Sensibilidad a la tasa de interés
La sensibilidad a la tasa de interés es una medida de cuánto fluctuará el precio de un activo de renta fija como resultado de cambios en el entorno de la tasa de interés. Los valores que son más sensibles tienen mayores fluctuaciones de precios que aquellos con menos sensibilidad. Este tipo de sensibilidad debe tenerse en cuenta al seleccionar un bono u otro instrumento de renta fija que el inversor puede vender en el mercado secundario.
Cuando se aplica al cálculo de valores de renta fija, la sensibilidad a la tasa de interés se conoce como la duración del activo.
Sensibilidad de la tasa de interés explicada
Los valores de renta fija y las tasas de interés están inversamente correlacionados. Por lo tanto, a medida que aumentan las tasas de interés, los precios de los valores de renta fija tienden a caer. Una forma de determinar cómo las tasas de interés afectan la cartera de un valor de renta fija es determinar la duración. Cuanto mayor sea la duración de un bono o fondo de bonos, más sensible será el bono o fondo de bonos a los cambios en las tasas de interés.
La duración de los valores de renta fija les da a los inversores una idea de la sensibilidad a los posibles cambios en las tasas de interés. La duración es una buena medida de la sensibilidad a la tasa de interés porque el cálculo incluye múltiples características de bonos, como pagos de cupones y vencimientos.
En general, cuanto más largo es el vencimiento del activo, más sensible es el activo a los cambios en las tasas de interés. Los operadores de bonos y renta fija observan de cerca los cambios en las tasas de interés, ya que las fluctuaciones de precios resultantes afectan el rendimiento general de los valores. Los inversores que entienden el concepto de duración pueden inmunizar sus carteras de renta fija a los cambios en las tasas de interés a corto plazo.
Tipos de mediciones de duración
Existen cuatro mediciones de duración ampliamente utilizadas para determinar la sensibilidad de la tasa de interés de un valor de renta fija: la duración de Macaulay, la duración modificada, la duración efectiva y la duración de la tasa clave. Para calcular la duración de Macaulay, se debe conocer el tiempo hasta el vencimiento, el número de flujos de efectivo, el rendimiento requerido, el pago del flujo de efectivo, el valor nominal y el precio de los bonos.
La duración modificada es un cálculo modificado de la duración de Macaulay que incorpora el rendimiento al vencimiento (YTM). Determina cuánto cambiaría la duración de cada cambio de punto porcentual en el rendimiento.
La duración efectiva se utiliza para calcular la duración de los bonos con opciones integradas. Determina la disminución aproximada del precio de un bono si las tasas de interés aumentan instantáneamente en un 1%. La duración de la tasa clave determina la duración de una cartera de valores de renta fija o de renta fija con un vencimiento específico en la curva de rendimiento.
Ejemplo del mundo real de la sensibilidad a la tasa de interés
Una medida ampliamente utilizada para determinar la sensibilidad de la tasa de interés es la duración efectiva. Por ejemplo, suponga que un fondo mutuo de bonos posee 100 bonos con una duración promedio de nueve años y una duración efectiva promedio de 11 años. Si las tasas de interés aumentan instantáneamente en un 1.0%, se espera que el fondo de bonos pierda el 11% de su valor en función de su duración efectiva.
Del mismo modo, un operador puede mirar un bono corporativo particular con un vencimiento de seis meses y una duración de 2.5. Si las tasas de interés caen 0.5%, el operador puede esperar que el precio de los bonos aumente en 1.25%.
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