Lipper Rating vs. Morningstar: ¿Cuál es la diferencia?

La mayoría de los inversores no son expertos en análisis de fondos mutuos. Probablemente no saben qué es una relación de Sharpe o por qué un proveedor cobra 175 puntos básicos por el Fondo XYZ y otro solo cobra 25 por el Fondo ABC. La mayoría de los inversores no están capacitados en análisis fundamental y no saben cómo leer un gráfico de acciones de velas. La mayoría de los inversores solo buscan un lugar relativamente seguro para ahorrar su dinero y esperan obtener un rendimiento decente en el camino, y es por eso que las compañías de calificación como Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) y Lipper, Inc. son tan importantes.

Morningstar y Lipper son dos de los nombres más destacados en el mundo de fondos mutuos. Estas compañías evalúan fondos, resaltan datos críticos y otorgan una calificación simple y fácil de comparar a cada una de ellas. Las compañías de fondos mutuos se preocupan por sus calificaciones Morningstar y Lipper porque saben que muchos inversores y asesores financieros confían en ellas para tomar decisiones de inversión.

La métrica de evaluación más popular de Morningstar es su escala de cinco estrellas. Lipper usa cinco quintiles, o categorías, y califica cada fondo en cinco medidas diferentes. Si se determina que un fondo se encuentra en el 20% superior en un quintil específico, obtiene el título de "Líder Lipper" para esa característica.

Las calificaciones de Morningstar y Lipper se publican ampliamente, por lo que muchas personas las aceptan como precisas. Un mejor enfoque sería comprender las fortalezas y debilidades de cada sistema de calificación.

Para llevar clave

• Lipper califica los fondos mutuos en una escala de uno a cinco, y cuanto menor sea el número, mejor será el fondo.
• Morningstar califica los fondos mutuos en una curva de campana utilizando un sistema de calificación de estrellas (1-5).
• Tanto Lipper como Morningstar asignan fondos a varias categorías.

Estrella de la mañana

El primer Morningstar Rating se introdujo en 1985. Se centró en unas pocas categorías amplias y fue más un recurso de acumulación de datos que una evaluación integral.

Todo el sistema fue revisado en 2002. Se incorporaron nuevas categorías de fondos y se redujeron los grupos para enfatizar las diferencias además de los estilos de gestión. Incluyó nuevas métricas y dividió el historial de rendimiento en diferentes períodos de tiempo. Los fondos de renta variable se segregaron por capitalización de mercado (el tamaño de las acciones del fondo) para evitar que los fondos de gran capitalización dominaran constantemente las calificaciones.

Hoy, Morningstar organiza fondos mutuos en función de los tipos de inversiones en una cartera de fondos, la región donde se realizan las inversiones de fondos y la estrategia general de gestión. Las clasificaciones de Morningstar se basan en una distribución de curva de campana: el 10% recibe una calificación de 5 estrellas, el 22.5% recibe una calificación de 4 estrellas, el 35% recibe una calificación de 3 estrellas, el 22.5% recibe una calificación de 2 estrellas y el 10% recibe una calificación de 1 estrella. Morningstar actualiza sus clasificaciones mensualmente.

Lipper

Lipper clasifica los fondos mutuos de acuerdo con cinco conjuntos de criterios: consistencia del rendimiento, preservación del capital, índices de gastos, rendimiento total y eficiencia fiscal. Lipper enumera las cinco calificaciones para cualquier fondo mutuo y permite a los inversores decidir cuál es más importante para ellos.

A cada categoría se le asigna una calificación en una escala de uno a cinco. Por ejemplo, un fondo mutuo podría recibir una calificación de dos en lo que respecta a la consistencia del rendimiento y un cinco en eficiencia fiscal. En el sistema Lipper, los números más pequeños se consideran mejores; un fondo mutuo preferiría ser un tres que un cuatro.

Cualquier fondo incluido en el 20% superior para una categoría determinada recibe el título de Líder de Lipper. Es posible que un fondo mutuo tenga múltiples categorías de Lipper Leader; de hecho, muchos fondos principales tienen tres o cuatro designaciones de Lipper Leader.

Las calificaciones de Lipper también se ajustan cada mes y, al igual que Morningstar, se calculan para períodos de tres años, cinco años y 10 años. Lipper también incluye un período general que se remonta al inicio de un fondo mutuo.

Morningstar gana ventaja en transparencia, simplicidad y medidas de riesgo efectivas. Lipper es mejor en personalización, profundidad y seguimiento del rendimiento persistente entre fondos similares.

Riesgo vs retorno

El núcleo de un sistema de calificación de fondos mutuos se basa en medidas ajustadas al riesgo: cuánto potencial de pérdidas futuras debe asumir un inversor para obtener un rendimiento.

Tanto para Morningstar como para Lipper, la medida ajustada al riesgo se basa en una comparación con el rendimiento promedio para una categoría de fondo determinada. Esto significa que un fondo mutuo se verá bien o mal en función de qué tan bien se correlacionan sus rendimientos y pérdidas con los índices básicos para la categoría. Por ejemplo, los fondos de gran capitalización se miden contra un índice importante de gran capitalización, como el S&P 500.

Existe un gran potencial de error en un sistema como este, ya que el simple hecho de ser diferente de un índice podría conducir a mejoras artificiales en la calificación del fondo. Un fondo de mediana capitalización del 75% podría compararse con un índice principal de mediana capitalización, pero su exposición del 25% a las pequeñas capitalizaciones podría aumentar los rendimientos lo suficiente como para darle un aumento en las calificaciones, independientemente del rendimiento del administrador.

Esto es particularmente problemático para Lipper, que utiliza una relación de información en su cálculo que es demasiado sensible a la elección del índice. Morningstar sufre este problema en menor medida. Los inversores deben prestar mucha atención al nivel de diferencia entre un fondo mutuo y su índice comparativo. R-squared es un excelente indicador para aquellos que siguen la teoría moderna de cartera (MPT).

Consideraciones Especiales

Las categorías y las opciones de índice influyen en gran medida en las calificaciones de Lipper y Morningstar, lo que significa que es importante comprender cómo se asignan los fondos a las diferentes categorías.

En los Estados Unidos, Morningstar admite 110 categorías, que se asignan en nueve grupos de categorías (acciones estadounidenses, acciones sectoriales, asignación, acciones internacionales, alternativas, materias primas, bonos imponibles, bonos municipales y mercado monetario).

Lipper combina sus fondos mutuos en función de ambas clasificaciones (que se basan en participaciones) y categorías (que se basan en el lenguaje objetivo del fondo en el prospecto). Lipper tiene siete clasificaciones de capital global separadas basadas en el estilo de inversión y la capitalización de mercado; Morningstar admite siete categorías diferentes de acciones internacionales diversificadas (Valor grande extranjero, Mezcla grande extranjera, Crecimiento grande extranjero, Valor pequeño / mediano extranjero, Mezcla pequeña / mediana extranjera, Crecimiento pequeño / mediano extranjero y Acciones mundiales).

Aunque existen desafíos metodológicos significativos tanto para Morningstar como para Lipper, estas aún son herramientas viables y útiles para el público inversionista. No todos tienen el tiempo para convertirse en expertos en análisis de fondos, por lo que es muy deseable tener compañías como estas para simplificar las cosas.

Los inversores deben tener en cuenta que los rendimientos pasados, en los que se basan estos sistemas, no son garantías de resultados futuros, y cada inversión debe coincidir con las necesidades y objetivos específicos de un inversor individual.