Cóndor de hierro
Un cóndor de hierro es una estrategia de opciones creada con cuatro opciones que consisten en dos put (uno largo y otro corto) y dos call (uno largo y uno corto) y cuatro precios de ejercicio, todos con la misma fecha de vencimiento. El objetivo es aprovechar la baja volatilidad del activo subyacente. En otras palabras, el cóndor de hierro obtiene el beneficio máximo cuando el activo subyacente se cierra entre los precios de ejercicio medios al vencimiento.
El cóndor de hierro tiene una recompensa similar a un diferencial de cóndor regular, pero usa tanto llamadas como put en lugar de solo llamadas o solo put. Tanto el cóndor como el cóndor de hierro son extensiones de la mariposa y la mariposa de hierro, respectivamente.
Para llevar clave
- Un cóndor de hierro suele ser una estrategia neutral y se beneficia más cuando el activo subyacente no se mueve mucho. Aunque, la estrategia se puede construir con un sesgo alcista o bajista.
- El cóndor de hierro se compone de cuatro opciones: una compra comprada más OTM y una venta vendida más cerca del dinero, y una compra comprada más OTM y una venta vendida más cerca del dinero.
- La ganancia se limita a la prima recibida, mientras que el riesgo también se limita a la diferencia entre las llamadas compradas y vendidas y las llamadas compradas y vendidas (menos la prima recibida).
Entendiendo el Cóndor de Hierro
La estrategia tiene un riesgo limitado al alza y a la baja porque las opciones de ataque alto y bajo, las alas, protegen contra movimientos significativos en cualquier dirección. Debido a este riesgo limitado, su potencial de ganancias también es limitado. La comisión puede ser un factor notable aquí, ya que hay cuatro opciones involucradas.
Para esta estrategia, el operador idealmente desearía que todas las opciones expiren sin valor, lo que solo es posible si el activo subyacente cierra entre los dos precios de ejercicio medios al vencimiento. Probablemente habrá una tarifa para cerrar el comercio si tiene éxito. Si no tiene éxito, la pérdida sigue siendo limitada.
Una forma de pensar en un cóndor de hierro es tener un estrangulamiento largo dentro de un estrangulamiento más grande y corto (o viceversa).
La construcción de la estrategia es la siguiente:
- Compre uno del dinero (OTM) puesto con un precio de ejercicio por debajo del precio actual del activo subyacente. La opción de venta de dinero protegerá contra un movimiento descendente significativo al activo subyacente.
- Venda un OTM o al dinero (ATM) puesto con un precio de ejercicio más cercano al precio actual del activo subyacente.
- Venda una llamada OTM o ATM con un precio de ejercicio por encima del precio actual del activo subyacente.
- Compre una llamada OTM con un precio de ejercicio más allá del precio actual del activo subyacente. La opción de compra fuera del dinero protegerá contra un movimiento alcista sustancial.
Las opciones que están más lejos del dinero, llamadas alas, son ambas posiciones largas. Debido a que estas dos opciones están más lejos del dinero, sus primas son más bajas que las dos opciones escritas, por lo que hay un crédito neto en la cuenta al realizar la operación.
Al seleccionar diferentes precios de ejercicio, es posible hacer que la estrategia sea optimista o bajista. Por ejemplo, si los precios de ejercicio medios están por encima del precio actual del activo subyacente, el comerciante espera un pequeño aumento en su precio al vencimiento. Todavía tiene una recompensa limitada y un riesgo limitado.
Pérdidas y ganancias del cóndor de hierro
La ganancia máxima para un cóndor de hierro es la cantidad de prima, o crédito, recibida por crear la posición de opciones de cuatro patas.
La pérdida máxima también está limitada. La pérdida máxima es la diferencia entre los avisos de llamada larga y llamada corta, o los ataques de apuesta larga y de apuesta corta. Reduzca la pérdida por los créditos netos recibidos, pero luego agregue comisiones para obtener la pérdida total del comercio.
La pérdida máxima se produce si el precio se mueve por encima de la huelga de llamada larga (que es más alta que la huelga de llamada vendida) o por debajo de la huelga de venta larga (que es menor que la huelga de venta vendida).
Ejemplo de un cóndor de hierro en una acción
Suponga que un inversor cree que Apple Inc. (AAPL) será relativamente estable en términos de precio durante los próximos dos meses. Deciden implementar un cóndor de hierro. La acción se cotiza actualmente a $ 212.26.
Venden una llamada con una huelga de $ 215, lo que les da una prima de $ 7.63. Compran una llamada con una huelga de $ 220, que les cuesta $ 5, 35. El crédito en estos dos tramos es de $ 2.28, o $ 228 por un contrato (100 acciones). Sin embargo, el comercio está solo a medio completar.
Además, el operador vende una opción de venta con una huelga de $ 210, lo que resulta en una prima recibida de $ 7.20. También compran una venta con una huelga de $ 205, que cuesta $ 5, 52. El crédito neto en estos dos tramos es de $ 1.68 o $ 168 si se negocia un contrato en cada uno.
El crédito total para el puesto es de $ 3.96 ($ 2.28 + $ 1.68), o $ 396. Este es el beneficio máximo que puede obtener el comerciante. Este beneficio máximo se produce si todas las opciones caducan sin valor, lo que significa que el precio debe estar entre $ 215 y $ 210 cuando caduque en dos meses. Si el precio es superior a $ 215 o inferior a $ 210, el comerciante aún podría obtener una ganancia reducida, pero también podría perder dinero.
La pérdida aumenta si el precio de las acciones de Apple se acerca a la huelga de llamada superior ($ 220) o la huelga de venta inferior ($ 205). La pérdida máxima se produce si el precio de la acción cotiza por encima de $ 220 o por debajo de $ 205.
Suponga que el stock al vencimiento es de $ 225. Esto está por encima del precio de ejercicio de la llamada superior, lo que significa que el operador enfrenta la pérdida máxima posible. La llamada vendida pierde $ 10 ($ 225 - $ 215) mientras que la llamada comprada gana $ 5 ($ 225 - $ 220). Los puestos caducan. El operador pierde $ 5, o $ 500 en total (100 contratos de acciones), pero también recibió $ 396 en primas. Por lo tanto, la pérdida está limitada a $ 104 más comisiones.
Ahora suponga que el precio de Apple cayó, pero no por debajo del umbral de venta más bajo. Se cae a $ 208. La llamada corta está perdiendo $ 2 ($ 208 - $ 210), o $ 200, mientras que la opción larga expira sin valor. Las llamadas también caducan. El operador pierde $ 200 en la posición pero recibió $ 396 en créditos premium. Por lo tanto, todavía ganan $ 196, menos los costos de comisión.
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