sido tradicionalmente una correlación inversa. Sin embargo, esta relación es más complicada de lo que parece a primera vista y se ha roto en varias ocasiones en los últimos 45 años. Dado que la inflación y el (des) empleo son dos de los indicadores económicos más monitoreados, profundizaremos en su relación y cómo afectan la economía.

Oferta y demanda laboral

Si utilizamos la inflación salarial, o la tasa de cambio en los salarios, como un indicador de la inflación en la economía, cuando el desempleo es alto, la cantidad de personas que buscan trabajo excede significativamente la cantidad de empleos disponibles. En otras palabras, la oferta de trabajo es mayor que la demanda.

Con tantos trabajadores disponibles, hay poca necesidad de que los empleadores "oferten" por los servicios de los empleados pagándoles salarios más altos. En tiempos de alto desempleo, los salarios generalmente permanecen estancados, y la inflación salarial (o aumento de los salarios) es inexistente.

En tiempos de bajo desempleo, la demanda de trabajo (por parte de los empleadores) excede la oferta. En un mercado laboral tan ajustado, los empleadores generalmente deben pagar salarios más altos para atraer empleados, lo que en última instancia conduce a una inflación salarial en aumento.

Con los años, los economistas han estudiado la relación entre el desempleo y la inflación salarial, así como la tasa de inflación general.

¿Aumentar el salario mínimo aumenta la inflación?

La curva de Phillips

AW Phillips fue uno de los primeros economistas en presentar evidencia convincente de la relación inversa entre el desempleo y la inflación salarial. Phillips estudió la relación entre el desempleo y la tasa de cambio de salarios en el Reino Unido durante un período de casi un siglo completo (1861-1957), y descubrió que esto último podría explicarse por (a) el nivel de desempleo y ( b) la tasa de cambio del desempleo.

Phillips planteó la hipótesis de que cuando la demanda de mano de obra es alta y hay pocos trabajadores desempleados, se puede esperar que los empleadores suban los salarios con bastante rapidez. Sin embargo, cuando la demanda de mano de obra es baja y el desempleo es alto, los trabajadores son reacios a aceptar salarios más bajos que la tasa vigente, y como resultado, las tasas salariales caen muy lentamente.

Un segundo factor que afecta los cambios en la tasa salarial es la tasa de cambio del desempleo. Si el negocio está en auge, los empleadores ofertarán más enérgicamente por los trabajadores, lo que significa que la demanda de mano de obra aumenta a un ritmo acelerado (es decir, el porcentaje de desempleo disminuye rápidamente) de lo que lo harían si la demanda de mano de obra no aumentara (p. porcentaje de desempleo no cambia) o solo aumenta a un ritmo lento.

Dado que los sueldos y salarios son un costo de insumo importante para las empresas, el aumento de los salarios debería conducir a precios más altos para los productos y servicios en una economía, lo que en última instancia elevaría la tasa de inflación general. Como resultado, Phillips trazó la relación entre la inflación general de precios y el desempleo, en lugar de la inflación salarial. El gráfico se conoce hoy como la curva de Phillips.

Implicaciones de la curva de Phillips

La baja inflación y el pleno empleo son los pilares de la política monetaria para el banco central moderno. Por ejemplo, los objetivos de la política monetaria de la Reserva Federal de los Estados Unidos son el empleo máximo, precios estables y tasas de interés moderadas a largo plazo.

La compensación entre inflación y desempleo llevó a los economistas a usar la curva de Phillips para ajustar la política monetaria o fiscal. Dado que una curva de Phillips para una economía específica mostraría un nivel explícito de inflación para una tasa específica de desempleo y viceversa, debería ser posible apuntar a un equilibrio entre los niveles deseados de inflación y desempleo.

El Índice de Precios al Consumidor o IPC es la tasa de inflación o aumento de precios en la economía de los Estados Unidos.

La Figura 1 muestra el IPC y las tasas de desempleo en la década de 1960.

Si el desempleo fuera del 6%, y a través del estímulo monetario y fiscal, la tasa se redujera al 5%, el impacto en la inflación sería insignificante. En otras palabras, con una caída del desempleo del 1%, los precios no subirían demasiado.

Si, en cambio, el desempleo cayó al 4% desde el 6%, podemos ver en el eje izquierdo que la tasa de inflación correspondiente aumentaría al 3% desde el 1%.

Figura 1: inflación de EE . UU. (IPC) y tasas de desempleo en la década de 1960

Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU.

Refutación monetarista

La década de 1960 proporcionó una prueba convincente de la validez de la curva de Phillips, de modo que una tasa de desempleo más baja podría mantenerse indefinidamente siempre que se tolerara una tasa de inflación más alta. Sin embargo, a fines de la década de 1960, un grupo de economistas que eran acérrimos monetaristas, liderados por Milton Friedman y Edmund Phelps, argumentaron que la curva de Phillips no se aplica a largo plazo. Sostuvieron que a largo plazo, la economía tiende a volver a la tasa natural de desempleo a medida que se ajusta a cualquier tasa de inflación.

La tasa natural es la tasa de desempleo a largo plazo que se observa una vez que el efecto de los factores cíclicos a corto plazo se ha disipado y los salarios se han ajustado a un nivel en el que la oferta y la demanda en el mercado laboral están equilibradas. Si los trabajadores esperan que los precios suban, exigirán salarios más altos para que sus salarios reales (ajustados a la inflación) sean constantes.

En un escenario en el que se adoptan políticas monetarias o fiscales para reducir el desempleo por debajo de la tasa natural, el aumento resultante de la demanda alentará a las empresas y los productores a aumentar los precios aún más rápido.

A medida que la inflación se acelera, los trabajadores pueden suministrar mano de obra a corto plazo debido a salarios más altos, lo que lleva a una disminución en la tasa de desempleo. Sin embargo, a largo plazo, cuando los trabajadores son plenamente conscientes de la pérdida de su poder adquisitivo en un entorno inflacionario, su disposición a suministrar mano de obra disminuye y la tasa de desempleo aumenta a la tasa natural. Sin embargo, la inflación salarial y la inflación general de precios continúan aumentando.

Por lo tanto, a largo plazo, una inflación más alta no beneficiaría a la economía a través de una tasa de desempleo más baja. Del mismo modo, una tasa de inflación más baja no debería infligir un costo en la economía a través de una tasa de desempleo más alta. Dado que la inflación no tiene impacto en la tasa de desempleo a largo plazo, la curva de Phillips a largo plazo se transforma en una línea vertical a la tasa natural de desempleo.

Los hallazgos de Friedman y Phelps dieron lugar a la distinción entre las curvas de Phillips a corto y largo plazo. La curva de Phillips a corto plazo incluye la inflación esperada como un determinante de la tasa de inflación actual y, por lo tanto, es conocida por el formidable apodo "Curva de Phillips aumentada por las expectativas".

( * Nota: La tasa natural de desempleo no es un número estático, sino que cambia con el tiempo debido a la influencia de varios factores. Estos incluyen el impacto de la tecnología, los cambios en los salarios mínimos y el grado de sindicalización. En los Estados Unidos, la tasa natural de desempleo fue del 5, 3% en 1949; aumentó de manera constante hasta alcanzar el 6, 3% en 1978-79, y luego disminuyó después. Se espera que sea del 4, 8% durante una década a partir de 2016).

Desglose de relación

Los años 70

El punto de vista de los monetaristas no ganó mucha tracción inicialmente, ya que se hizo cuando la popularidad de la curva de Phillips estaba en su apogeo. Sin embargo, a diferencia de los datos de la década de 1960, que respaldaron definitivamente la premisa de la curva de Phillips, la década de 1970 proporcionó una confirmación significativa de la teoría de Friedman y Phelps. De hecho, los datos en muchos puntos durante las próximas tres décadas no proporcionan evidencia clara de la relación inversa entre desempleo e inflación.

La década de 1970 fue un período de alta inflación y alto desempleo en los Estados Unidos debido a dos choques masivos de suministro de petróleo. El primer choque petrolero fue el embargo de 1973 por parte de los productores de energía de Medio Oriente que causó que los precios del petróleo se cuadruplicaran en aproximadamente un año. El segundo choque petrolero ocurrió cuando el Shah de Irán fue derrocado en una revolución y la pérdida de producción de Irán hizo que los precios del crudo se duplicaran entre 1979 y 1980. Este desarrollo condujo a un alto desempleo y una alta inflación.

Los noventa

Los años de auge de la década de 1990 fueron una época de baja inflación y bajo desempleo . Los economistas atribuyen varias razones para esta confluencia positiva de circunstancias. Éstos incluyen:

• La competencia global que mantuvo un control sobre los aumentos de precios de los productores estadounidenses
• Reducción de las expectativas de inflación futura, ya que las estrictas políticas monetarias han llevado a una disminución de la inflación durante más de una década.
• Mejoras de productividad debido a la adopción a gran escala de tecnología
• Cambios demográficos en la fuerza laboral, con más baby boomers que envejecen y menos adolescentes.

IPC vs. desempleo

En los gráficos a continuación, podemos ver la correlación inversa entre la inflación, medida por el IPC, y el desempleo se reafirma, solo para romperse a veces.

• En 2001, la leve recesión, como resultado del 11 de septiembre, elevó el desempleo a aproximadamente el 6%, mientras que la inflación cayó por debajo del 2.5%
• A mediados de la década de 2000, cuando cayó el desempleo, la inflación subió a casi el 5% antes de volver a bajar en 2006, cuando el desempleo llegó al fondo
• Durante la Gran Recesión, el IPC cayó dramáticamente ya que el desempleo se disparó a casi el 10%
• De 2012 a 2015, podemos ver que la correlación inversa se rompió donde la inflación y el desempleo se movieron en conjunto
• En los últimos dos años, el desempleo ha disminuido, mientras que la inflación ha comenzado a aumentar, aunque no mucho
• Desde 2010, la inflación de los Estados Unidos se ha mantenido obstinadamente baja incluso (actualmente 2.5%), ya que la tasa de desempleo ha disminuido constantemente del 10% en octubre de 2009 a aproximadamente el 4% en 2018. En otras palabras, la correlación inversa entre los dos indicadores no es tan fuerte como lo fue en años anteriores

Índice de precios al consumidor de los Estados Unidos (IPC) o tasa de inflación: 1998 a 2017

Gráfico de IPC de la Oficina de Estadísticas Laborales.

Tasa de desempleo en EE. UU .: 1998 a 2017

Datos de desempleo de la Oficina de Estadísticas Laborales.

Salarios ambientales actuales

Una característica inusual del entorno económico actual ha sido la escasa ganancia salarial a pesar de la disminución de la tasa de desempleo desde la Gran Recesión.

• En el gráfico a continuación, el cambio porcentual anual en los salarios (línea roja punteada) para el sector privado apenas ha aumentado un poco desde 2008
• Durante la mayor parte de la última década, la inflación también ha estado bajo control.

Gráfico salarial de la Oficina de Estadísticas Laborales.

La línea de fondo

La correlación inversa entre inflación y desempleo representada en la curva de Phillips funciona bien a corto plazo, especialmente cuando la inflación es bastante constante como lo fue en la década de 1960. No se mantiene a largo plazo ya que la economía vuelve a la tasa natural de desempleo a medida que se ajusta a cualquier tasa de inflación.

Como también es más complicado de lo que parece a primera vista, la relación entre inflación y desempleo se ha roto en períodos como el estancamiento de los años setenta y el auge de los noventa.

En los últimos años, la economía ha experimentado un bajo desempleo, baja inflación y ganancias salariales insignificantes. Sin embargo, la Reserva Federal se dedica actualmente a endurecer la política monetaria o subir las tasas de interés para combatir el potencial de la inflación. Todavía tenemos que ver cómo estos movimientos políticos tendrán un impacto en la economía, los salarios y los precios.