La deuda nacional explicada

El nivel de deuda nacional de los Estados Unidos es una medida de cuánto le debe el gobierno a sus acreedores. Dado que el gobierno casi siempre gasta más de lo que recibe, la deuda nacional continúa aumentando.

La deuda cada vez mayor

La deuda nacional en los EE. UU. Ha aumentado más del 10% desde que el presidente Trump asumió el cargo en enero de 2017, con una relación deuda / PIB cercana al 110% en 2019.

Bajo los ocho años del presidente Obama, la deuda nacional aumentó un 100%, de US $ 10 billones a $ 20 billones, aunque el estímulo económico que siguió a la crisis financiera de 2008 aumentó bastante temprano durante su administración.

$ 22.22 billones

La deuda del gobierno de EE. UU. Al 20 de abril de 2019.

Es fácil entender por qué las personas (más allá de los políticos y economistas) están comenzando a prestar mucha atención al tema en estos días. Desafortunadamente, la forma en que se explica el nivel de deuda al público suele ser bastante oscura. Combine este problema con el hecho de que muchas personas no entienden cómo el nivel de deuda nacional afecta su vida cotidiana, y usted tiene una pieza central para el debate y la confusión.

Deuda nacional vs. déficit presupuestario

Primero, es importante entender cuál es la diferencia entre el déficit presupuestario anual del gobierno federal, también conocido como déficit fiscal, y la deuda federal pendiente, conocida en la terminología contable oficial como la deuda pública nacional. En pocas palabras, el gobierno federal genera un déficit presupuestario cada vez que gasta más dinero del que aporta a través de actividades generadoras de ingresos. Estas actividades incluyen impuestos individuales, corporativos o indirectos.

Para operar de esta manera de gastar más de lo que gana, el Departamento del Tesoro de EE. UU. Tiene que emitir letras del Tesoro, pagarés y bonos. Estos productos del Tesoro financian el déficit mediante préstamos de los inversores, tanto nacionales como extranjeros. Estos valores del Tesoro también se venden a corporaciones, instituciones financieras y otros a gobiernos de todo el mundo.

Al emitir estos tipos de valores, el gobierno federal puede adquirir el efectivo que necesita para proporcionar servicios gubernamentales. La deuda nacional es simplemente la acumulación neta de los déficits presupuestarios anuales del gobierno federal. Es la cantidad total de dinero que el gobierno federal de los Estados Unidos debe a sus acreedores. Para hacer una analogía, los déficits fiscales-presupuestarios son los árboles, y la deuda federal es el bosque.

Para llevar clave

• El nivel de deuda nacional de los Estados Unidos (o de cualquier otro país) es una medida de cuánto le debe el gobierno a sus acreedores.
• La deuda nacional de EE. UU. Alcanzó un récord de $ 22.22 billones en el segundo trimestre de 2019.
• Algunos temen que los niveles excesivos de deuda pública puedan afectar la estabilidad económica con ramificaciones para la fortaleza de la moneda en el comercio, el crecimiento económico y el desempleo.
• Otros dicen que la deuda nacional es manejable y que la gente debería dejar de preocuparse.

Formas de préstamos del gobierno

Los préstamos del gobierno, para el déficit de la deuda nacional, también pueden ser de otras formas: emitiendo otros valores financieros o incluso pidiendo préstamos de organizaciones de nivel mundial como el Banco Mundial o instituciones financieras privadas. Dado que está pidiendo préstamos a nivel gubernamental o nacional, se denomina deuda nacional. Para mantener las cosas interesantes, otros términos para esta obligación incluyen deuda gubernamental, deuda federal o deuda pública.

La cantidad total de dinero que puede ser prestada por el gobierno sin autorización adicional del Congreso se conoce como la deuda pública total sujeta a límite . Cualquier cantidad prestada por encima de este nivel debe recibir una aprobación adicional del poder legislativo.

La deuda pública se calcula diariamente. Después de recibir informes al final del día de aproximadamente 50 fuentes diferentes (como las sucursales del Banco de la Reserva Federal) sobre el número de valores vendidos y rescatados ese día, el Tesoro calcula el total de la deuda pública pendiente, que se libera a la mañana siguiente. Representa el monto principal total negociable y no comercializable de los valores en circulación (es decir, sin incluir los intereses).

La deuda nacional solo puede reducirse a través de cinco mecanismos: aumento de los impuestos, reducción del gasto, reestructuración de la deuda, monetización de la deuda o incumplimiento total. El proceso del presupuesto federal se ocupa directamente de los niveles de impuestos y gastos y puede crear recomendaciones para la reestructuración o posible incumplimiento.

Una breve historia de la deuda estadounidense

La deuda ha sido parte de las operaciones de este país desde su inicio. El gobierno de los Estados Unidos se encontró endeudado por primera vez en 1790, luego de la Guerra Revolucionaria. Desde entonces, la deuda ha sido alimentada durante siglos por más guerras, recesiones económicas e inflación. (Los períodos de deflación pueden disminuir nominalmente el tamaño de la deuda, pero aumentan el valor real de la deuda. Dado que la oferta monetaria se ajusta, el dinero se valora más durante los períodos deflacionarios; por lo tanto, incluso si los pagos de la deuda permanecen sin cambios, los prestatarios realmente están pagando más).

En los tiempos modernos, el gobierno ha tenido problemas para gastar menos de lo que necesita durante más de 60 años, lo que hace que los presupuestos equilibrados sean casi imposibles. El nivel de deuda nacional se disparó significativamente durante el mandato del presidente Ronald Reagan, y los presidentes posteriores han continuado esta tendencia al alza. El sitio web Treasurydirect.gov indica que en las últimas dos décadas, la deuda nacional de los EE. UU. Ha aumentado constantemente (ver gráfico). Solo brevemente durante el apogeo de los mercados económicos y la administración Clinton a fines de la década de 1990, Estados Unidos ha visto una tendencia a la baja de los niveles de deuda de manera material.

Los desacuerdos políticos sobre el impacto de la deuda nacional y los métodos de reducción de la deuda históricamente han provocado muchos bloqueos en el Congreso y demoras en la propuesta, aprobación y apropiación del presupuesto. Cada vez que el límite de la deuda se ve maximizado por las obligaciones de gastos e intereses, el presidente debe solicitar al Congreso que lo aumente. Por ejemplo, en septiembre de 2013 el techo de la deuda era de $ 16, 699 billones, y el gobierno cerró brevemente por desacuerdos sobre el aumento del límite.

Desde el punto de vista de la política pública, la emisión de deuda generalmente es aceptada por el público, siempre que los ingresos se utilicen para estimular el crecimiento de la economía de una manera que conduzca a la prosperidad a largo plazo del país. Sin embargo, cuando la deuda se eleva simplemente para financiar el consumo público, como los ingresos utilizados para Medicare, el Seguro Social y Medicaid, el uso de la deuda pierde una cantidad significativa de apoyo. Cuando la deuda se usa para financiar la expansión económica, las generaciones actuales y futuras pueden cosechar las recompensas. Sin embargo, la deuda utilizada para el consumo de combustible solo presenta ventajas para la generación actual.

Comprensión de la deuda nacional

Debido a que la deuda juega una parte tan integral del progreso económico, debe medirse adecuadamente para transmitir el impacto a largo plazo que presenta. Desafortunadamente, evaluar la deuda nacional del país en relación con el producto interno bruto (PIB) del país, aunque es común, no es el mejor enfoque, por varias razones. Por un lado, el PIB es muy difícil de medir con precisión; También es demasiado complejo. Finalmente, la deuda nacional no se paga con el PIB, sino con los ingresos fiscales (aunque existe una correlación entre los dos). Comparar el nivel de deuda nacional con el PIB es similar a una persona que compara el monto de su deuda personal en relación con el valor de los bienes o servicios que producen para su empleador en un año determinado.

El uso de un enfoque que se centra en la deuda nacional per cápita da una idea mucho mejor de la situación del nivel de deuda del país. Por ejemplo, si a las personas se les dice que la deuda per cápita se acerca a los $ 40, 000, es muy probable que comprendan la magnitud del problema. Sin embargo, si se les dice que el nivel de deuda nacional se acerca al 70% del PIB, la magnitud del problema puede no registrarse.

Otro enfoque que es más fácil de interpretar es simplemente comparar los gastos de intereses pagados sobre la deuda nacional pendiente en relación con los gastos que se realizan para servicios gubernamentales específicos como educación, defensa y transporte.

¿Qué tan mala es la deuda nacional?

Los economistas y los analistas de políticas no están de acuerdo sobre las consecuencias de llevar deuda federal. Sin embargo, se acuerdan ciertos aspectos. Los gobiernos que tienen déficit fiscales tienen que compensar la diferencia pidiendo prestado dinero, lo que desplaza la inversión de capital en los mercados privados. Los títulos de deuda emitidos por los gobiernos para pagar sus deudas tienen un efecto en las tasas de interés; Esta es una de las relaciones clave que se manipula a través de las herramientas de política monetaria de la Reserva Federal.

Los macroeconomistas keynesianos creen que puede ser beneficioso tener un déficit de cuenta corriente para impulsar la demanda agregada en la economía. La mayoría de los neokeynesianos apoyan herramientas de política fiscal como el gasto público deficitario solo después de que la política monetaria haya demostrado ser ineficaz y las tasas de interés nominales hayan llegado a cero. Los economistas escolares de Chicago y Austria argumentan que los déficits y la deuda del gobierno perjudican la inversión privada, manipulan las tasas de interés y la estructura de capital, suprimen las exportaciones y perjudican injustamente a las generaciones futuras, ya sea a través de mayores impuestos o inflación.

Algunos creen que la deuda del gobierno es irrelevante cuando el banco central puede imprimir dinero fiduciario ilimitado, aunque esta es una visión minoritaria.

La historia ha demostrado que los gobiernos que abusan de la imprenta sufren de una inflación horrible, y este temor evita que los políticos moneticen la deuda por completo. En cambio, el gobierno federal tiene que seguir pidiendo prestado, vender activos, aumentar los impuestos, renegociar los términos o incumplir para resolver los problemas de deuda.

Donde gastan tu dinero

Como se indicó anteriormente, la deuda es la acumulación neta de déficit presupuestarios. Es importante tener en cuenta los principales gastos, ya que constituyen los principales factores de la deuda nacional. Los principales gastos en los EE. UU. Se identifican de la siguiente manera (según las cifras de desembolso total del presupuesto federal 2016):

Medicare / Medicaid y otros programas de atención médica

Se asigna un total de $ 1.1 billones (USD) a programas de beneficios de atención médica, que incluyen Medicare y Medicaid.

Programa de Seguridad Social y pensiones de invalidez

Con el objetivo de proporcionar seguridad financiera a los jubilados y discapacitados, el total de la Seguridad Social y otros gastos son de $ 1 billón.

Gastos del presupuesto de defensa (beneficios no veteranos)

La porción del presupuesto nacional que se asigna para gastos militares. Actualmente, $ 1.1 billones están destinados al Presupuesto de Defensa de los Estados Unidos.

Otros gastos varios

El transporte, los beneficios para veteranos, los asuntos internacionales y la educación pública también son gastos de los que se encarga el gobierno. Curiosamente, la opinión pública común es que el gasto en asuntos internacionales consume muchos recursos y gastos, pero en realidad, tales gastos se encuentran dentro del peldaño más bajo de la lista.

¿Qué empeora la deuda?

La historia nos dice que entre los principales gastos, el programa de Seguridad Social, defensa y Medicare fueron los gastos principales, incluso durante los tiempos en que los niveles de deuda nacional eran bajos, como lo fueron por última vez en la década de 1990. Entonces, ¿cómo empeoró la situación? Hay varias opiniones al respecto:

El sistema de seguridad social sobrecargado

Algunos argumentan que el mecanismo para financiar el sistema de Seguridad Social ha llevado a un aumento de los gastos sin una recompensa evidente. Los pagos se cobran a los trabajadores actuales y se usan para beneficios inmediatos, es decir, pagos a beneficiarios existentes. Debido al creciente número de jubilados y su vida útil más larga, el tamaño y el costo de los pagos se han disparado. Los padres que tienen menos hijos están limitando el grupo de trabajadores contribuyentes actuales. Recientes recesiones económicas también han llevado a un estancamiento salarial. En general, los flujos de efectivo entrantes y salientes limitados están haciendo del Seguro Social un gran componente de la deuda nacional.

Recortes de impuestos continuos

Originalmente introducido durante la administración de George W. Bush, los recortes de impuestos continúan aumentando la carga. Ese afecto se intensificó con la aprobación de la Ley de recortes de impuestos y empleos del presidente Trump en 2017, que redujo los impuestos corporativos e individuales.

Guerras en Irak, Siria, Pakistán y Afganistán

Principalmente dentro del presupuesto de defensa, la participación continua en estos compromisos le ha costado a Estados Unidos masivamente, lo que se suma a la deuda nacional. Se han gastado alrededor de $ 5.9 billones en estos compromisos desde 2001, según un estudio del Instituto Watson de la Universidad de Brown.

Ingresos decrecientes

Si bien los desembolsos han aumentado, los ingresos entrantes se han visto afectados. Entre las principales fuentes de ingresos para el gobierno:

Impuestos a la renta individual

Este es el principal contribuyente a los ingresos del Tío Sam: los contribuyentes individuales contribuyen con casi la mitad de los ingresos fiscales anuales. El desafío, junto con los recortes de impuestos de Trump antes mencionados, ha sido el aumento lento de los salarios de los EE. UU., Lo que resultó en una recaudación de impuestos limitada.

Impuestos a las ganancias corporativas

La tercera porción más grande del pastel en la tabla de ingresos del gobierno, el ingreso de impuestos corporativos alcanzó su punto máximo en 2006, pero desde entonces ha mostrado una fuerte disminución, particularmente después de la aprobación de la Ley de Reducción de Impuestos y Empleos.

Qué significa la deuda nacional

Dado que la deuda nacional ha crecido recientemente más rápido que el tamaño de la población estadounidense, es justo preguntarse cómo esta deuda creciente afecta a las personas promedio. Si bien puede no ser obvio, los niveles de deuda nacional impactan directamente a las personas en al menos cuatro formas directas.

Aumentar el riesgo de incumplimiento del gobierno

A medida que aumenta la deuda nacional per cápita, aumenta la probabilidad de que el gobierno no cumpla con su obligación de servicio de la deuda y, por lo tanto, el Departamento del Tesoro tendrá que aumentar el rendimiento de los valores del Tesoro recientemente emitidos para atraer a nuevos inversores. Esto reduce la cantidad de ingresos fiscales disponibles para gastar en otros servicios gubernamentales porque habrá que pagar más ingresos fiscales como intereses sobre la deuda nacional. Con el tiempo, este cambio en los gastos hará que las personas experimenten un nivel de vida más bajo, ya que los préstamos para proyectos de mejora económica se vuelven más difíciles.

Aumento forzado de cupones de ofertas de deuda corporativa

A medida que aumente la tasa ofrecida en los valores del Tesoro, las operaciones corporativas en Estados Unidos se considerarán más riesgosas, y también requerirán un aumento en el rendimiento de los bonos recién emitidos. Esto, a su vez, requerirá que las corporaciones aumenten el precio de sus productos y servicios para cumplir con el aumento del costo de su obligación de servicio de la deuda. Con el tiempo, esto hará que las personas paguen más por bienes y servicios, lo que provocará una inflación.

Incremento de costos para pedir dinero prestado

A medida que aumenta el rendimiento ofrecido en los valores del Tesoro, el costo de pedir dinero prestado para comprar una casa también aumentará, porque el costo del dinero en el mercado de préstamos hipotecarios está directamente relacionado con las tasas de interés a corto plazo establecidas por la Reserva Federal, y rendimiento ofrecido en valores del Tesoro emitidos por el Departamento del Tesoro. Dada esta interrelación establecida, un aumento en las tasas de interés hará bajar los precios de las viviendas porque los posibles compradores de viviendas ya no calificarán para un préstamo hipotecario tan grande. El resultado será una mayor presión a la baja sobre el valor de las viviendas, lo que a su vez reducirá el patrimonio neto de todos los propietarios.

Pérdida de inversión en otros valores de mercado

Dado que el rendimiento de los valores del Tesoro de los Estados Unidos se considera actualmente una tasa de rendimiento libre de riesgo y a medida que aumenta el rendimiento de estos valores, las inversiones como la deuda corporativa y las acciones, que conllevan cierto riesgo, perderán atractivo. Este fenómeno es un resultado directo del hecho de que será más difícil para las corporaciones generar suficientes ingresos antes de impuestos para ofrecer una prima de riesgo lo suficientemente alta en sus bonos y dividendos en acciones para justificar la inversión en su empresa. Este dilema se conoce como el efecto de desplazamiento y tiende a alentar el crecimiento del tamaño del gobierno y la reducción simultánea del tamaño del sector privado.

Quizás lo más importante es que a medida que aumenta el riesgo de que un país incumpla su obligación de servicio de la deuda, el país pierde su poder social, económico y político. Esto, a su vez, hace que el nivel de deuda nacional sea un problema de seguridad nacional.

Métodos utilizados para reducir la deuda

Los gobiernos tienen muchas opciones cuando intentan reducir la deuda, y a lo largo de la historia, algunos de ellos han funcionado.

Manipulación de tasas de interés

Mantener bajas tasas de interés es un método que los gobiernos buscan para estimular la economía, generar ingresos fiscales y, en última instancia, reducir la deuda nacional. Las bajas tasas de interés facilitan que las personas y las empresas pidan dinero prestado. A su vez, los prestatarios gastan ese dinero en bienes y servicios, lo que crea empleos e ingresos fiscales. Los Estados Unidos, la Unión Europea, el Reino Unido y otras naciones han empleado tasas de interés bajas con cierto grado de éxito. Dicho esto, las tasas de interés mantenidas en o cerca de cero durante períodos prolongados no han demostrado ser una panacea para los gobiernos endeudados.

Recorte de gastos

Canadá enfrentó un déficit presupuestario de casi dos dígitos en la década de 1990. Al instituir recortes presupuestarios profundos (20% o más en cuatro años), la nación redujo su déficit presupuestario a cero en tres años y redujo su deuda pública en un tercio en cinco años. El país hizo esto sin aumentar los impuestos.

En teoría, otros países podrían emular este ejemplo. En realidad, los beneficiarios del gasto impulsado por los contribuyentes a menudo se resisten a los recortes propuestos. Los políticos son destituidos cuando sus electores están enojados, por lo que a menudo carecen de la voluntad política para hacer los recortes necesarios. Décadas de disputas políticas sobre el programa de Seguridad Social en los Estados Unidos es un excelente ejemplo de esto, con políticos que evitan acciones que enojarían a los votantes. En casos extremos, como Grecia en 2011, los manifestantes salen a las calles cuando se cierra la llave del gobierno.

Aumentar los impuestos

Los aumentos de impuestos son una táctica común. A pesar de la frecuencia de esta práctica, la mayoría de las naciones enfrentan grandes y crecientes deudas. Es probable que esto se deba en gran medida a la incapacidad de reducir el gasto. Cuando aumentan los flujos de efectivo y el gasto continúa aumentando, los mayores ingresos hacen poca diferencia en el nivel de deuda general.

Reduzca el gasto y aumente los impuestos

Suecia estaba cerca de la ruina financiera en 1994. A fines de los años 90, el país tenía un presupuesto equilibrado mediante una combinación de recortes de gastos y aumentos de impuestos. La deuda estadounidense fue pagada en 1947, 1948 y 1951 por Harry Truman. El presidente Dwight D. Eisenhower logró reducir la deuda del gobierno en 1956 y 1957. Los recortes de gastos y los aumentos de impuestos juegan un papel en ambos esfuerzos.

Pro-Business / Pro-Trade

Un enfoque a favor de los negocios y el comercio es otra forma en que las naciones pueden reducir sus cargas de deuda. Arabia Saudita redujo su carga de la deuda del 80% del PIB en 2003 a solo el 10, 2% en 2010 mediante la venta de petróleo.

Rescate

Muchas naciones en África han sido beneficiarias de la condonación de la deuda. Desafortunadamente, incluso esta estrategia tiene sus fallas. Por ejemplo, a fines de la década de 1980, la condonación de la deuda redujo significativamente la carga de la deuda de Ghana. En 2011, Grecia también requirió un rescate nacional. Aunque el país recibió miles de millones de dólares en fondos de rescate en 2010-2011, no fue mucho mejor después de las rondas iniciales de infusiones de efectivo.

Defecto

El incumplimiento de la deuda, que puede incluir la quiebra o la reestructuración de los pagos a los acreedores, es una estrategia común y a menudo exitosa para la reducción de la deuda. Corea del Norte, Rusia y Argentina han empleado esta estrategia, y ha tenido éxito (al menos si el criterio de éxito es la reducción de la deuda en lugar de las buenas relaciones con la comunidad bancaria global).

Un tema polarizante

La reducción de la deuda y la política gubernamental están polarizando seriamente los temas políticos. Los críticos de cada posición tienen problemas con casi todos los reclamos de presupuesto y reducción de deudas, argumentando sobre datos defectuosos, metodologías inadecuadas, contabilidad de humo y espejos e innumerables otros problemas. Por ejemplo, mientras algunos autores afirman que la deuda de los Estados Unidos nunca se ha reducido desde 1961, otros afirman que ha caído varias veces desde entonces. Se pueden encontrar argumentos y datos contradictorios similares para apoyarlos en casi todos los aspectos de cualquier discusión sobre la reducción de la deuda federal.

Si bien hay una variedad de métodos que los países han empleado en diversos momentos y con diversos grados de éxito, no existe una fórmula mágica que funcione igual de bien para cada nación en cada caso.

Donald Trump prometió que eliminaría la deuda de la nación en ocho años. En cambio, sus presupuestos agregarán $ 9.1 billones durante ese tiempo.

La línea de fondo

A medida que la deuda nacional continúa creciendo, la pregunta sigue siendo: ¿Está bien tener un déficit como el que hemos tenido durante muchos años, o necesitamos equilibrar el presupuesto? Al igual que cualquier hogar estadounidense promedio, el gasto excesivo puede continuar por períodos prolongados al pasar la deuda y pedir prestado más y más dinero en lo que parece un juego interminable de perseguirnos.

Sin embargo, sin su gasto, algunos dirían que nuestra economía podría estar en una situación mucho peor, manteniendo vivas las teorías keynesianas de que es responsabilidad de nuestro gobierno intervenir cuando sea necesario. Cuando la deuda se maneja adecuadamente, puede usarse para fomentar el crecimiento y la prosperidad a largo plazo. Pero los altos niveles de deuda nacional durante períodos prolongados tienen un impacto severo en la economía general. A medida que el reloj de la deuda nacional de los Estados Unidos sigue funcionando:

• Deberá pagarse un mayor interés sobre la deuda pública.
• Mayores niveles de deuda significarán empleos limitados y salarios más bajos.
• Los aumentos en las tasas de interés harán que los préstamos sean difíciles en todos los niveles, incluidos los de las personas / corporaciones / hipotecas.
• Operar en los EE. UU. Se considerará más riesgoso a los ojos del mundo, lo que socavará la continua confianza de los inversores extranjeros y las inversiones en los EE. UU.
• El riesgo de que el país no cumpla con su propia obligación de deuda puede conducir a nuevas rebajas.