¿Finalmente ha terminado la burbuja de Bitcoin?
En el seminario web del Daily Market Commentary del miércoles, me hicieron algunas preguntas sobre bitcoin y su continuo declive. En 2017, este tema surgiría con mucha más frecuencia ya que el valor de bitcoin aumentó casi 2, 000% hasta su pico en diciembre. Sin embargo, desde su máximo absoluto en 2017 hasta el mínimo de hoy, bitcoin ha caído aproximadamente un 70%.
Algunos entusiastas de la criptomoneda tendrán problemas para comparar el rally del año pasado con una burbuja de activos, pero ciertamente tenía todas las características correctas para definirse de esa manera. Uno de los problemas más importantes que crean una burbuja de activos se llama "flujo de información asimétrica", que ocurre cuando un lado de una operación tiene más información que el otro lado. Un nuevo análisis indica que este es uno de los factores más importantes que impulsó la recuperación de bitcoin el año pasado.
Por ejemplo, el flujo de información sobre valores respaldados por hipotecas (MBS) y Credit Default Swaps (CDS) estaba mucho más disponible y era más preciso para los bancos que emitían esos instrumentos exóticos que los compradores e inversores que los compraron.
Hay cada vez más pruebas de que el mercado de bitcoin tenía un flujo de información extremadamente asimétrico y probablemente fue manipulado en el rally el año pasado. En un documento publicado el miércoles, el profesor de Finanzas de la Universidad de Texas John M. Griffin y su coguionista Amin Shams muestran de manera convincente que se utilizó otra criptomoneda llamada "atadura" para manipular bitcoin a precios cada vez más altos.
Tether, una criptomoneda supuestamente vinculada al dólar, aparentemente se usó para ocultar las compras de bitcoin de manera que empujarían los precios al alza cuando no hubiera otros catalizadores del mercado que pudieran explicar la recuperación de la criptomoneda. Esencialmente, la falta de transparencia permitió a los malos actores en el mercado crear información (compras de bitcoins financiadas por medios) a la que tenían acceso, pero el espectro más amplio de inversores no lo hizo.
Los inversores han intentado (y a veces implementado con éxito) la misma estrategia en los mercados financieros regulados. El esquema de "bombeo y descarga" en acciones de centavo o los esfuerzos para "arrinconar" un mercado de futuros son similares a lo que se hizo con Bitcoin a través de la correa. En los mercados financieros de EE. UU. Y Europa, los intentos de influir en precios como este se consideran "manipulación del mercado" y pueden ser procesados penalmente.
La conclusión es que si el profesor Griffin está en lo correcto, entonces la manipulación subyacente en el precio de bitcoin puede haberse eliminado y el activo volverá a su valor "natural". Cualquiera sea su valor real, aparentemente $ 20, 000 no era el número correcto.