Compra Institucional (IBO)
Una compra institucional (IBO) se refiere a la adquisición de una participación controladora en una empresa por un inversionista institucional como una empresa de capital privado, una empresa de capital de riesgo o una institución financiera como un banco comercial. Las compras pueden ser de empresas públicas como en una transacción "privada", o de empresas privadas por venta directa. Las compras institucionales son lo opuesto a las compras gerenciales (MBO), en las que la administración actual de una empresa adquiere la totalidad o parte de la empresa.
Comprensión de la compra institucional (IBO)
Las compras institucionales (IBO) pueden llevarse a cabo con la cooperación de los propietarios de empresas existentes, pero se consideran hostiles cuando se lanzan y concluyen sobre las objeciones de la administración existente. Un comprador institucional puede decidir retener la administración actual de la compañía después de una adquisición. Pero a menudo el comprador prefiere contratar nuevos gerentes, a veces dándoles participaciones en el negocio. En general, la firma de capital privado involucrada en la compra se encargará de estructurar y salir del acuerdo, así como de los gerentes de contratación.
Los compradores institucionales generalmente se especializan en industrias específicas, además de apuntar a un tamaño de acuerdo preferido. Las empresas que tienen una capacidad de endeudamiento no utilizada, tienen un rendimiento inferior al de sus industrias pero siguen generando mucho efectivo, con flujos de efectivo estables y bajos requisitos de gasto de capital, lo que los convierte en objetivos de compra atractivos. Por lo general, el inversionista adquirente en una compra buscará deshacerse de su participación en la empresa mediante la venta a un comprador estratégico (por ejemplo, un competidor de la industria) o mediante una oferta pública inicial. Los compradores institucionales tienen como objetivo un marco de tiempo establecido, a menudo de cinco a siete años, y un obstáculo de retorno de inversión planificado para la transacción.
Compras apalancadas
Las compras institucionales se describen como compras apalancadas (LBO) cuando implican un alto grado de apalancamiento financiero, lo que significa que se realizan con fondos predominantemente prestados.
El apalancamiento, medido por la relación deuda / EBITDA para compras, puede variar de cuatro a siete veces. El alto apalancamiento involucrado en los LBO aumenta el riesgo de fracaso del acuerdo e incluso la bancarrota si los nuevos propietarios no son disciplinados en el precio pagado o no pueden generar las mejoras planificadas para el negocio al aumentar la eficiencia operativa y reducir los costos lo suficiente como para pagar la deuda asumido para financiar la transacción.
El mercado de LBO alcanzó su punto máximo a fines de la década de 1980, con cientos de acuerdos que se completaron. La famosa adquisición de RJR Nabisco por KKR en 1988, costó $ 25 mil millones y se basó en dinero prestado para financiar cerca del 90% del costo de la transacción. Fue el LBO más grande de su tiempo.
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