Retorno sobre patrimonio (ROE) vs. Retorno sobre activos (ROA)
El retorno sobre el patrimonio (ROE) y el retorno sobre los activos (ROA) son dos de las medidas más importantes para evaluar la eficacia con la que el equipo directivo de la empresa está haciendo su trabajo de administrar el capital que se le confía. El principal diferenciador entre ROE y ROA es el apalancamiento financiero o la deuda. Aunque el ROE y el ROA son diferentes medidas de la efectividad de la gestión, la fórmula de Identidad de DuPont muestra cuán estrechamente relacionados están.
La fórmula para ROE:
ROE = Ingreso neto Equidad del accionista en donde: Equidad del accionista = Activos - Pasivos \ comenzar {alineado} y \ text {ROE} = \ frac {\ text {Ingreso neto}} {\ text {Equidad del accionista}} \\ & \ textbf {donde :} \\ & \ text {Shareholder Equity} = \ text {Assets} - \ text {Pasivos} \\ \ end {alineado} ROE = Accionista EquityNet Ingresos donde: Accionista Accionista = Activos − Pasivos
La fórmula para el ROA:
ROA = Ingresos netos Activos totales donde: Activos totales = Capital contable + Pasivos \ comenzar {alineados} y \ text {ROA} = \ frac {\ text {Ingresos netos}} {\ text {Activos totales}} \\ & \ textbf { donde:} \\ & \ text {Activos totales} = \ text {Capital contable} + \ text {Pasivos} \\ \ end {alineado} ROA = Ingresos netos del activo total donde: Activos totales = Capital contable + Pasivos
Principales diferencias
La forma en que se tiene en cuenta la deuda de una empresa es la principal diferencia entre ROE y ROA. En ausencia de deuda, el capital accionario y los activos totales de la compañía serán iguales. Lógicamente, su ROE y ROA también serían los mismos.
Pero si esa compañía adquiere apalancamiento financiero, su ROE se elevaría por encima de su ROA. Al endeudarse, una empresa aumenta sus activos gracias al efectivo que ingresa. Pero dado que el patrimonio de los accionistas es igual a los activos menos la deuda total, una empresa disminuye su patrimonio aumentando la deuda.
En otras palabras, cuando la deuda aumenta, el capital se reduce, y dado que el capital accionario es el denominador del ROE, su ROE, a su vez, recibe un impulso.
ROE y la identidad de DuPont
La identidad de DuPont explica la relación entre ROE y ROA como medidas de efectividad de la gestión. Es una fórmula popular que es otra forma de ver el ROE. La identidad de DuPont divide el ROE en tres componentes principales:
ROE = Margen de beneficio × Volumen de negocios de activos × SE Donde: SE = Capital del accionista Margen de beneficio = Ingresos netos Activos totales Volumen de negocios = Ingresos Activos totales Apalancamiento financiero = Activos totales SE \ begin {alineado} & \ text {ROE} = \ text {Margen de beneficio} \ times \ text {Facturación de activos} \ times \ text {SE} \\ & \ textbf {donde:} \\ & \ text {SE} = \ text {Capital contable} \\ & \ text {Margen de beneficio} = \ frac {\ text {Ingresos netos}} {\ text {Activos totales}} \\ & \ text {Volumen de negocios de activos} = \ frac {\ text {Ingresos}} {\ text {Activos totales}} \\ & \ text {Apalancamiento financiero} = \ frac {\ text {Total Assets}} {\ text {SE}} \\ \ end {alineado} ROE = Margen de beneficio × Volumen de negocios de activos × SE Donde: SE = Capital del accionista Margen de beneficio = Activos totales Volumen de negocios de ingresos netos de activos = Ingresos de activos totales Apalancamiento financiero = activos totales
La primera mitad de la ecuación, (ingreso neto dividido por los activos totales) es en realidad la definición de ROA, que mide la eficiencia con la que la administración está utilizando sus activos totales (como se informa en el balance general) para generar ganancias (medido por el ingreso neto en la cuenta de resultados).
La segunda mitad de la ecuación se llama apalancamiento financiero, que también se conoce como el multiplicador de capital. Una mayor proporción de activos en comparación con el patrimonio de los accionistas demuestra el grado en que se utiliza la deuda (apalancamiento) en la estructura de capital de una empresa.
1:10¿Cuáles son las principales diferencias entre el rendimiento del patrimonio neto (ROE) y el rendimiento del activo?
Un ejemplo
ROE y ROA son componentes importantes en la banca para medir el desempeño corporativo. El retorno sobre el capital (ROE) ayuda a los inversores a evaluar cómo sus inversiones están generando ingresos, mientras que el retorno sobre los activos (ROA) ayuda a los inversores a medir cómo la administración está utilizando sus activos o recursos para generar más ingresos.
En 2013, el gigante bancario Bank of America Corp (BAC) reportó un ROA de 0.50%. Su apalancamiento financiero fue de 9.60. Usar ambos equivalía a un ROE de 4.8 por ciento, que es un nivel bastante bajo. Para que los bancos cubran su costo de capital, los niveles de ROE deberían estar más cerca del 10 por ciento. Antes de la crisis financiera de 2008-09, Bank of America reportó niveles de ROE más cercanos al 13 por ciento y niveles de ROA más cercanos al 1 por ciento.
La línea de fondo
Existen diferencias clave entre el ROE y el ROA que hacen que sea necesario que los inversores y los ejecutivos de la empresa consideren ambas métricas al evaluar la efectividad de la gestión y las operaciones de una empresa. Dependiendo de la compañía, uno puede ser más relevante que el otro, por eso es importante considerar el ROE y el ROA en contexto con otras métricas de desempeño financiero.
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