El S&P 500: el índice que necesita saber

Si tuviera que usar una sola cantidad para indicar la fortaleza de la economía, ¿cuál sería? El índice de confianza del consumidor es demasiado subjetivo. La tasa de desempleo exagera a los trabajadores debajo de la mesa y subestima a los trabajadores desanimados. Aunque el Dow Jones Industrial Average es el índice bursátil más conocido y cotizado del mundo, es tan selectivo que puede ser engañoso. Compuesto por solo 30 acciones, el Dow es menos representativo de la economía en su conjunto que muchos otros índices. El más importante entre ellos es el S&P 500, el indicador numérico diario de facto de la economía estadounidense. Si bien el S&P 500 obtiene una segunda facturación incluso en los medios financieros, y poco reconocimiento en otros lugares, su importancia es vital.

¿Lo que hay en un nombre?

Primero, la etimología del término. "S&P" es Standard and Poor's. Henry Poor fue un analista financiero del siglo XIX que compiló un libro anual que enumeraba las compañías ferroviarias que cotizaban en bolsa. Su publicación se fusionó con las del "Estándar" Oficina de estadísticas en 1941. Y "500" es el número de acciones que componen el índice.

Eso es. El índice incluye 500 de las compañías más grandes (no necesariamente las 500 más grandes) cuyas acciones cotizan en NYSE o NASDAQ. Al igual que los papas y los ganadores del Oscar, los componentes del S&P 500 son seleccionados por comité. Y, al igual que el Colegio de Cardenales y la Academia de Artes y Ciencias Cinematográficas, el comité S&P 500 opera dentro de criterios específicos. Para calificar para el índice, una empresa debe tener:

• una capitalización de mercado de $ 5.3 mil millones
• su sede en los EE. UU.
• el valor de su comercio de capitalización de mercado anualmente
• al menos un cuarto de millón de sus acciones cotizan en cada uno de los seis meses anteriores
• la mayoría de sus acciones en manos del público
• al menos medio año desde su oferta pública inicial
• Cuatro trimestres consecutivos de ganancias positivas según lo informado.

Entre ellos, NYSE y NASDAQ enumeran 5.900 compañías (menos que eso si lo restringe a acciones directas, en lugar de dominar sociedades limitadas y otras entidades). Pero el primer criterio solo reduce ese número a 975 y elimina nombres famosos como AOL Inc (AOL) y Tupperware Brand Corp. (TUP). Agregue algunos puntos de referencia más, y es fácil ver cómo el S&P puede llegar a 500 acciones de gran capitalización adecuadas para su inclusión. ( Para más información, consulte: ¿Cuál es la diferencia entre el promedio industrial Dow Jones y el S&P 500? )

Matemáticas complejas

A diferencia del Dow, que calcula simplemente sumando los precios de las acciones de los componentes y multiplicándolo por una constante, el S&P 500 es más complejo. En lugar de agregar los precios de las acciones de los componentes, el S&P 500 agrega la capitalización de mercado ajustada por flotación de las compañías. "Ajustado por flotación" significa contar solo las acciones disponibles para nosotros, gente común, excluyendo aquellas en poder de la administración, los gobiernos y otras compañías. Hay cientos de empresas aparentemente "cotizadas en bolsa" que mantienen la mayoría de sus acciones en la empresa. ( Para más información, consulte: ¿Cómo se calcula el valor del S&P 500? )

Se muestra la puerta

Con tantos componentes y criterios tan estrictos, el S&P 500 es dinámico. S&P Dow Jones Indices, la subsidiaria de McGraw Hill Financial, Inc. (MHFI) que determina los componentes del índice, tiene poca paciencia con los holgazanes. United States Steel Corp. (X), uno de los incondicionales de la industria del siglo XX, figuraba en el S&P 500 desde su creación. De hecho, en un momento, US Steel era la compañía más grande del mundo. Por desgracia, no ha generado ganancias en años. Cuando cayó por debajo del umbral de $ 4 mil millones en 2013, el índice lo arrancó y dejó espacio para Martin Marietta Materials Inc. (MLM), un productor agregado de construcción. Solo en Wall Street la Edad del Hierro da paso a la Edad de Piedra. ( Para obtener más información, consulte: ¿Dónde puedo encontrar una lista de todas las acciones en el S&P 500? )

Baja rotación

Pero incluso las empresas tecnológicamente expertas tienen que cumplir con la lista de requisitos del S&P 500 o perecer. Advanced Micro Devices Inc. (AMD) es el segundo mayor productor de microprocesadores del mundo, pero también cayó del índice en 2013. Nuevamente, debido a problemas de capitalización de mercado. El volumen de negocios en el S&P 500 es más bajo de lo que podría pensar: este año, solo se han reemplazado ocho problemas:

Esa lista excluye una instancia de una compañía que compra la compañía que reemplazó en el índice, y otra de una compañía que se divide en gran parte de sí misma. Forest Labs, Beam y Life Technologies fueron comprados por compañías más grandes. Los restantes miembros del índice fueron víctimas de la baja capitalización. Por lo general, cuando eso sucede, la única empresa queda relegada al índice desde el que se promovió su reemplazo. Por ejemplo, Rowan tomó el lugar de Mallinckrodt en el S&P MidCap 400.

¿Hay un sesgo de supervivencia aquí? Claro, pero también hay un sesgo de supervivencia en la economía en general. Las existencias restantes prosperan en virtud de las restantes. Un estudio incluso afirma que a lo largo de las décadas, las acciones eliminadas del S&P 500 terminaron superando a sus reemplazos.

La línea de fondo

En su mayor parte, el S&P 500 no transmite información que difiera drásticamente de los índices comparables. Realiza un seguimiento en gran medida (o viceversa) del Dow más exclusivo y del Russell 2000 más inclusivo. El S&P 500 representa un tipo de medio feliz: lo suficientemente completo como para indicar la relativa fortaleza o debilidad de la economía en general, pero no tan exhaustivo como para incluye demasiado ruido con la señal. En general, el S&P 500 es el índice de índices, el referente adoptado por los analistas, los encargados de formular políticas y los participantes comunes del mercado. ( Para obtener más información, consulte: ¿Cómo puedo comprar un fondo S&P 500? )