Derechos de registro a cuestas

¿Qué son los derechos de registro de Piggyback?

Los derechos de registro a cuestas son una forma de derechos de registro que otorgan al inversor el derecho de registrar sus acciones no registradas cuando la empresa u otro inversor inician un registro. Este tipo de derecho de registro se considera inferior a los derechos de registro exigidos, porque esta clase de titulares de derechos no puede iniciar el proceso de registro.

Comprender los derechos de registro de Piggyback

Dado que los derechos de registro a cuestas se consideran inferiores a los derechos de registro a la vista, a veces se excluyen de los registros a favor de los inversores con derechos de registro a la vista. Esto podría suceder si el suscriptor del registro determina que el mercado no podrá manejar todas las acciones que forman parte del registro. Sin embargo, a los inversores con derechos de registro superpuestos se les permite participar generalmente en un número ilimitado de registros, en comparación con los inversores, que han exigido derechos de registro.

Para llevar clave

• Los derechos de registro a cuestas son una forma de derechos de registro que permite a los inversores registrar sus acciones durante una oferta pública.
• Pueden ser excluidos de una oferta pública por un suscriptor, pero es más fácil incluirlos porque agregar acciones con derechos de piggyback es relativamente más barato.

Qué podrían incluir los derechos de registro a cuestas

• El derecho a recortar las acciones de los inversores en una oferta. Las disposiciones de derechos de registro a cuestas suelen permitir a los suscriptores eliminar completamente a los inversores como accionistas vendedores en una OPV. En las ofertas posteriores, los inversores generalmente negociarán que no pueden reducirse a menos del 25% o 30% de la oferta.
• La prioridad de las acciones de los inversores que se incluirán en una oferta. Algunos fondos de riesgo negocian agresivamente la prioridad de cualquier acción que los suscriptores permitan que se registre en un registro iniciado por la compañía. Un inversor agresivo posterior puede solicitar que sus acciones se incluyan en un registro antes de cualquier acción que no sea de la compañía.
• Piggyback derechos de registro para fundadores y gestión. Los fundadores generalmente quieren derechos de registro a cuestas por la misma razón que los fondos de riesgo los quieren. En ausencia de registro, los fundadores que están afiliados deberán cumplir con las restricciones de volumen bajo la Regla 144. Una oferta pública registrada puede ser una de las pocas formas ordenadas en que un fundador puede vender una gran cantidad de acciones.

Derechos de registro de demanda vs. Derechos de registro de Piggyback

Exigir derechos de registro que otorguen a los inversores el derecho de exigir a la empresa invertida que registre sus acciones propiedad de estos inversores para la venta al público, incluso si la empresa no está contemplando emitir ningún valor al público en un momento dado. Por el contrario, los derechos de registro superpuestos otorgan a los inversores el derecho de incluir sus acciones en un registro realizado por la empresa invertida o por otro accionista.

Los titulares de derechos de registro a cuestas ejercen una gran influencia en la gestión de la empresa, especialmente en relación con el mecanismo y el momento del registro. Además, los derechos de registro a cuestas se ejercen con mucha más frecuencia que los derechos de registro a demanda porque agregar acciones asociadas con los derechos de registro a cuestas es relativamente más barato (en términos de costo marginal) en un proceso de registro continuo.

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