Teoría de la segmentación del mercado

¿Qué es la teoría de segmentación del mercado?

La teoría de la segmentación del mercado es una teoría de que las tasas de interés a corto y largo plazo no están relacionadas entre sí. También establece que las tasas de interés vigentes para los bonos a corto, mediano y largo plazo deben considerarse por separado como partidas en diferentes mercados para títulos de deuda.

Para llevar clave

• La teoría de la segmentación del mercado establece que las tasas de interés a largo y corto plazo no están relacionadas entre sí porque tienen diferentes inversores.
• Relacionada con la teoría de la segmentación del mercado está la teoría del hábitat preferido, que establece que los inversores prefieren permanecer en su propio rango de vencimiento de bonos debido a los rendimientos garantizados. Cualquier cambio a un rango de madurez diferente se percibe como riesgoso.

Comprensión de la teoría de segmentación del mercado

Las principales conclusiones de esta teoría son que las curvas de rendimiento están determinadas por las fuerzas de oferta y demanda dentro de cada mercado / categoría de vencimientos de valores de deuda y que los rendimientos para una categoría de vencimientos no pueden usarse para predecir los rendimientos para una categoría diferente de vencimientos.

La teoría de la segmentación del mercado también se conoce como la teoría de los mercados segmentados. Se basa en la creencia de que el mercado para cada segmento de vencimientos de bonos consiste principalmente en inversores que prefieren invertir en valores con duraciones específicas: a corto, intermedio o largo plazo.

La teoría de la segmentación del mercado afirma además que los compradores y vendedores que componen el mercado de valores a corto plazo tienen características y motivaciones diferentes que los compradores y vendedores de valores de vencimiento a medio y largo plazo. La teoría se basa parcialmente en los hábitos de inversión de diferentes tipos de inversores institucionales, como bancos y compañías de seguros. Los bancos generalmente favorecen los valores a corto plazo, mientras que las compañías de seguros generalmente favorecen los valores a largo plazo.

Una renuencia a cambiar las categorías

Una teoría relacionada que expone la teoría de segmentación del mercado es la teoría del hábitat preferido. La teoría del hábitat preferido establece que los inversores tienen rangos preferidos de duración de los bonos y que la mayoría se aleja de sus preferencias solo si se les garantiza mayores rendimientos. Si bien puede no haber una diferencia identificable en el riesgo de mercado, un inversor acostumbrado a invertir en valores dentro de una categoría de vencimiento específica a menudo percibe un cambio de categoría como riesgoso.

Implicaciones para el análisis de mercado

La curva de rendimiento es un resultado directo de la teoría de segmentación del mercado. Tradicionalmente, la curva de rendimiento de los bonos se dibuja en todas las categorías de duración del vencimiento, lo que refleja una relación de rendimiento entre las tasas de interés a corto y largo plazo. Sin embargo, los defensores de la teoría de la segmentación del mercado sugieren que examinar una curva de rendimiento tradicional que cubre todas las longitudes de vencimiento es un esfuerzo infructuoso porque las tasas a corto plazo no predicen las tasas a largo plazo.

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