Tasa de rendimiento interna agrupada (PIRR)
La tasa de rendimiento interna agrupada (PIRR) es un método para calcular la tasa de rendimiento interna general (TIR) de una cartera que consta de varios proyectos combinando sus flujos de efectivo individuales. Para calcular esto, necesita conocer no solo los flujos de efectivo recibidos, sino también el momento de esos flujos de efectivo. La TIR global de la cartera se puede calcular a partir de este conjunto de flujos de efectivo.
La tasa de rendimiento interna agrupada se puede expresar como una fórmula:
Donde C t son los flujos de efectivo agrupados esperados en el tiempo ty r es la tasa de rendimiento libre de riesgo.
Comprensión de la tasa de rendimiento interna agrupada
La tasa interna de rendimiento (TIR) es una medida utilizada en la presupuestación de capital para estimar la rentabilidad de las inversiones potenciales. La tasa interna de rendimiento es una tasa de descuento que hace que el valor presente neto (VPN) de todos los flujos de efectivo de un proyecto en particular sea igual a cero. Los cálculos de la TIR se basan en la misma fórmula que el VPN. La TIR agrupada es la tasa de rendimiento a la que los flujos de efectivo descontados (el valor presente neto) de todos los proyectos en conjunto son iguales a cero.
La tasa de rendimiento interna agrupada (PIRR) se puede utilizar para encontrar la tasa de rendimiento general para una entidad que ejecuta múltiples proyectos o para una cartera de fondos que cada uno produce su propia tasa de rendimiento. El concepto combinado de TIR se puede aplicar, por ejemplo, en el caso de un grupo de capital privado que tiene varios fondos. La TIR combinada puede establecer la TIR global para el grupo de capital privado y es más adecuada para este propósito que la TIR promedio de los fondos, lo que puede no proporcionar una imagen precisa del rendimiento general.
Para llevar clave
- La TIR agrupada (PIRR) es un método para calcular los rendimientos de varios proyectos concurrentes en los que se calcula una TIR a partir de los flujos de efectivo agregados de todos los flujos de efectivo.
- La TIR agrupada es la tasa de rendimiento a la que los flujos de efectivo descontados (el valor presente neto) de todos los proyectos en conjunto son iguales a cero.
- El concepto combinado de TIR se puede aplicar, por ejemplo, en el caso de un grupo de capital privado que tiene varios fondos.
PIRR versus IRR
La TIR se usa con mayor frecuencia cuando se calcula la tasa de rendimiento asociada con los flujos de efectivo esperados de un proyecto en particular. Sin embargo, en realidad, una empresa puede tener varios proyectos concurrentes para los cuales debe tomar decisiones de asignación de presupuesto. Este síndrome es especialmente cierto para las empresas de capital privado o fondos de capital de riesgo que tienen varias inversiones en curso en un momento dado. Si bien los cálculos individuales de la TIR pueden usarse para evaluar cada proyecto individual, la TIR combinada se usa mejor para comprender la tasa interna de rendimiento de la cartera total de la empresa en conjunto.
Limitaciones de PIRR
Al igual que con IRR, PIRR puede ser engañoso si se usa de forma aislada. Dependiendo de los costos iniciales de inversión, un grupo de proyectos puede tener una TIR baja pero un VAN alto, lo que significa que si bien el ritmo al que la empresa ve los rendimientos de una cartera de proyectos puede ser lento, los proyectos también pueden estar agregando una gran oferta de valor general para la empresa.
El otro problema que es exclusivo de PIRR es que, dado que los flujos de efectivo se agrupan de varios proyectos, puede ocultar proyectos de bajo rendimiento y silenciar el efecto positivo de los proyectos lucrativos. Tanto la TIR individual como la agrupada deben realizarse para identificar la existencia de valores atípicos.
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