Los orígenes de la crisis de la deuda de Grecia

La crisis de la deuda griega continúa ocupando los titulares en las noticias financieras mundiales casi una década después del reconocimiento. La crisis se ha estado gestando durante tanto tiempo, que un repaso de lo que la causó en primer lugar podría estar en orden.

La crisis de la deuda se originó a partir del despilfarro fiscal del gobierno griego ("derroche" se define como gasto derrochador y excesivo). Cuando Grecia se convirtió en el décimo miembro de la Comunidad Europea el 1 de enero de 1981, su economía y finanzas estaban en buena forma, con una relación deuda / PIB del 28% y un déficit presupuestario por debajo del 3% del PIB. Pero la situación se deterioró dramáticamente en los siguientes 30 años.

El camino a la deuda

En octubre de 1981, el Movimiento Socialista Panhelénico (PASOK), un partido fundado por Andreas Papandreou en 1974, llegó al poder en una plataforma populista. Durante las siguientes tres décadas, PASOK alternó en el poder con el Partido de la Nueva Democracia que también se fundó en 1974. En un intento continuo por mantener contentos a sus votantes, ambos partidos prodigaron políticas liberales de bienestar en sus electorados, creando un sistema hinchado, ineficiente y proteccionista. economía.

Por ejemplo, los salarios de los trabajadores del sector público aumentaron automáticamente cada año, en lugar de basarse en factores como el rendimiento y la productividad. Las pensiones también fueron generosas. Un hombre griego con 35 años de servicio en el sector público podría jubilarse a la edad avanzada de 58 años, y una mujer griega podría jubilarse con una pensión tan temprana como 50 en determinadas circunstancias. Quizás el ejemplo más infame de generosidad indebida fue la prevalencia de los pagos de 13 y 14 meses a los trabajadores griegos. Los trabajadores tenían derecho a un pago mensual adicional en diciembre para ayudar con los gastos de vacaciones y también recibieron el pago de medio mes en Semana Santa y la mitad cuando tomaron sus vacaciones.

Como resultado de la baja productividad, la erosión de la competitividad y la evasión fiscal desenfrenada, el gobierno tuvo que recurrir a un atracón de deuda masiva para mantener la fiesta. La admisión de Grecia en la Eurozona en enero de 2001 y su adopción del euro facilitaron mucho el préstamo del gobierno. Esto se debió a que los rendimientos de los bonos griegos y las tasas de interés disminuyeron drásticamente al converger con los de los miembros fuertes de la Unión Europea (UE) como Alemania. Por ejemplo, el diferencial de rendimiento entre los bonos del gobierno griego y alemán a 10 años se desplomó de más de 600 puntos básicos en 1998 a unos 50 puntos básicos en 2001. Como resultado, la economía griega se disparó, con un crecimiento del PIB real promedio de 3.9% por año. entre 2001 y 2008, el segundo más rápido después de Irlanda en la zona euro.

Crecimiento insostenible

Pero ese crecimiento tuvo un alto precio, en forma de déficits crecientes y una carga de deuda creciente. Esto se vio exacerbado por el hecho de que estas medidas para Grecia ya habían excedido los límites exigidos por el Pacto de Estabilidad y Crecimiento de la UE cuando fue admitido en la Eurozona. Por ejemplo, la relación deuda / PIB de Grecia fue del 103% en 2000, muy por encima del nivel máximo permitido de la Eurozona del 60%. El déficit fiscal de Grecia como proporción del PIB fue del 3, 7% en 2000, también por encima del límite de la zona euro del 3%.

La plantilla subió poco después de la crisis financiera de 2008-09, ya que los inversores y acreedores se centraron en las colosales cargas de deuda soberana de los Estados Unidos y Europa. Con el incumplimiento como una posibilidad real, los inversores comenzaron a exigir rendimientos mucho más altos para la deuda soberana emitida por los PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España) como compensación por este riesgo adicional.

Hasta entonces, el riesgo de deuda soberana de los PIIGS había sido camuflado por sus vecinos adinerados del norte, como Alemania. Para enero de 2012, el diferencial de rendimiento entre los bonos soberanos griegos y alemanes a 10 años se ha ampliado en 3.300 puntos básicos, según una investigación realizada por el Banco de la Reserva Federal de St. Louis.

Fuente: tradingeconomics.com

A medida que la economía de Grecia se contrajo después de la crisis, la relación deuda / PIB se disparó, alcanzando un máximo de 180% en 2011. El último clavo en el ataúd llegó en 2009, cuando un nuevo gobierno griego dirigido por el hijo de Papandreou, George, llegó al poder y reveló que el déficit fiscal fue del 12.7%, más del doble de la cifra revelada anteriormente, lo que llevó a la crisis de la deuda a una velocidad mayor.

La línea de fondo

La crisis de la deuda griega tuvo su origen en el despilfarro fiscal de los gobiernos anteriores, lo que demuestra que, como los individuos, las naciones no pueden permitirse el lujo de vivir más allá de sus posibilidades. Como resultado, los griegos pueden tener que vivir con duras medidas de austeridad durante años.