Master Limited Partnership - MLP
Las sociedades limitadas maestras (MLP) son una empresa comercial que existe en forma de una sociedad limitada que cotiza en bolsa. Combinan los beneficios fiscales de una sociedad privada (las ganancias se gravan solo cuando los inversores reciben distribuciones) con la liquidez de una empresa que cotiza en bolsa (PTP).
Una sociedad maestra limitada cotiza en intercambios nacionales. Los MLP están situados para aprovechar el flujo de efectivo, ya que están obligados a distribuir todo el efectivo disponible a los inversores. También pueden ayudar a reducir el costo de capital en negocios intensivos en capital, como el sector energético.
El primer MLP se organizó en 1981. Sin embargo, en 1987, el Congreso limitó efectivamente su uso a los sectores de bienes raíces y recursos naturales. Estas limitaciones se pusieron en práctica debido a una preocupación por la pérdida excesiva de ingresos por impuestos corporativos, ya que los MLP no pagan impuestos federales sobre la renta.
1:40Master Limited Partnership (MLP)
Entendiendo una Master Limited Partnership
El MLP es una estructura legal híbrida única que combina elementos de una asociación con elementos de una corporación. En primer lugar, se considera el conjunto de sus socios en lugar de una entidad legal separada, como es el caso de una corporación. En segundo lugar, técnicamente no tiene empleados. Los socios generales son responsables de proporcionar todos los servicios operativos necesarios. Los socios generales generalmente tienen una participación del 2% en la empresa y tienen la opción de aumentar su propiedad.
Al igual que una sociedad, un MLP emite unidades en lugar de acciones. Sin embargo, estas unidades a menudo se negocian en bolsas de valores nacionales. La disponibilidad de intercambios ofrece una liquidez significativa que las asociaciones tradicionales no ofrecen. Debido a que estas unidades que cotizan en bolsa no son acciones, los que invierten en MLP se denominan comúnmente titulares de participaciones, en lugar de accionistas. Aquellos que compran en un MLP también se llaman socios limitados. A estos no titulares se les asigna una parte de los ingresos, deducciones, pérdidas y créditos de MLP.
Las MLP tienen dos clases de socios:
- Los socios limitados son inversores que compran acciones en MLP y proporcionan el capital para las operaciones de la entidad. Reciben distribuciones periódicas del MLP, generalmente cada trimestre. Los socios limitados también se conocen como socios silenciosos.
- Los socios generales son los propietarios responsables de administrar las operaciones diarias de MLP. Reciben una compensación basada en el desempeño comercial de la sociedad.
Para llevar clave
- Una sociedad limitada maestra (MLP) es una empresa organizada como una sociedad que cotiza en bolsa.
- Las MLP combinan las ventajas fiscales de una sociedad privada con la liquidez de una acción.
- Las MLP tienen dos tipos de socios, los inversionistas generales (gerentes) y los limitados.
- Los inversores reciben distribuciones protegidas de impuestos de MLP.
- Las MLP se consideran inversiones de bajo riesgo a largo plazo, lo que proporciona un flujo de ingresos lento pero constante.
- Los MLP se limitan a los recursos naturales y al sector inmobiliario.
Tratamiento impositivo de Master Limited Partnerships
Un MLP se trata como una sociedad limitada a efectos fiscales. Una sociedad limitada tiene una estructura impositiva de transferencia o transferencia. Este método impositivo significa que todas las ganancias y pérdidas se transfieren a los socios limitados. En otras palabras, el MLP en sí no es responsable de los impuestos corporativos sobre sus ingresos, como lo son la mayoría de las empresas incorporadas. En cambio, los propietarios, o los inversores no titulares, solo son personalmente responsables de los impuestos sobre la renta de sus porciones de las ganancias de MLP.
Este esquema impositivo ofrece una ventaja impositiva significativa para el MLP. Las ganancias no están sujetas a la doble imposición de los impuestos a las ganancias corporativas y no vinculantes. Las corporaciones estándar pagan impuestos corporativos, y luego los accionistas también deben pagar impuestos personales sobre los ingresos de sus tenencias. Además, las deducciones como la depreciación y el agotamiento también se transfieren a los socios limitados. Los socios limitados pueden usar estas deducciones para reducir sus ingresos imponibles.
Para mantener su estado de transferencia, al menos el 90% de los ingresos de MLP deben ser ingresos calificados. Los ingresos calificados incluyen los ingresos obtenidos de la exploración, producción o transporte de recursos naturales o bienes inmuebles. En otras palabras, para calificar como una sociedad limitada principal, una empresa debe tener todos menos el 10% de sus ingresos provenientes de productos, recursos naturales o actividades inmobiliarias. Esta definición de ingresos calificados reduce los sectores en los que las MLP pueden operar.
Las distribuciones trimestrales del MLP no son diferentes de los dividendos trimestrales de acciones. Pero se tratan como un retorno del capital (ROC), en oposición a los ingresos por dividendos. Por lo tanto, el titular no paga impuesto sobre la renta en las declaraciones. La mayoría de las ganancias son de impuestos diferidos hasta que el titular de la propiedad venda su parte. Luego, las ganancias reciben la tasa impositiva de ganancias de capital más baja en lugar de la tasa de ingresos personales más alta. Esta categorización ofrece importantes beneficios fiscales adicionales.
Ventajas y desventajas de MLP
Como cualquier inversión, las MLP tienen sus pros y sus contras. Las MLP pueden no funcionar para todos los inversores. Además, un inversor debe compensar las desventajas frente a cualquier beneficio de tener unidades de MLP antes de invertir.
Ventajas de MLP
Las MLP son conocidas por ofrecer oportunidades de inversión lentas. Los rendimientos lentos provienen del hecho de que los MLP a menudo se encuentran en industrias de crecimiento lento, como la construcción de tuberías. Este crecimiento lento y constante significa que los MLP son de bajo riesgo. Obtienen un ingreso estable a menudo basado en contratos de servicio a largo plazo. Los MLP ofrecen flujos de efectivo constantes y distribuciones de efectivo consistentes.
Las distribuciones de efectivo de la sociedad limitada principal generalmente crecen un poco más rápido que la inflación. Para los socios limitados, el 80% -90% de las distribuciones a menudo tienen impuestos diferidos. En general, esto permite que las MLP ofrezcan rendimientos de ingresos atractivos, a menudo sustancialmente más altos que el rendimiento de dividendos promedio de las acciones. Además, con el estado de la entidad de flujo continuo y al evitar la doble imposición, se obtiene más capital disponible para proyectos futuros. La disponibilidad de capital mantiene a la empresa MLP competitiva en su industria.
Además, para el socio limitado, las distribuciones de efectivo acumuladas generalmente exceden los impuestos a las ganancias de capital evaluados una vez que se venden todas las unidades.
También hay beneficios por usar MLP para la planificación del patrimonio. Cuando los no titulares donan o transfieren las unidades MLP a los beneficiarios, ambos evitarán pagar impuestos durante el tiempo de la transferencia. La base del costo se reajustará según el precio de mercado durante el tiempo de la transferencia. En caso de que el titular muera y la inversión pase a los herederos, se determina que su valor justo de mercado es el valor a la fecha de la muerte. Además, las distribuciones anteriores no están sujetas a impuestos.
Pros
Ingreso estable
Riesgo bajo
Tratamiento con ventajas impositivas
Líquido
Contras
Presentación de impuestos compleja
Apreciación limitada
Limitado a dos industrias.
Desventajas de MLP
Quizás la mayor molestia de ser un socio limitado de MLP es que tendrá que presentar el infame formulario del Programa K-1 del Servicio de Impuestos Internos (IRS). El K-1 es una forma complicada y puede requerir los servicios de un contador, incluso si no vendió ninguna unidad. Además, los formularios K-1 son conocidos por llegar tarde, después de que muchos preparadores de impuestos pensaron que habían completado sus impuestos. Además, como un problema adicional, algunos MLP funcionan en varios estados. Los ingresos recibidos pueden requerir declaraciones de impuestos estatales presentadas en varios estados, lo que aumentará sus costos.
Otro aspecto negativo relacionado con los impuestos es que no puede utilizar una pérdida neta (más pérdidas que ganancias) para compensar otros ingresos. Sin embargo, las pérdidas netas pueden trasladarse al año siguiente. Cuando finalmente venda todas sus unidades, una pérdida neta se puede usar como una deducción contra otros ingresos.
Un resultado negativo final es el potencial alcista limitado, históricamente, pero esto es de esperar de una inversión que va a producir un flujo de ingresos gradual pero confiable durante varios años.
Ejemplos del mundo real de Master Limited Partnerships
La mayoría de las MLP operan actualmente en la industria energética. Una sociedad limitada de maestro de energía (EMLP) típicamente proporcionará y administrará recursos para otras empresas existentes basadas en energía. Los ejemplos podrían incluir empresas que brindan transporte por tuberías, servicios de refinería y servicios de apoyo logístico y de suministro para compañías petroleras.
Muchas empresas de petróleo y gas emitirán MLP en lugar de acciones. Con esta estructura, ambos pueden recaudar capital de los inversores mientras mantienen una participación en las operaciones. Algunas corporaciones pueden tener un interés considerable en sus MLP. También se crean compañías emisoras de acciones separadas, con su único interés en poseer unidades de MLP de la empresa. Esta estructura permite redistribuir el ingreso pasivo a través de la corporación como un dividendo regular.
Un buen ejemplo de esta estructura fue Linn Energy Inc., que tenía un MLP (LINE) y una corporación que tenía un interés en el MLP (LNCO). Los inversores tenían la opción de elegir, a efectos fiscales, cómo les gustaría recibir los ingresos que generaba la empresa.
La firma se disolvió en 2017 después de declararse en quiebra en 2016. Se reorganizó en 2018 como dos nuevas empresas Riviera Resources y Roan Resources. Los inversores en LINE recibieron una oferta de intercambio para convertir sus unidades en acciones de las nuevas entidades.
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