¿Es Google una buena inversión?

Alphabet Inc., mejor conocido por su antiguo nombre, Google Inc. (GOOGL), es un conglomerado de tecnología que supervisa una serie de empresas, incluido el servicio de búsqueda y publicidad en Internet más grande del mundo, el popular sitio web de transmisión de videos YouTube, el funcionamiento móvil de Android sistema, servicios de almacenamiento en la nube y otras diversas empresas de crecimiento. Prácticamente sinónimo de motores de búsqueda en línea e Internet, incluso se ha convertido en un verbo: buscar en Google algo significa buscarlo en la web.

La compañía con sede en California procesa miles de millones de solicitudes de búsqueda cada día, y se encuentra entre las entidades privadas más visibles y reconocibles del mundo. Aunque la empresa tiene intereses de riesgo en una amplia gama de campos basados ​​en Internet, incluyendo correo electrónico, redes sociales, video, análisis, robótica y muchas otras áreas, la búsqueda en Internet sigue siendo el principal impulsor de sus ventas y ganancias.

Google es una de las acciones más exitosas del siglo XXI, con un lanzamiento de poco más de $ 50 por acción en agosto de 2004 antes de alcanzar un valor de 2019 de poco más de $ 1, 125 clase A por valor de acción. A pesar de su estado sin pago de dividendos, los inversores de todas las tendencias han acudido en masa a Google y han ayudado a transformarlo en una compañía de $ 660 mil millones.

¿Cuáles son algunas cosas que los inversores deben saber antes de decidir si optan por Google?

Diferencias entre tipos de acciones

Hay dos símbolos de ticker para Google en el NASDAQ

1. A de Google comparte GOOGL
2. Google comparte acciones de C

Los cofundadores de Google, el presidente de la compañía y algunos otros directores poseen las acciones B de la empresa, que no cotizan en bolsa.

Google dividió sus acciones en abril de 2014, creando acciones A y C. La división duplicó el número de acciones de Google y redujo el precio a la mitad. Pero la diferencia importante es que el titular de una acción A obtiene un voto por acción, y los accionistas C no obtienen ningún voto. Los accionistas B obtienen 10 votos por acción, lo que significa que poseen la mayor parte del poder de voto de Google. Las acciones A de Google se han negociado con frecuencia con una pequeña prima sobre sus acciones C, lo que demuestra que el mercado le da cierto valor al poder de voto (el precio de las acciones de 2019 mencionado anteriormente es para las acciones A).

La conclusión es que Google permite a los inversores comprar grandes acciones de su patrimonio, pero renuncia a poco control. Los inversores interesados ​​en Google que quieran votar en sus reuniones de accionistas deberían apuntar a las acciones A.

Alfabeto

En 2015, Google estableció una compañía holding llamada Alphabet y cambió su eslogan de "No seas malvado" a "Haz lo correcto". Esta reorganización es solo uno de los muchos cambios que se avecinan para los inversores de Google, y queda por ver cómo el gigante tecnológico manejará la transición.

Fosa formidable de Google

Las acciones que tienen una ventaja competitiva duradera son inversiones seguras y tienen foso. Ejemplos de industrias de fosos incluyen compañías de cable, dados los costos masivos de construir una nueva infraestructura de cableado, o Coca-Cola, que tiene un nombre icónico entre los consumidores. Google ciertamente tiene un foso en internet.

Esto es particularmente impresionante dada la tasa de cambio y la intensa competencia en la web, cuya estructura plana significa que cualquiera puede construir un servicio competitivo. Sin embargo, Google ha podido ganar y mantener el dominio al ofrecer mejores resultados a velocidades más rápidas que sus competidores.

Además, ha podido consolidar su cuota de mercado con su navegador Chrome y su sistema operativo Android, y le paga a Apple para que sea el motor de búsqueda predeterminado en los dispositivos móviles de Apple.

Miles de millones de búsquedas

Cada día se realizan más de 3.500 millones de búsquedas en Google. Cada búsqueda genera un pequeño ingreso para Google, ya que la empresa vende anuncios con estos resultados. Google tiene el 75% del mercado de búsqueda en Internet y el 85% del mercado de búsqueda móvil. Además, la búsqueda en Internet continúa creciendo a medida que se convierte en una parte más integral de la vida cotidiana de las personas a nivel mundial.

Un motor de ganancias masivas para la compañía, este es el ingrediente principal para hacer de Google una inversión segura. Casi el 90% de las ganancias e ingresos de Google provienen de la búsqueda. Estas ganancias e ingresos financian los proyectos que Google espera que se conviertan en futuros centros de ganancias. Le permite a la compañía asumir riesgos masivos que otras compañías ni siquiera podrían considerar.

Además, la búsqueda le ha dado a Google un cofre de guerra masivo y una capacidad de endeudamiento que le permite comprar a cualquier competidor antes de que se convierta en una amenaza seria. La ubicuidad de su producto de búsqueda también asegura que evolucione continuamente su algoritmo para ofrecer mejores resultados para los usuarios. Cuantas más personas usan la búsqueda de Google, más datos se recopilan.

Debido a estas ventajas inherentes, Google está en un lugar mucho mejor que sus competidores más pequeños y puede resistir la competencia y el estrés de la debilidad económica. Y tiene una historia de hacerlo.

Prosperando en condiciones difíciles

La Gran Recesión en 2007-2008 fue una prueba de esfuerzo masiva que muchas empresas fallaron. Al igual que todas las acciones, Google también sufrió graves daños por la presión de venta, cayendo un 65% desde su máximo al final de 2007 hasta principios de 2009. Sin embargo, una vez que el mercado de valores se recuperó y la economía comenzó a mostrar signos de crecimiento, la compañía se recuperó todas sus pérdidas en solo tres años. Más importante aún, aun cuando la economía se debilitó durante este período de tiempo, Google mantuvo el crecimiento de los ingresos.

Con la ventaja competitiva de Google y las reservas de efectivo, tiene una beta de 1.03, que es significativamente menor que sus competidores más pequeños que tienen una beta de 1.6 en promedio. Además, durante la Gran Recesión, muchos de sus competidores no pudieron sobrevivir, y otros cayeron al borde de la bancarrota.

Riesgos regulatorios

Esto no quiere decir que Google no enfrente desafíos. A los gobiernos les gusta regular las cosas, aunque a veces les lleva un tiempo comenzar. Este patrón es evidente en el sector actual de Internet, especialmente para conglomerados como Google, Amazon y Facebook.

Todo el debate sobre la neutralidad de la red y la decisión de la Comisión Federal de Comunicaciones (FCC) de 2019 en los Estados Unidos parece apuntar específicamente a los competidores de Google, como Verizon y Sprint, todo bajo los auspicios de la equidad de Internet. Pero Google podría ser el próximo. Después de haber instalado más de 100, 000 millas de fibra de proveedor de servicios de Internet (ISP) en todo el mundo, la empresa es un importante contribuyente a la infraestructura de Internet.

La neutralidad neta es una pendiente resbaladiza. La Comisión Federal de Comunicaciones (FCC) regula el contenido de radio y televisión, esencialmente limitando los servicios que las compañías de comunicaciones pueden proporcionar a sus clientes y accionistas. La regulación federal sobre la velocidad de Internet es la primera etapa en la regulación del contenido de Google, los resultados de los motores de búsqueda y la publicidad. Google podría encontrarse luchando contra el gobierno de los EE. UU. Por el control de su propio negocio.

Esto ya es evidente a escala internacional. En 2015-16, la Unión Europea presentó cargos contra Google por manipular los resultados de búsqueda para promocionar sus propios sitios de compras. Enfrentando miles de millones en multas, Google podría unirse a empresas como Microsoft e Intel entre las compañías exitosamente seleccionadas por la UE. La Comisión de Competencia de la India impuso cargos similares en 2015, que acusó a Google de "abusar de su posición dominante para manipular los resultados de búsqueda". El buen sistema en India es específico de ingresos; Google enfrenta una multa de hasta el 10% de todos los ingresos, lo que equivale a miles de millones de dólares.

Diversificación decepcionante

Si una empresa crece lo suficientemente grande, se encuentra con problemas de escala. Las empresas más grandes tienen que lidiar con una enorme infraestructura, requisitos de cumplimiento, dolores de cabeza de personal e inflexibilidad relativa en comparación con sus competidores. Google puede verse incapaz de generar más y más ingresos a través de los medios tradicionales de manera consistente, lo que se traduce en una disminución de los múltiplos para los inversores.

En una carta de junio de 2015 a los accionistas, el cofundador Sergey Brin destacó los llamados "disparos a la luna" que Google estaba tomando. Estos incluyen importantes inversiones de capital en automóviles sin conductor, Google Glass, biotecnología e inteligencia artificial. La mayoría de estos proyectos están bajo la jurisdicción operativa de Google X, un laboratorio de alta tecnología centrado en experimentos futuristas.

Brin y el CEO Larry Page habían advertido previamente a los accionistas de Google que la compañía quería ser poco convencional. Las ganancias a corto plazo no siempre serían el foco, dijeron porque el potencial para la innovación futura era demasiado emocionante. Es un gran sentimiento para los consumidores, pero genera alarma para los inversores.

Los accionistas pueden ver los rendimientos estancados si Google se enfoca en empresas no comprobadas y de menor rendimiento y menos en generar ingresos eficientes. Existe la posibilidad de que Google pueda triunfar con un producto innovador o dos, pero siempre existe la posibilidad de que no lo haga.

Hasta ahora, los intentos de diversificación más prácticos de Google han arrojado resultados modestos en el mejor de los casos. Se suponía que Google+ era una respuesta emocionante para Facebook y LinkedIn; en cambio, Google+ tiene cientos de millones de miembros y muy poca actividad. Google Glass no ha funcionado mejor.

Aplicaciones móviles que reemplazan motores de búsqueda

En términos de acceso móvil, Google va a la zaga de sus competidores. Apple genera una tonelada de ingresos a través de aplicaciones móviles, que es el espacio adecuado para estar cuando los consumidores utilizan cada vez más dispositivos móviles.

Los motores de búsqueda tradicionales, es decir, el antiguo navegador web, generan la mayor parte de los ingresos publicitarios de Google. Cada vez que un usuario móvil hace clic en una aplicación en lugar de utilizar un motor de búsqueda, los anunciantes de Google pierden el acceso potencial. Los teléfonos inteligentes no tienen que pasar por Google.com para comprar, viajar o encontrar restaurantes. Google solía ser el guardián de la puerta, pero ahora hay una gran puerta nueva para que los usuarios móviles viajen.

Google puede competir en el ámbito del acceso móvil, pero no tiene la misma ventaja abrumadora contra Apple y Facebook que disfrutaba sobre Yahoo o Bing. Los accionistas de Google eventualmente sentirán esta restricción a menos que la compañía pueda generar otros tipos de ingresos.

Riesgos de mercado más amplios

Cada acción enfrenta ciertos tipos de riesgo, aunque de diferentes maneras. En el corto plazo, Google enfrenta serios riesgos principales sobre demandas antimonopolio, desafíos regulatorios y el continuo fracaso de su adquisición de Motorola. Los accionistas comienzan a ponerse fríos cuando leen demasiadas noticias negativas durante demasiado tiempo.

A largo plazo, Google enfrenta los mismos riesgos más amplios que todas las compañías de tecnología. El NASDAQ se ha desplomado antes, y no hay ninguna ley que las burbujas tecnológicas no puedan formar, y explotar. Las acciones en los Estados Unidos experimentaron un crecimiento notable entre 2010 y 2015, pero no está del todo claro que los fundamentos respalden ese crecimiento. Incluso un pequeño pop podría costar a los inversores de Google cientos de dólares por acción.

Los mercados de capitales están llenos de efectivo en la parte posterior de la política de tasas de interés bajas de la Reserva Federal. Las empresas de nueva creación están recibiendo enormes valoraciones; Xiaomi, un fabricante chino de teléfonos inteligentes con muy poco historial de rendimiento, recibió un lanzamiento de $ 46 mil millones a fines de 2014, por ejemplo. Si las tasas de interés suben y los inversores se asustan, el sector de la tecnología puede resultar débil.

La línea de fondo

Por muy prometedor que sea su desempeño, Google ha tenido su parte de pasos en falso e inversiones extrañas desde que salió a bolsa. La compañía enfrenta serios desafíos para avanzar, la mayoría de los cuales se centran en su tamaño y dominio de la industria. Entre estos desafíos se encuentra la necesidad de diversificar las fuentes de ingresos y evitar las costosas regulaciones de los gobiernos nacionales e internacionales. Sin embargo, la acción sigue siendo una inversión segura debido al predominio de su negocio de búsqueda y a las tenencias masivas de efectivo.