Mecanismo de comercio multilateral (MTF)
Un mecanismo de comercio multilateral (MTF) es un término europeo para un sistema de comercio que facilita el intercambio de instrumentos financieros entre múltiples partes. Las facilidades comerciales multilaterales permiten a los participantes elegibles del contrato reunir y transferir una variedad de valores, especialmente instrumentos que pueden no tener un mercado oficial. Estas instalaciones son a menudo sistemas electrónicos controlados por operadores de mercado aprobados o bancos de inversión más grandes. Los comerciantes generalmente envían pedidos por vía electrónica, donde un motor de software coincidente combina compradores con vendedores.
Conceptos básicos de un mecanismo de comercio multilateral (MTF)
Las instalaciones comerciales multilaterales (MTF) ofrecen a los inversores minoristas y a las empresas de inversión una alternativa a los intercambios tradicionales. Antes de su introducción, los inversores tenían que depender de las bolsas de valores nacionales como Euronext o la Bolsa de Londres (LSE). Las velocidades de transacción más rápidas, los costos más bajos y los incentivos comerciales han ayudado a que los MTF se vuelvan cada vez más populares en Europa, aunque el NASDAQ OMX Europe se cerró en 2010 ya que los MTF enfrentan una intensa competencia entre ellos y los intercambios establecidos. Los MTF operan bajo el entorno regulatorio MiFID II de la Unión Europea (UE): un marco legislativo revisado para proteger a los inversores e infundir confianza en la industria financiera.
Productos negociados en establecimientos comerciales multilaterales
Los MTF tienen menos restricciones en cuanto a la admisión de instrumentos financieros para el comercio, lo que permite a los participantes intercambiar activos más exóticos y productos de venta libre (OTC). Por ejemplo, LMAX Exchange ofrece intercambio de divisas y comercio de metales preciosos. La introducción de MTF ha llevado a una mayor fragmentación en los mercados financieros, ya que los valores únicos ahora pueden cotizar en múltiples lugares. Los corredores respondieron ofreciendo enrutamiento de pedidos inteligente y otras estrategias para asegurar el mejor precio entre estos muchos lugares.
Facilidades comerciales multilaterales en los Estados Unidos
En los Estados Unidos, los sistemas de comercio alternativo (ATS) funcionan de manera similar a los MTF. Los ATS están regulados como intermediarios en lugar de intercambios en la mayoría de los casos, pero aún deben ser aprobados por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y cumplir con ciertas restricciones. En los últimos años, la SEC ha intensificado sus actividades de cumplimiento en torno a los ATS en un movimiento que podría conducir a una regulación más estricta del MTF en Europa. Esto es especialmente cierto para los fondos oscuros y otros ATS que son relativamente oscuros y difíciles de negociar y valorar. Los ATS más conocidos en los Estados Unidos son las redes de comunicación electrónica, o ECN, que facilitan los pedidos.
Para llevar clave
- Un MTF ofrece a los inversores minoristas una plataforma alternativa para negociar valores financieros.
- Los operadores del mercado y los bancos de inversión generalmente operan MTF.
- Los MTF operan bajo el marco legislativo MiFID II de la UE.
- Los MTF suelen ofrecer instrumentos comerciales más exóticos y productos OTC.
- Los MTF se conocen como sistemas alternativos de comercio en los Estados Unidos.
Ejemplo de la vida real de facilidades comerciales multilaterales
Los bancos de inversión y las compañías de datos financieros pueden aprovechar las economías de escala para competir con los intercambios de valores tradicionales y potencialmente lograr sinergias con sus operaciones comerciales existentes.
Algunos bancos de inversión, que ya tenían sistemas de cruce internos, también han convertido sus sistemas internos en MTF. Por ejemplo, UBS Group AG (UBS) estableció su propio MTF que funciona en conjunto con sus sistemas de cruce interno, mientras que otros bancos de inversión internacionales también planean lanzar sus propios MTF. Más recientemente, la compañía de datos financieros y medios Bloomberg anunció que recibió autorización de la Autoridad de los Países Bajos para los Mercados Financieros (AFM) para operar un MTF desde Amsterdam en toda la UE. El MTF de Bloomberg pretende proporcionar funciones de cotización y negociación a los participantes elegibles en productos, como bonos en efectivo, repos, swaps de incumplimiento crediticio (CDS), valores de tasa de interés (IRS), fondos cotizados en bolsa (ETF), derivados de acciones y divisas (FX ) derivados.
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