Acciones largas / cortas
El capital a largo / corto es una estrategia de inversión que toma posiciones largas en acciones que se espera que se aprecien y posiciones cortas en acciones que se espera que disminuyan. Una estrategia de renta variable larga / corta busca minimizar la exposición al mercado mientras se beneficia de las ganancias de acciones en las posiciones largas, junto con la disminución de los precios en las posiciones cortas. Aunque este no siempre sea el caso, la estrategia debería ser rentable en términos netos.
La estrategia de renta variable larga / corta es popular entre los fondos de cobertura, muchos de los cuales emplean una estrategia neutral en el mercado, en la cual las cantidades en dólares de las posiciones largas y cortas son iguales.
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Cómo funciona el capital a largo / corto
El capital a largo / corto funciona explotando las oportunidades de ganancias en los posibles movimientos de precios esperados al alza y a la baja. Esta estrategia identifica y toma posiciones largas en acciones identificadas como relativamente poco caras al vender acciones cortas que se consideran demasiado caras.
Mientras que muchos fondos de cobertura también emplean una estrategia de renta variable larga / corta con un sesgo largo (como 130/30, donde la exposición larga es del 130% y la exposición corta es del 30%), comparativamente menos fondos de cobertura emplean un sesgo corto para su largo / corto estrategia. Históricamente es más difícil descubrir ideas cortas rentables que ideas largas.
Las estrategias de renta variable largas / cortas se pueden diferenciar entre sí de varias maneras: por geografía del mercado (economías avanzadas, mercados emergentes, Europa, etc.), sector (energía, tecnología, etc.), filosofía de inversión (valor o crecimiento), y así.
Un ejemplo de una estrategia de renta variable larga / corta con un mandato amplio sería un fondo de crecimiento de renta variable mundial, mientras que un ejemplo de un mandato relativamente limitado sería un fondo de asistencia sanitaria para mercados emergentes.
Long / Short Equity vs. Equity Market Neutral
Un fondo de renta variable a largo / corto difiere de un fondo neutral de mercado de renta variable (EMN) en que este último intenta explotar las diferencias en los precios de las acciones siendo largo y corto en acciones estrechamente relacionadas que tienen características similares.
Una estrategia EMN intenta mantener el valor total de sus tenencias largas y cortas aproximadamente igual, ya que esto ayuda a reducir el riesgo general. Para mantener esta equivalencia entre largo y corto, los fondos netos del mercado de valores deben reequilibrarse a medida que las tendencias del mercado se establezcan y fortalezcan.
Entonces, como otros fondos de cobertura largos / cortos permiten que las ganancias se ejecuten en las tendencias del mercado e incluso se aprovechan para amplificarlas, los fondos neutrales en el mercado de valores están acosando activamente los rendimientos y aumentando el tamaño de la posición opuesta. Cuando el mercado inevitablemente vuelve a girar, los fondos netos del mercado de renta variable reducen nuevamente la posición que debería beneficiarse para avanzar más en la cartera que está sufriendo.
Un fondo de cobertura con una estrategia neutral del mercado de valores generalmente apunta a inversores institucionales que están buscando un fondo de cobertura que pueda superar los bonos sin tener el perfil de alto riesgo y alta recompensa de los fondos más agresivos.
Para llevar clave
- El capital a largo / corto es una estrategia de inversión que busca tomar una posición larga en acciones con precios bajos al mismo tiempo que vende acciones a precios demasiado bajos.
- Largo / corto busca aumentar la inversión tradicional de solo largo aprovechando las oportunidades de ganancias de los valores identificados como subvalorados y sobrevalorados.
- Los fondos de cobertura suelen utilizar acciones de largo / corto plazo, que a menudo tienen un sesgo relativamente largo, por ejemplo, una estrategia 130/30 donde la exposición larga es del 130% de AUM y el 30% es una exposición corta.
Ejemplo de renta variable larga / corta: el comercio de pares
Una variación popular del modelo largo / corto es la del "comercio de pares", que consiste en compensar una posición larga en una acción con una posición corta en otra acción en el mismo sector.
Por ejemplo, un inversor en el espacio tecnológico puede tomar una posición larga en Microsoft y compensar eso con una posición corta en Intel. Si el inversor compra 1, 000 acciones de Microsoft a $ 33 cada una e Intel cotiza a $ 22, el tramo corto de esta operación emparejada implicaría comprar 1, 500 acciones de Intel para que los montos en dólares de las posiciones largas y cortas sean iguales.
La situación ideal para esta estrategia larga / corta sería que Microsoft la aprecie y que Intel disminuya. Si Microsoft sube a $ 35 e Intel cae a $ 21, el beneficio general de esta estrategia sería de $ 3, 500. Incluso si Intel avanza a $ 23, ya que los mismos factores suelen aumentar o disminuir las acciones en un sector específico, la estrategia aún sería rentable a $ 500, aunque mucho menos.
Para evitar el hecho de que las acciones dentro de un sector generalmente tienden a subir o bajar al unísono, las estrategias largas / cortas con frecuencia tienden a usar diferentes sectores para las piernas largas y cortas. Por ejemplo, si las tasas de interés están subiendo, un fondo de cobertura puede acortar los sectores sensibles a los intereses, como los servicios públicos, y pasar mucho tiempo en los sectores defensivos, como la atención médica.
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