Llamada desnuda
Una opción call es una estrategia de opciones en la cual un inversionista escribe (vende) opciones call en el mercado abierto sin poseer la seguridad subyacente. Esto contrasta con una estrategia de compra cubierta, donde el inversionista posee la seguridad subyacente en la que se escriben las opciones de compra. Esta estrategia a veces se denomina "llamada no cubierta" o "llamada corta".
Comprensión de la llamada desnuda
Una simple llamada le da al inversor la capacidad de generar ingresos sin realmente tener la seguridad subyacente. Esencialmente, la prima recibida es el único motivo para escribir una opción de compra descubierta. Es inherentemente riesgoso ya que existe un potencial de ganancias al alza limitado y, en teoría, un potencial de pérdidas a la baja ilimitado.
- La ganancia máxima es la prima que el escritor de opciones recibe por adelantado, que generalmente se acredita en su cuenta. Entonces, el objetivo para el escritor es que la opción caduque sin valor.
- La pérdida máxima es teóricamente ilimitada porque no hay límite en cuanto a lo alto que puede aumentar el precio de la seguridad subyacente. Sin embargo, en términos más prácticos, es probable que el vendedor de las opciones las vuelva a comprar mucho antes de que el precio del subyacente suba demasiado por encima del precio de ejercicio, en función de su tolerancia al riesgo y la configuración de stop-loss.
- El punto de equilibrio para el escritor se calcula sumando la prima recibida y el precio de ejercicio por la llamada descubierta.
- Un aumento en la volatilidad implícita no es deseable para el escritor, ya que la probabilidad de que la opción esté en el dinero y, por lo tanto, ejercida, también aumenta.
- Dado que el escritor de opciones quiere que la llamada descubierta expire fuera del dinero, el paso del tiempo o la decadencia del tiempo tendrán un impacto positivo en esta estrategia.
- Los requisitos de margen, comprensiblemente, tienden a ser bastante elevados dado el potencial de riesgo ilimitado de esta estrategia.
Como resultado del riesgo involucrado, solo los inversores experimentados que creen firmemente que el precio del valor subyacente caerá o se mantendrá estable deberían emprender esta estrategia avanzada. Los requisitos de margen son a menudo muy altos para esta estrategia debido a la propensión a las pérdidas abiertas, y el inversor puede verse obligado a comprar acciones en el mercado abierto antes del vencimiento si se rompen los umbrales de margen. La ventaja de la estrategia es que el inversor podría recibir ingresos en forma de primas sin aportar mucho capital inicial.
Para llevar clave
- Una llamada descubierta es una estrategia de opciones en la cual el inversionista escribe (vende) opciones de compra sin poseer la seguridad subyacente.
- Una llamada descubierta tiene un potencial de ganancias al alza limitado y, en teoría, un potencial de pérdidas a la baja ilimitado.
- El punto de equilibrio de una llamada desnuda para el escritor es su precio de ejercicio más la prima recibida.
Usar llamadas desnudas
Nuevamente, existe un riesgo significativo de pérdida al escribir llamadas no cubiertas. Sin embargo, los inversores que creen firmemente que el precio del valor subyacente, generalmente una acción, caerá o se mantendrá igual, pueden escribir opciones de compra para ganar la prima. Si la acción se mantiene por debajo del precio de ejercicio entre el momento en que se escriben las opciones y su fecha de vencimiento, el autor de las opciones mantiene la prima completa menos las comisiones.
Si el precio de la acción sube por encima del precio de ejercicio en la fecha de vencimiento de las opciones, entonces el comprador de las opciones puede exigir al vendedor que entregue las acciones de la acción subyacente. El vendedor de opciones tendrá que ingresar al mercado abierto y comprar esas acciones al precio de mercado para venderlas al comprador de opciones al precio de ejercicio de las opciones. Si, por ejemplo, el precio de ejercicio es de $ 60 y el precio de mercado abierto para la acción es de $ 65 en el momento en que se ejerce el contrato de opciones, el vendedor de opciones incurrirá en una pérdida de $ 5 por acción menos la prima recibida.
La prima cobrada compensará de alguna manera la pérdida en el stock, pero la pérdida potencial aún puede ser muy grande. Por ejemplo, digamos que un inversor pensó que la fuerte corrida de toros para Amazon.com (AMZN) había terminado cuando finalmente se estabilizó en marzo de 2017 cerca de $ 852 por acción. Él / ella escribió una opción de compra con un precio de ejercicio de $ 865 y un vencimiento en mayo de 2017. Sin embargo, después de una breve pausa, la acción reanudó su recuperación y, a mediados de mayo, la acción alcanzó $ 966. La posible responsabilidad fue el precio de ejercicio de $ 966 menos el precio de ejercicio de $ 865, que resultó en $ 101 por acción. Esto se compensa con cualquier prima que se haya cobrado al inicio.
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