Seguridad residencial respaldada por hipotecas (RMBS)
Los valores respaldados por hipotecas residenciales (RMBS) son una garantía basada en deuda (similar a un bono), respaldada por los intereses pagados por préstamos para residencias. El interés sobre préstamos como hipotecas, préstamos con garantía hipotecaria e hipotecas de alto riesgo se considera algo con una tasa de incumplimiento relativamente baja y una tasa de interés relativamente alta, ya que existe una gran demanda de propiedad de una residencia personal o familiar. . Los inversores se sienten atraídos por este tipo de seguridad y también quieren protegerse del riesgo de incumplimiento inherente a los préstamos individuales de este tipo. Este riesgo se mitiga al agrupar muchos de estos préstamos para minimizar el riesgo de incumplimiento individual.
Para llevar clave
- Una garantía hipotecaria residencial respaldada (RMBS) es similar a un bono que se paga en función de los pagos de muchas hipotecas individuales.
- Un RMBS puede aumentar las ganancias y disminuir el riesgo para los inversores.
- Un RMBS también puede crear un gran riesgo sistémico si no se estructura adecuadamente.
- La emisión de muchos RMBS mal construidos contribuyó a la crisis financiera de 2008.
Cómo funciona una seguridad residencial respaldada por hipotecas (RMBS)
Una seguridad respaldada por hipotecas residenciales está construida por una de dos fuentes: una agencia gubernamental como la Asociación Federal de Hipotecas Nacionales (Fannie Mae) y la Corporación Federal de Préstamos Hipotecarios para el Hogar (Freddie Mac), o una empresa de banca de inversión no perteneciente a agencias . Primero, estas entidades venden o controlan una gran cantidad de préstamos residenciales. Luego, agrupan una gran cantidad de ellos en un solo grupo de préstamos. Finalmente, estas entidades esencialmente venden bonos respaldados por este grupo de préstamos.
Los pagos de estos préstamos se transfieren a los inversores que compraron en este grupo, y las tasas de interés que reciben son mejores que los típicos bonos respaldados por el gobierno de EE. UU. Las instituciones emisoras mantienen una tarifa por la gestión del grupo, y los riesgos de incumplimiento de estas hipotecas son compartidos tanto por las entidades emisoras como por los inversores. Debido a que cada uno de estos préstamos es una pequeña parte del grupo de préstamos más grande y recaudado, el incumplimiento de cualquiera de estos préstamos tiene menos impacto en los inversores que si tuvieran que invertir cualquiera de estos préstamos individualmente.
Ventajas y desventajas de un RMBS
La construcción de un RMBS tiene la ventaja de proporcionar menos riesgo y mayor rentabilidad a los inversores. También permite a las entidades emisoras recaudar más efectivo para reservas, contra lo cual pueden hacer más préstamos. Esto, a su vez, pone a disposición de los empresarios y empresarios más capital de inversión.
Como un indicador de su eficiencia y beneficio, podría notarse que la categoría más grande de inversionistas de RMBS son las compañías de seguros de vida. Estas instituciones se benefician de tener una manera eficiente de invertir miles de millones de dólares en inversiones con tasas de interés más altas que los bonos del gobierno, mientras que aún asumen riesgos aceptables.
Un RMBS puede contener una gran cantidad de varios tipos de hipotecas. Los valores pueden contener todo un tipo de hipoteca o una combinación de diferentes tipos. Pueden contener hipotecas con tasas fijas, tasas flotantes, tasas ajustables e hipotecas de diferente calidad crediticia, incluyendo prime y subprime. Esta variedad ayuda a mitigar el riesgo de incumplimiento.
La complejidad de todos los RMBS, como tipo de inversión, crea algunas desventajas difíciles de cuantificar. El primero es el riesgo sistémico, o el riesgo de que el estrés del sistema financiero pueda afectar de manera uniforme a todas las inversiones dentro del grupo que subyace al RMBS. Este riesgo fue evidente en la crisis financiera de 2008. El segundo es que debido a que los inversores están más distanciados de los titulares de hipotecas individuales, tienen menos interés en su éxito. Si bien las tasas de incumplimiento históricas rondaron el dos por ciento, durante 2009 esta tasa fue cercana al cinco por ciento. Diez años después, este riesgo parece poco preocupante para los inversores, ya que la tasa de incumplimiento cayó por debajo del 1%.
Invertir en valores residenciales respaldados por hipotecas
Invertir en una garantía respaldada por hipotecas residenciales puede exponer al inversor al riesgo de prepago y al riesgo de crédito. El riesgo de prepago es el riesgo de que el titular de la hipoteca reembolse la hipoteca antes de su fecha de vencimiento, lo que reduce la cantidad de interés que el inversor habría recibido de otra manera. El prepago, en este sentido, es un pago que excede el pago principal programado. Esta situación puede surgir si la tasa de interés actual del mercado cae por debajo de la tasa de interés de la hipoteca, ya que es más probable que el propietario refinancie la hipoteca.
Las instituciones financieras, como las compañías de seguros, utilizan los valores respaldados por hipotecas residenciales debido a sus características de flujo de efectivo y su vida relativamente larga, lo que puede compensar los pasivos a largo plazo asumidos por las compañías de seguros. Además, los compradores de valores respaldados por hipotecas residenciales a menudo tienen información sobre cómo se construyen, por lo que pueden adaptarse de manera única para compensar un pasivo o para adaptarse a las preferencias de otros inversores por riesgo, rendimiento y oportunidad de los flujos de efectivo, por ejemplo.