Los precios del petróleo empujan a Venezuela al colapso económico?

El impacto global

Desde junio de 2014, se produjo una disminución sustancial en los precios del petróleo, lo que redujo los precios del petróleo a un mínimo de cinco años. Si bien la caída de los precios del petróleo beneficia a los consumidores al aumentar sus ingresos reales y reducir los costos de producción, presenta un gran desafío para las economías ricas en petróleo de todo el mundo que dependen de los altos precios del petróleo. (Para obtener más información sobre las razones de la caída de los precios del petróleo, consulte el artículo: ¿Por qué los precios del petróleo cayeron tanto en 2014? )

Los efectos asimétricos de la caída de los precios del petróleo entre los importadores y exportadores de petróleo han impactado significativamente las tasas de crecimiento mundial previstas para 2015 y 2016, según lo publicado por el Fondo Monetario Internacional (FMI) en su informe de Perspectivas de la economía mundial. El FMI ha reducido el crecimiento global que se espera para 2015 y 2016 a 3.5 y 3.7 por ciento respectivamente, ambos disminuyeron en 0.3 por ciento. El efecto al alza en las perspectivas de crecimiento mundial debido a los precios más bajos del petróleo junto con otros factores como la depreciación del euro y el yen fue más que compensado por las fuerzas desfavorables que actúan en la economía mundial, incluidas las crisis económicas en muchas economías de mercado avanzadas y emergentes.

El séptimo mayor exportador de petróleo ...

Venezuela, el séptimo mayor exportador neto de petróleo en 2013, obtiene alrededor del 96 por ciento de sus ingresos de exportación de los sectores relacionados con el petróleo. Según la Agencia Central de Inteligencia, estos ingresos petroleros representan el 45 por ciento de los ingresos presupuestados de Venezuela y alrededor del 12 por ciento de su PIB. Por lo tanto, es evidente que Venezuela es altamente vulnerable a las fluctuaciones en los precios del petróleo y que una caída de $ 1 en el precio por barril significa una pérdida significativa de los ingresos del gobierno. (Ver artículo: ¿Cuándo el petróleo finalmente llegará al fondo? ">

Durante la prolongada bonanza petrolera, la mala gestión económica de Venezuela quedó enmascarada por sus crecientes ingresos petroleros, que se utilizaron para financiar programas sociales populistas. Esto mejoró los indicadores sociales del país y condujo a equilibrios macroeconómicos. Sin embargo, la economía dependiente del petróleo, sin un sector competitivo no petrolero, ahora se ha enfrentado a un gran desafío ya que los precios por barril alcanzaron un mínimo de cinco años, y se espera que la situación empeore en la primera mitad de 2015.

Resultados de décadas de mala gestión y la inflación más alta del mundo ...

El gobierno de Venezuela ha estado controlando la producción y reduciendo las importaciones, lo que ha resultado en una escasez de necesidades básicas, como café, leche, harina, medicinas, jabón, etc. Su política monetaria expansiva y el déficit de gasto ha provocado un aumento de su inflación anual. en un máximo de seis años del 63, 6 por ciento para diciembre de 2014, que es el más alto del mundo para 2014. (Ver video: ¿Qué es la inflación ?)

Se espera que la tasa de inflación de Venezuela alcance los tres dígitos a medida que aumenta la escasez de bienes básicos, según algunos economistas. El gobierno venezolano ya ha comenzado a participar en la distribución de alimentos bajo protección militar y ha ordenado el uso de máquinas de huellas digitales para limitar la cantidad que un individuo puede comprar en una tienda determinada.

Un colapso lento

Venezuela, Nigeria, Irak y Ecuador han suplicado a la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) que limite la producción de petróleo para hacer subir nuevamente los precios del petróleo. Sin embargo, la OPEP (y más específicamente los sauditas, que tienen una capacidad de producción superior) ha anunciado que mantendrá la producción en los niveles actuales para que Arabia Saudita y otros estados del Golfo mantengan su participación en el mercado.

Según las estimaciones de la OPEP, el suministro global de petróleo superará la demanda en más de un millón de barriles por día en el primer semestre de 2015, con una demanda que crecerá ligeramente en menos del 1 por ciento. Esto podría provocar una escasez extrema en Venezuela en 2015, lo que provocaría más disturbios e inestabilidad política y económica, especialmente dado que es poco probable que cambie la decisión de la OPEP y no hay indicios de que los precios del petróleo aumenten a los niveles de junio de 2014.

En octubre de 2014, el FMI inicialmente proyectó una recesión de 3 por ciento y 1 por ciento para los años 2014 y 2015 respectivamente para Venezuela, una economía que tuvo una tasa de crecimiento del PIB de 5.6 por ciento en 2012. Sin embargo, el FMI, en sus últimas proyecciones de enero de 2015, revisó y rebajó aún más la recesión proyectada para 2015 en Venezuela al 7 por ciento. Esto hace que la economía de Venezuela sea una de las más fuertes y afectadas por la caída de los precios del petróleo, seguida por la economía rusa, cuyas proyecciones se revisaron a la baja a una recesión de 3.5 por ciento desde el pronóstico anterior de una expansión de 0.5 por ciento. Se ha vuelto más difícil para estas economías mitigar el shock económico que están experimentando debido a sus grandes gastos recurrentes que no son fáciles de recortar. (Para leer más sobre el efecto de la caída de los precios del petróleo en la economía de Rusia, vea el artículo: ¿Cómo afecta el precio del petróleo a la economía de Rusia? )

Con respecto a la revisión de la tasa de recesión de Venezuela, el jefe del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, Sr. Alejandro Warner, dijo: "... De hecho, cada disminución de $ 10 en los precios del petróleo empeora la balanza comercial de Venezuela en un 3½ por ciento del PIB, un aumento efecto por mucho que para cualquier otro país de la región. La pérdida en los ingresos de exportación causa problemas fiscales crecientes y una desaceleración económica más aguda ".

¿Te diriges a un incumplimiento?

Después del intento fallido del presidente venezolano en el extranjero de suplicar a sus compañeros productores de petróleo para limitar la producción de petróleo, el precio del petróleo continuó bajando y las perspectivas de un incumplimiento venezolano han aumentado.

Venezuela y su compañía petrolera estatal habían contraído mucha deuda en años anteriores, y las refinerías de petróleo y otros activos de la compañía podrían ser confiscados en caso de incumplimiento. Venezuela también tiene algunas obligaciones financieras, como el pago de deudas a empresas extranjeras, muchas de las cuales ya han retirado sus negocios del país mientras esperan que el gobierno pague.

La probabilidad de incumplimiento ha aumentado a nuevos máximos. Moody's ha bajado la calificación crediticia de Venezuela de Caa1 a Caa3, mientras que Fitch la bajó a CCC de B. Además, los costos de las permutas de incumplimiento crediticio (CDS) también se han disparado desde que los precios del petróleo comenzaron a caer. (Para obtener más información sobre los swaps de incumplimiento crediticio, consulte el artículo: Swaps de incumplimiento crediticio: una introducción )

El efecto indirecto

Aunque los importadores de petróleo generalmente se benefician de los precios más bajos del petróleo, algunos importadores dependen en gran medida de las economías exportadoras de petróleo. Por ejemplo, algunos países de América Latina y el Caribe han estado recibiendo entregas subvencionadas de petróleo y acuerdos de financiación favorables a través de diversos acuerdos de cooperación energética con Venezuela. Sin embargo, como resultado del empeoramiento de la situación económica en Venezuela, el apoyo que han estado recibiendo ahora se está debilitando. Como dijo el FMI en su informe de Perspectivas de la economía regional,

“El financiamiento de Venezuela ha promediado aproximadamente el 1½ por ciento del PIB del país receptor por año, pero en algunos casos ha representado hasta el 6–7 por ciento del PIB. En consecuencia, el stock de deuda de estos países con Venezuela es tan alto como el 15 por ciento del PIB (Haití) o el 20 por ciento del PIB (Nicaragua) ".

Aunque estos países pueden enfrentar problemas de flujo de efectivo a corto plazo y de Balanza de Pagos, los beneficios de los precios más bajos del petróleo generalmente superarán la pérdida mencionada anteriormente.

La línea de fondo

Si Venezuela no paga, se apartará de los mercados internacionales de crédito, que son necesarios para financiar el desarrollo de sus depósitos de petróleo y gas. Un punto importante a mencionar es que el presidente de Venezuela en sus viajes al extranjero, a pesar de no haber logrado convencer a la OPEP de reducir su producción de petróleo para aumentar los precios del petróleo, pudo encontrar inversiones, como anunció, de China, Qatar y Rusia . De hecho, China, que es uno de los principales importadores de petróleo crudo y tiene las mayores reservas de divisas, está fuertemente motivada para financiar la economía con las mayores reservas de petróleo, Venezuela.