Inversión privada en capital público - PIPE
La inversión privada en capital público (PIPE) es la compra de acciones de acciones que cotizan en bolsa a un precio inferior al valor de mercado actual (CMV) por acción. Este método de compra es una práctica de empresas de inversión, fondos mutuos y otros grandes inversores acreditados. Un PIPE tradicional es aquel en el que las acciones comunes o preferidas se emiten a un precio fijo para el inversor; un PIPE estructurado emite acciones comunes o preferidas de deuda convertible.
El propósito de un PIPE es que el emisor de las acciones obtenga capital para la empresa pública. Esta técnica de financiamiento es más eficiente que las ofertas secundarias, debido a la menor cantidad de problemas regulatorios con la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).
Para llevar clave
- La inversión privada en capital público (PIPE) ocurre cuando un inversionista acreditado institucional u otro tipo compra acciones directamente de una compañía pública por debajo del precio de mercado.
- Debido a que tienen requisitos reglamentarios menos estrictos que las ofertas públicas, los PIPE ahorran tiempo y dinero a las empresas y recaudan fondos para ellas más rápidamente.
- El precio con descuento de las acciones de PIPE significa menos capital para la empresa, y su emisión efectivamente diluye la participación de los accionistas actuales.
Cómo funciona una inversión privada en capital público
Una empresa que cotiza en bolsa puede utilizar un PIPE al obtener fondos para capital de trabajo, expansión o adquisiciones. La compañía puede crear nuevas acciones o usar algunas de su oferta, pero las acciones nunca salen a la venta en una bolsa de valores. En cambio, estos grandes inversores compran las acciones de la compañía en una colocación privada, y el emisor presenta una declaración de registro de reventa ante la SEC.
El negocio emisor generalmente obtiene su financiamiento, es decir, el dinero de los inversores para las acciones, dentro de dos a tres semanas, en lugar de esperar varios meses o más, como lo haría con una oferta de acciones secundaria. El registro de las nuevas acciones en la SEC generalmente entra en vigencia dentro de un mes de la presentación.
Consideraciones para compradores de PIPE
Los inversores de PIPE pueden comprar acciones por debajo del precio de mercado como cobertura de protección contra la caída del precio de las acciones después de que salgan las noticias de PIPE. El descuento también actúa como compensación por una cierta falta de liquidez en las acciones. Como esta oferta era un TUBO, los compradores no pueden vender sus acciones hasta que la compañía presente su declaración de registro de reventa ante la SEC. Sin embargo, un emisor generalmente no puede vender más del 20% de sus acciones en circulación con un descuento sin recibir la aprobación previa de los accionistas actuales.
Un acuerdo PIPE tradicional permite a los inversores comprar acciones ordinarias o acciones preferentes convertibles en acciones ordinarias a un precio o tipo de cambio predeterminado. Si el negocio se fusiona con otro o se vende pronto, los inversores pueden recibir dividendos u otros pagos. Debido a estos beneficios, los PIPE tradicionales suelen tener un precio igual o cercano al valor de mercado de la acción.
Con un PIPE estructurado, se venden acciones preferentes o valores de deuda convertibles en acciones ordinarias. Si los valores contienen una cláusula de reinicio, los nuevos inversores están protegidos de los riesgos a la baja, pero los accionistas existentes están expuestos al mayor riesgo de dilución en los valores de las acciones. Por esta razón, una transacción PIPE estructurada puede necesitar la aprobación previa de los accionistas.
Ventajas y desventajas de los PIPE
La inversión privada en capital público conlleva varias ventajas para los emisores. Por lo general, se venden grandes cantidades de acciones a inversores expertos a largo plazo, lo que garantiza que la empresa obtenga la financiación que necesita. Las PIPE pueden ser particularmente ventajosas para las empresas públicas pequeñas y medianas que pueden tener dificultades para acceder a formas más tradicionales de financiación de capital.
Debido a que las acciones de PIPE no necesitan registrarse previamente con la SEC o cumplir con todos los requisitos federales de registro habituales para las ofertas de acciones públicas, las transacciones se realizan de manera más eficiente con menos requisitos administrativos.
Sin embargo, a la baja, los inversores pueden vender sus acciones en un corto período de tiempo, bajando el precio del mercado. Si el precio de mercado cae por debajo de un umbral establecido, la empresa puede tener que emitir acciones adicionales a un precio significativamente reducido. Esta nueva emisión de acciones diluye el valor de las inversiones de los accionistas.
Los vendedores en corto pueden aprovechar la situación vendiendo repetidamente sus acciones y bajando el precio de la acción, lo que puede dar como resultado que los inversores de PIPE tengan una propiedad mayoritaria de la empresa. Establecer un precio mínimo por acción por debajo del cual no se emiten acciones compensatorias puede evitar este problema.
Pros
Fuente rápida de fondos de capital
Menos papeleo y requisitos de archivo
Costos transaccionales más bajos
Precios de acciones con descuento (para inversores)
Contras
Valor de acciones diluido (para accionistas actuales)
Compradores limitados a inversores acreditados
Precio de la acción con descuento (menos capital para la empresa)
Posible necesidad de aprobación de los accionistas
Ejemplo del mundo real de un tubo
En febrero de 2018, ¡mmm! Brands (YUM), el propietario de Taco Bell y KFC, anunció que estaba comprando US $ 200 millones de acciones de la empresa de comida para llevar GrubHub a través de un TUBO. En este caso, ¡mmm! impulsó a PIPE a forjar una asociación más fuerte entre las dos compañías para aumentar las ventas en sus restaurantes a través de recogidas y entregas. La liquidez adicional permitió a GrubHub hacer crecer su red de entrega en los EE. UU. Y crear una experiencia de pedidos más fluida para los clientes de ambas compañías. GrubHub también amplió su junta directiva de nueve a diez, agregando un representante de Yum!
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